造纸行业受益两大利好 今明两年或持续高景气（附股）顺水鱼财经

和讯网消息 近来纸制品一直处于价格上涨的通道，这使得A股中造纸业持续受到资金关注，板块股价也大幅上涨。虽然近期市场整体以调整为主，但分析人士认为，造纸行业在供给侧改革关停小产能公司、环保趋严等影响下，供给减少，涨价明显，板块估计还有一定上涨空间，短线追高可能有风险，等待回落机会，或者产品涨价带来行业估值向下后，板块重新估值的机会。

首先看环保，目前各项政策执行力度持续加码，这其中包括无论受理的群众举报数量还是问责人数，第三批中央环保督察均比前两批显著增加，力度明显加大；另外，排污许可证核发进入尾声，估计约400家纸企未拿到排污许可，供给端有一定收缩；同时，近期废纸进口政策也持续趋严（主要针对混杂废），自备电厂审批门槛提高将进一步利好龙头纸企份额集中。预计随着十九大的临近，三季度环保管控将持续对造纸板块有所催化。

再来看基本面，造纸行业供给端在经历了2012-2015年的自然出清后，供需格局自2016年起已经趋于合理。而后续行业大规模的新增产能最早也将于2018年下半年才能陆续进行投放，因此造纸行业在今明年景气持续向上具有较强的确定性。

' 东吴证券(' 601555,' 股吧)轻工马莉团队表示，无论从供需角度还是从环保角度看，本轮造纸的景气周期从时间和空间的维度均将可能超过市场预期。

事实上，过去两个月，申万造纸板块的整体涨幅达19.65%，远超申万A股指数4.51%的整体涨幅。而近5个交易日，' 山鹰纸业(' 600567,' 股吧)累计上涨14%，' 博汇纸业(' 600966,' 股吧)累计上涨5.12%，' 太阳纸业(' 002078,' 股吧)累计上涨3.08%。

不过，上述研究团队称，由于近期上涨较快，造纸板块走势短期可能出现调整，但其对于下半年造纸板块的' 行情仍坚定看好。基于行业持续景气+龙头纸企' 业绩成长持续性，继续推荐造纸龙头。' 晨鸣纸业(' 000488,' 股吧)我们上调17年业绩预期至35.7亿对应PE 9X，18年43.2亿对应PE 7.5X，继续推荐。太阳纸业17/18年对应PE 12.7X，10.6X，继续推荐。晨鸣、太阳18年业绩的持续增长不仅受行业景气的影响，更来自其产业链深化布局的带动（晨鸣黄冈林浆纸一体化项目预计18年投产，太阳老挝30万吨化学浆项目预计18年投产）。' 玖龙纸业17、18财年对应PE10.2、8.5倍，从06年以后的估值中枢看目前仍处在低位，继续推荐。山鹰纸业17、18年对应PE14X、13X，业绩高弹性，继续推荐。

' 国金证券(' 600109,' 股吧)则建议，投资者可关注拥有优秀管理能力，新增溶解浆产能年内建成的太阳纸业，以及包装纸三巨头之一、向下游延伸造纸包装一体化发展的山鹰纸业。