余丰慧：既要在流动性上做文章更要解决股市本质问题顺水鱼财经

大奇迹日！10月22日，A股三大股指集体暴涨，' 沪指创2年最大涨幅。两市200股涨停，超4000亿成交额。

在政策转向利好下，周一（10月22日）中国A股扬眉吐气了一把。沪指以上涨百点大阳收报；深成指以上涨360点收官；' 创业板以上涨65点，稳稳站上1300点报收。

对于A股有许多不适应。由上周前几日的暴跌，到今日的奇迹般暴涨，仅仅是因为高层喊话，而与此同时公布的第三季度GDP增速下降到6.5%。这让人很不适应，眼睛竟然眯瞪不过来。

政策由强监管，去杠杆，一天之内突然转向疯狂加杠杆，让心理着实难以转过弯来。“高杠杆是一切金融风险的原罪”，“要防止与遏制金融脱实向虚”，一夜之间成为过去。

由“怒斥险资举牌是野蛮人”到“股市春天论”，把“野蛮人”请回股市，再镇静的情绪都难以平复。

按照领导谈话要求“在鼓励市场长期资金来源方面，加大' 保险资金财务性和战略性投资优质上市公司力度，壮大机构投资者力量，巩固市场长期投资的基础。”在险资对资本市场投资上正在加快落实步伐。

接近监管人士称，专项产品按照市场化原则设立发行，面向保险公司等机构投资者募集资金，主要投资于上市公司' 股票 、债券等标的，参与化解股票 质押流动性风险。允许保险资金设立专项产品参与化解上市公司股票 质押流动性风险，专项产品将设定合理锁定期，不纳入权益投资比例监管，主要采取股东受让、上市公司回购以及其他方式平稳退出。

实质上是将险资请回到股市里。虽然是以化解股票 质押风险的名义。以此可以说给险资进入股市彻底打开了大门。在于以化解股票 质押流动性风险的名义可以设立专项产品吸收险资进入股票 市场，“划重点”是“不纳入权益投资比例监管”。这对于险资绝对是重大利好。历史上对险资进入股市没有这么宽松过。

' 中国平安、' 中国人寿、' 中国太保(' 601601,' 股吧)、' 新华保险(' 601336,' 股吧)四家A股上市险企日前披露保费收入' 数据，今年1至9月，四家上市险企共实现保费收入1.4万亿元，同比增长约12%。在宏观经济景气度欠佳情况下，加之这一年多的整顿，险资已经投资无门。对险资放开股市投资可谓久旱逢甘露。同时，对股市流动性充足影响相当之大。

加上银行可以以理财支公司的名义将理财资金投入股市；地方政府管理的基金、'私募股权基金以化解股权质押风险的名义进入股市等，新一轮放开社会各路资金进入股市，前所未有力度加杠杆的局面已经到来。这对A股是重大利好，这对' 券商、银行、保险等传统金融企业是重大利好。' 大盘与这些板块大涨在情理之中。

有两点思考还是一吐为快。一是为何从2015年6月股市暴跌后，对股市疯狂加杠杆包括' 融资融券、P2P等社会资金加杠杆进入股市等已经深恶痛绝，大力度整顿，而目前仍然是股权质押、股票 质押导致的流动性风险更加突出，吓坏了决策层呢？更重要的是采取增量加杠杆措施，来化解存量杠杆风险，产生的新风险隐患怎么办？

二是中国A股不敢触及IPO发行的核心问题，以及宏观企业税负过重问题，仅仅在流动性上做文章是远远不够的，就没有触及本质问题。A股不是流动性不足问题，而是对流动性没有吸引力的问题。疯狂加杠杆向股市注入流动性一时股市暴涨没有悬念，但能走多远？能否长治久安？是个大大问号！

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