开户打架？成交万亿的A股，真阳春还是解套行情？顺水鱼财经

潜望｜开户打架？成交万亿的A股，真阳春还是解套' 行情？

划重点

场外配资的再度活跃，让一些警醒者嗅到了一丝与上一轮牛市相似的危险味道。如是金融研究院院长' target='_blank' >管清友在盘中发表意见称，2015股灾的教训历历在目，如今又何其相似。因此他提醒“这个暖春特别短，小心倒春寒”。

腾讯《潜望》注意到，一家线上平台特意推出了免息配资，对5万元以下的配资额度给予免息10天的优惠，同时还推出了5000元额度的免费体验活动，这家平台客服告诉《潜望》，这都是为了吸引新客户推出的限时特惠。“最多能配500万，我们审核材料之后，最快可以做到半小时内放款。”而对于配资手法，鉴于此前的HOMS等分仓工具已经被禁，目前配资平台多采用自制APP，或者人工盯盘两种模式，给配资用户提供操作。

腾讯新闻《潜望》 作者 何西

一根阳线改变信仰。

2月25日，在包括资金、制度和消息多个层面的推动下，A股三大股指纷纷涨超5%，两市成交额达10406亿元，自上一轮牛市2015年后首次突破万亿大关。

久未有动静的' 股票 群，重新活跃起来，新一轮牛市的意味越来越浓。一则“股民在营业部开户因有人插队而打架”的传言，虽被辟谣，但在各' 个股票 群众增添了谈资，亦被视作市场活跃的表象。

但场外配资的再度活跃，则让一些警醒者嗅到了一丝与上一轮牛市相似的危险味道。如是金融研究院院长管清友在盘中发表意见称，2015股灾的教训历历在目，如今又何其相似。因此他提醒“这个暖春特别短，小心倒春寒”。

一个值得注意的信号是，近来积极参与A股坚定买入的北上资金，却在今天悄然撤退，其中沪股通净流出20.89亿元。

配资再起

2月25日的暴涨后，' 上证指数实现自2019年以来累计涨幅超过20%。如火的行情推动诸多旁观者跑步进场，亦在推动场外配资死灰复燃。

一位在北京从事配资的业务经理告诉腾讯《潜望》，他所经手的线下配资客户近期开始逐渐变多起来，这些客户多是之前积累下的回头客，因此他们身上就可以看出A股的市场情况到了哪一步。

一些线上的配资平台也开始大手笔进行一系列的推广活动来拉客。腾讯《潜望》注意到，一家线上平台特意推出了免息配资，对5万元以下的配资额度给予免息10天的优惠，同时还推出了5000元额度的免费体验活动，这家平台客服告诉《潜望》，这都是为了吸引新客户推出的限时特惠。

根据客服介绍，这家平台推出的主打产品是按月配资和按天配资两款，前者适合长期用户，后者适合短期操作，杠杆在1-10倍，而配资金额则从最少100元，到最多500万元不等，利率多在年化10%左右。

“最多能配500万，我们审核材料之后，最快可以做到半小时内放款。”这位客服表示。

而对于配资手法，鉴于此前的HOMS等分仓工具已经被禁，目前配资平台多采用自制APP，或者人工盯盘两种模式，给配资用户提供操作。

在2015年的牛市中，场外配资作为重要的参与资金，达到数千亿元规模。在盲目乐观的经济预期，以及众多杠杆资金的助推下，彼时疯涨半年的A股到达5178.19点的阶段高位。但随着清缴场外配资行动展开，' 沪指从这一最高点迅速滑落，指数“腰斩”，蒸发市值逾30万亿元。

业内排名前三的一家大型' 券商两融业务负责人告诉腾讯《潜望》，在行情不好时，一些配资客触及平仓线后即被强制平仓，平仓带来的资金撤离，引起股指下跌，又进一步触及其他配资客的风险底线，带来的恐慌情绪蔓延整个股市，最终造成“踩踏”事件。

早期行业内的杠杆普遍在1：5以上，为了招揽业务，一些配资公司甚至将杠杆放至1：10，在这样的杠杆率之下，配资客如持股单一，一旦遭遇一个跌停，即达到配资公司设定的警戒线，如果持有的股票 继续下跌，将被强制平仓。

谨慎乐观

在复盘2月25日暴涨行情时，前海开源基金管理有限公司执行总经理' target='_blank' >杨德龙表示，大涨原因有三，一是贸易谈判进展顺利，二是央行实施了宽松货币政策，一月份全面降准和大笔逆回购，出现高达3.2万亿以上的天量信贷投放，给市场释放了充足流动性；三是去年市场最担心的股权质押风险，在几千亿的纾困基金成立加上' 大盘拉升后已经基本解除，场外资金放心入场；四是楼市调控三年之久，成交量非常低迷，预期回报下降，导致楼市资金流出，成为股市援军；五是今年利好政策密集出台，几乎空前绝后，极大提振了市场信心。

他申明观点称，2019年将是一轮慢牛长牛行情的起点。新年一开年，A股在券商等板块的带领之下快速上冲，现在已经确立了这轮牛市行情已经启动。

对于券商板块，金石投资也表达出积极意见。其认为券商股通常会被视作A股市场人气的晴雨表，对A股具有明显的风向标作用。但是仅仅通过券商股的短期大幅上涨就判断牛市来临未免有些刻舟求剑。根据目前宏观政策、外围环境以及市场的走向，压制A股的多重因素将在2019年全面反转，为新一轮复兴牛酝酿创造条件。

暴涨行情引发乐观情绪和牛市大讨论时，如是金融研究院院长管清友则表达出谨慎观点，他在朋友圈发文称，“重要讲话，官媒烘托，资金推动，' 业绩乏力，2015股灾的教训历历在目，如今又何其相似。股市当然重要，需要制度性变革推动健康上行。改善预期，改善基本面，方能行稳致远。经历过2015，对当下一些现象心有余悸。希望能通过经济改革和资本市场改革为股市良好运行奠定基础，而不是重蹈覆辙。” （责任编辑：娄在霞 HN151）
想了解更多关于《开户打架？成交万亿的A股，真阳春还是解套行情？ 》的报道，那就扫码下载和讯财经APP阅读吧。