人民币中间价下调101点 市场低估了逆周期因子调节力度？-外汇之家

周一(9月3日)，据中国外汇交易中心数据显示，人民币兑美元中间价报6.8347，贬值至2018年8月27日以来最低。较上一交易日调降101点，上一交易日中间价6.8113。上一交易日官方收盘价报6.8299，上一交易日夜盘收盘报6.8310。 在岸人民币兑美元上周五(8月31日)低开高走，最终收升并破6.83元，中间价则跌逾130点，明显高于市场预期。北京时间16:30，在岸人民币兑美元官方收盘价报6.8299，较上日官方收盘价涨61点，较上日夜盘收盘涨126点。
交易员称，美总统特朗普言论再度让市场聚焦中美贸易战，但大行在6.83和6.84附近提供美元流动性，起到明显护盘效果，离、在岸人民币迅速收复盘初跌幅，不过因逢低客盘仍不少，人民币反弹遇阻。
值得一提的是，彭博社周末撰文指出，中国官方8月24日宣布重启逆周期因子，引导人民币走强。但从过去一周的中间价定价观察，面临汇率贬值压力，市场仍未跟上中国央行逆周期调节的步伐。
逆周期因子回归首个星期，官方确定的人民币中间价仍连续强于市场预期均值。与彭博汇总的中间价预测数据比较，上周官方中间价平均每天偏强幅度为33个基点，其中周三最少，仅偏强4个基点，周五时偏强幅度达69个基点。
自8月9日以来，中间价已经连续17交易日强于市场预期。在多数预测人士已加入逆周期因子的情况下，官方中间价仍偏向预测区间强端，显示中国央行或有意利用逆周期因子，对市场贬值波动进行更强有力的过滤，以保持双边及篮子汇率稳定。 从汇率表现来看，8月24日中国宣布重启中间价因子，在岸人民币当天夜盘即走出了本次政策变动带来的绝大部分升幅；上周在汇率重新接近6.80元后，交易员反映客盘购汇重新偏多，周三、周四均出现贬值，价格回落至6.84元附近后重新有客盘结汇出现。
太平洋证券首席宏观研究员肖立晟在上周报告中写道，按官方说明的时点来看，8月份引入逆周期因子后 基本对冲了收盘价的影响，篮子货币对中间价变动的贡献率达到65% ；下一阶段，人民币汇率的波动又会重新 窄幅盯住篮子货币 的汇率体制中。
他指出，如果后期客盘购汇仍然偏多，提高人民币双边和一篮子汇率维稳难度，央行或许仍面临祭出更多维稳工具的压力，包括必要时动用外汇储备。

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