煤股三雄 神华升势最标青-外汇之家

图：发展可再生能源是世界大潮流，反而化石能源已成夕阳产业

港股市场煤炭股超过20只，但较为投资者熟悉的则只有三只，包括中国神华（01088）、中煤能源（01898）、兖州煤业（01171）。以股价惯性而言，兖州煤业股价的波动性最强，即煤炭股受捧时，股价升幅最大；煤炭股捱沽时，股价跌幅最大。不过，中国神华今年股价明显跑赢大市，年初至今累计升幅69%，兖州煤业股价升幅41%，中煤能源股价升幅更低至5%。

中国神华今年股价表现神勇并非无因，一方面是在三月份公布分派2.51元（人民币，下同）特别股息，投资者对此解读为向母公司神华集团「泵水」，以备日后合併其他能源集团所需。结果，神华集团六月份传出与国电集团斟洽合併。

煤价六月中旬反弹

单纯以业绩而论，中国神华去年股东应佔溢利249.1亿元，按年增长41%，经营利润率22.39%，股本回报率（ROE）7.86%。兖州煤业方面，去年股东应佔溢利16.5亿元，增长902%，经营利润率5.97%，股本回报率4.44%。中煤能源方面，去年股东应佔溢利17.15亿元，由亏转盈，2015年录得32.6亿元亏损，经营利润率10.12%，股本回报率只有1.99%。股本回报率被视为公司管理层对股东资本的运用效率之指标。

煤价自六月中旬反弹，三只股份截至上周四（27日）股价表现，兖州煤业升13%、中国神华升12%、中煤能源2%。参考上述主要经营指标，既可了解落后股的落后原因，更重要的是前瞻赢家股。在下一轮煤价反弹时，投资者便可以按图索骥，吸纳具赢家潜质的股份。

中煤兖煤公布盈喜

补充一点。中煤能源、兖州煤业早前先后公布盈喜，前者预计上半年盈利最多增长1.9倍，后者中期增幅料达4.4倍。可惜，公布盈喜翌日，两家公司股价不升反跌。

大摩着眼于中煤能源次季盈利显着下滑72%。美银美林看法较乐观，认为七、八月份夏季用电高峰可以支持煤电需求，加上煤炭供应依然紧张，煤价短线应可以继续攀升，而中煤能源对煤价敏感度较兖州煤业为高，煤价每上升1%，前者今年净利润增加3.5%。