美元走软是特朗普政策所致?高盛：海外题材的影响甚于美国国内疑虑-外汇之家

美元走贬是受到美国 双赤 疑虑拖累?抑或更多的是因为特朗普政府支持美元走弱的政策所致?高盛分析师表示，情况并非如此。

高盛认为，过去一年来美元贬值与美国政策和基本面的关系不大，更多是与投资人青睐欧洲和日本等地区的转机题材有关。

全球外汇和新兴市场策略联席主管Zach Pandl在给客户的报告中写道： 有利的风险环境往往与美元疲软并存。 全球经济加快增长 有利于其他经济体及其货币相对于美国和美元的表现，这一直是我们看贬美元展望的主要原因。

Pandl表示，即使美联储继续收紧政策，美国公债收益率攀升，美元进一步贬值可能已成定局，部分原因是一些投资者仍 结构上做多 美元资产。

他写道，对冲基金和大宗商品交易顾问已经做空美元，其他投资者可能有空间给美元带来进一步的抛压。根据高盛，数据显示，主权财富基金尚未转出美元资产。

就美国联邦预算赤字和经常帐赤字而言，历史上，在这两大赤字扩大的时候，美元有过上涨(例如20世纪80年代)，也有过下跌(例如21世纪初)。Pandl说，关键是要看美联储做了什么。在20世纪80年代，美联储紧缩支持美元，而在21世纪初，低利率对美元几无帮助。

这次，美联储正在提高利率并缩小资产负债表规模。尽管如此，欧洲和日本的货币政策正常化预期意味着来自这些经济体的固定收益需求下降，即便它们与美国的利率差暂时扩大。随着全球环境改善， 投资者可能在其他市场看到更好的股票 和外国直接投资机会 。

高盛分析指出，当前周期可能类似于2004年6月至2006年6月的紧缩周期，当时美国的利率优势扩大，同时伴随着美元下跌。

Pandl的底线是： 虽然美元不大可能会像今年迄今那样快速下跌，我们继续预计未来12个月美元趋向贬值。