分析师称美元牛市渐进尾声 唱空论调不绝于耳-外汇之家

华尔街的多位分析师认为，美联储立场鹰派、经济全面走强、 特朗普交易 的暂时回归等因素在2018年不足以提振美元。

美元势将录得十多年以来的最糟糕年度表现，看空呼声仍然此起彼伏。分析人士表示，随着全球经济积聚步伐，各国央行步调统一的发表偏鹰派的论调，危机后美元牛市渐进尾声的状况将在明年得到确认。

要小心沉睡的火山和那些被严重低估的货币， 法兴银行全球固定收益策略师Kit Juckes周二在一份报告中写道。随着全球 经济增长更趋平衡和同步，美元看起来显得昂贵。

分析师们表示，随着央行对本币升值的宽容程度更高，国外市场的收益率上升，传统的估值模型势将出现短暂的回升。

我们认为2017年是美元的分水岭， 道明证券外汇策略师Ned Rumpeltin表示。 只要全球经济增长保持稳定，通胀上行势头依然得到助推，且美国的通胀率不会意外飙升，那么全球宏观格局就将促成美元的稳定贬值。

举例来看，美元对美国税改的立法进展反应很弱，而税改被视为特朗普当选后提振通胀率的关键支柱。

对于美元空头来说，道理简单明了。税改计划不太可能引发资金突然大规模汇回，而全球经济的强劲增长则刺激了海外收益率的上升，且欧元区经济复苏获得了更大的推动力。

把钱汇回只涉及到 会计 转移，而非离岸美元流动性的撤离， 德意志银行外汇研究部门负责人George Saravelos在一份报告中写道。

分析师们表示，虽然明年上半年可能会出现更多相同的情况，但明年下半年，随着利率市场计入的欧洲央行货币刺激程度降低，美元可能承受更大的压力。

可能需要美联储发表意外的鹰派论调，同时实际收益率显著走高，才会给美元多头以希望。

据法国兴业银行，虽然美元指数今年以来大幅下跌了8.6%，较2011年的低点仍然高出25%，实际汇率较20年均值高5%。

那么需要观察哪个关键点位呢?Juckes表示，10年期美国通胀保值债券的收益率翻一番至1%。鉴于国外汇率基本面的改善，即便联邦基金利率上升1个百分点都不太可能给美元提供太大利好。

10年期通胀保值债券收益率

道明证券的策略师们的看空立场更甚，认为美元是十国集团货币中被高估程度最高的货币。道明证券说，在全球同步增长之际，只有出现金融市场冲击才可能推高美元。

该行建议做多欧元、瑞典克朗和新西兰元同等权重的货币篮子兑美元和瑞郎。

投机性美元期货净多仓

法国兴业银行预计，到2018年底，基准美元指数将下跌4.5%，同时看涨欧元、澳元、挪威克朗和多个东欧货币兑美元的走势。

NatWest Markets的外汇策略主管Mansoor Mohi-uddin在一份报告中写道： 2018年主要货币汇率的主题将是，美元自2011年以来长期的牛市行情之后，还能继续在历史上看较为强劲的水平交投多长时间。