汇市干预料难抑制瑞郎强势 瑞士央行或再亮利剑顺水鱼财经

虽然瑞士央行给出的将竭力确保欧元维持在1.20瑞郎之上的警告迄今已经取得成效，但随着欧洲债务问题加重和美国经济放缓，投资者可能再度涌向瑞郎，从而需要瑞士央行采取更多行动。

澳洲银行(National Australia Bank)的Gavin Friend表示，他们预计瑞士央行不会单纯依赖汇市干预抑制瑞郎涨势，还会寻求推动收益率水平在零以下继续降低。该行可能通过提高即期存款规模推低收益率，从而促使瑞士法郎进一步走软。

瑞士央行8月份期间将即期存款规模提高了6倍至2000亿瑞郎左右，这推动短期瑞士债券收益率降至零以下。虽然仍有一些投资者准备不顾损失继续购买瑞士国债，但负收益率已令许多人望而却步。8月中旬时，短期瑞士国债的需求量飙升至170亿瑞郎。但随着收益率水平在9月初降至-0.8%。经济学家们表示，随着更多资金注入市场，收益率水平可能进一步降低，从而显著减弱投资者对短期瑞士国债的兴趣。

通过提振货币市场流动性，瑞士央行还能避免发行过多瑞郎。发行过多货币可能导致未来几年瑞士出现严重通货膨胀并使瑞士房地产市场陷入混乱。受低利率支持，苏黎世和日内瓦等瑞士中心地区的地产市场已经表现火爆。

如果瑞士央行的行动足够果断并使投资者相信其坚守汇率上限的决心，该行也许能免于进行成本高昂的大规模外汇干预。德国商业银行(Commerzbank)认为，一旦市场认可了较低的瑞郎汇率水平，瑞士央行干预规模可能降低，不会像市场担心的那样需要印制多达1万亿瑞郎才能促使汇率走稳。

澳洲银行认为，瑞士央行如果取得成功，未来几周欧元可能升至1.25至1.30瑞士法郎。分析师们称，果真如此的话，那么瑞士央行因外汇干预面临的潜在帐面损失将会有限，瑞士面临的通货膨胀风险也将降低。

汇率目标易定难守

未来一周，市场将聚焦G7会议的协商成果，而瑞士央行的干预措施能否有效施行，取决于外围金融形势的变化。不过从瑞郎暴跌时黄金的温和走势来看，市场情绪的波动远没有单一货币的震荡那样剧烈，全球或迎来新一轮刺激。长期来看，其引发的通胀后果更值得投资者拭目以待。

市场注意力开始从瑞士转向" 欧洲央行(ECB)今日稍晚将公布的利率决议，以获悉央行将采取怎样的举措来继续应对" 欧元区的债务问题。

瑞士央行在本周初为欧元/瑞郎汇率设定了1.20的底部，并称将遏制住瑞郎的上涨。自那以后，瑞郎一直就徘徊在该水准附近，瑞士央行的举措迄今看来还算奏效。Sarasin的分析师Alessandro Bee表示，瑞士央行设定汇率目标的事件，依然对汇市构成重大的影响。目前，金融市场并未尝试挑战央行，以判断其是否真的有决心护卫目标" 汇价。他预计，欧元/瑞郎将能守住该水准。

瑞郎兑" 美元和欧元周四走低，关注欧洲央行19:45公布的利率决议，市场预期将维持在1.50%水平不变。

北京时间16:30，美元/瑞郎报0.8616。