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2011年12月8日至9日，" 欧盟领导人峰会在布鲁塞尔举行。在欧债危机持续发展、欧洲银行业风险加剧、欧洲经济重陷衰退的情况下，该会议被认为是决定" 欧元区及" 欧元命运的重要会议而备受关注。在此次会议上欧盟26国领导人同意缔结新的政府间协议，强化财政纪律，但就如何解决欧元区债务问题依然未能采取实质性措施。
点评人：中国社会科学院副院长 李扬
点评：
自2009年12月8日惠誉将希腊主权信用评级由“A－”降为“BBB+”引爆希腊债务危机以来，欧洲主权债务危机不断发酵，呈愈演愈烈之势。两年来，危机已从欧盟的外围小国蔓延至西班牙、意大利等核心大国，并从单纯的政府债务危机向银行业危机乃至全面债务危机转化。更严重的是，欧元乃至欧洲联盟的存续，也因此面临严峻的挑战。
时至今日，人们已清楚地认识到，欧债危机固然反映出欧洲经济和金融存在严重缺陷，其本质则是欧洲一体化的政治危机。根据IMF《全球经济展望》" 数据，2010年，欧元区和欧盟的赤字率分别为6.0%和6.4%，债务率分别为85.8%和79.8%，两大负债指标均好于同期美国（10.3%和94.4%）和日本（9.2%和220%）。从体制上分析，美国和日本所以未因其债务状况不断恶化而爆发难以收拾的债务危机，根本原因在于：两国都是统一的主权国家，其国家财政乃至其整体经济实力可为其债务提供稳定（虽然信用不断下降）的担保。欧洲则不同。由于没有统一的政府，整体上较低的赤字率和债务率仅仅具有统计学的平均数意义。透过无信息含量的平均数，人们实际上看到的是其中一些国家负债经济一再创出历史记录。而且，在政府和财政彼此独立的架构下，区内的低债国并无义务、亦无机制、更无动力去救助那些重债国。这就是欧元区的“原罪”。这一“原罪”在欧元启动时便已存在，随着欧债危机的深化，愈发暴露无遗。
欧元区经济的内在失衡以及核心国与外围国发展步伐的不一致，是造成此次危机的主要原因之一。欧元区各国经济普遍以“高消费、高赤字、高负债”为基本特点，人口老龄化趋势的长期存在，更进一步抑制了各国劳动生产率的提高。此外，危机发生前，欧元区核心国向外围国源源不断输出产品和过剩资本，给这些国家带来就业提高和经济增长的虚假繁荣，助长外围国过度负债且不识危机将至，对于此次危机的触发和深化也难逃其咎。
欧元机制的内在缺陷构成此次欧债危机的金融层面原因。欧元区各国拥有同一个中央银行，使用同一种货币，实施统一的货币政策，但却没有统一的财政政策；当成员国突破财政赤字和债务累积警戒线时，松散的“同盟”也无法形成有效的约束。这就使得整个欧洲面对危机手足无措且反应迟钝，一再贻误战机。希腊主权债务危机爆发之后，核心国与外围国分歧不断，迟迟未能就救助方案达成一致，导致希腊债务违约风险不断累积，并迅速外溢到意大利甚至法国等欧元区大国，导致其主权债务风险上升，终至酿成大祸。欧债危机蔓延的过程，充分暴露出欧元机制的深刻矛盾，昭示了改革的必要性和紧迫性。
从目前情况看，如果不出现欧元和欧盟解体这种不堪设想的极端情况，解除欧债危机的根本出路在于进一步加强欧洲一体化。在2011年中，举凡欧洲稳定机制的推进、欧洲稳定基金杠杆化筹资方案的提出、直接发行欧洲债券设想的议论，直至12月9日修约未成后欧元区17国及6个未加入欧元区的欧盟成员国立即就缔结政府间条约达成一致，都清晰地显示了进一步加快欧洲一体化是大势所趋。
简言之，短期来看，确保救助资金的及时到位，防止希腊及其他重债国债务违约，是遏制欧债危机进一步蔓延、防范债务危机与银行危机并发的关键。长期而论，加速改革欧元及欧盟运作机制、强化财政纪律、建立统一的财政规则和对违规国家的自动制裁机制，是保证欧洲最终摆脱危机、达成长治久安的根本道路。
标普下调美国主权信用评级
美债问题悬而未决
2011年8月5日，国际三大评级机构之一标准普尔发布报告，称由于美国政治风险和债务负担不断上升，将美国主权信用评级由AAA调低至AA+，前景展望为负面。接着又下调了“两房”等与美国政府关系密切的金融机构信用评级。此举引发全球金融市场巨大动荡。受此消息影响，全球资本市场惨遭重挫，包括亚太、欧洲和北美在内各大市场均出现深度调整，G7国家也召开紧急会议商讨对策，但依然无济于事。
点评人：中国人民大学校长 陈雨露
点评：
标准普尔这次“史无前例”的调级应不会是最后一次。因为" 美债危机积重难返，在短期内看不到美国政府能拿出彻底解决该问题的可行和根本方案。未来一段时间，美国政府债务上限再次上调、实行量化宽松货币政策以及" 美元贬值是大概率事件，进而美债风险增大也是大概率事件。要彻底解决美债危机，主要出路无非有三：要么大幅削减政府开支，要么增加税收收入，要么彻底改变以美元为主导的国际货币体系。目前看来，实施这三种办法的可能性都不是很大。前两种办法在两党政治格局和选民巨大压力之下，美国政府没有意愿、没有魄力也没有能力实行，尽管" 奥巴马政府最近力推所谓的“" 巴菲特税”，即大幅提高富人税率，但这项政策的实施难度和效果均不容乐观；后者与美国国家利益相冲突，美国不会主动变革，主动放弃对世界征收“铸币税”的特权。
既然在可预见的将来，美债危机没有彻底解决的可能，甚至还有可能恶化，那么美债评级再次下调就是大概率事件。事实上，标准普尔已把美国长期信用评级展望设置为“负面”，意味着若美国不能在削减债务上取得进展的话，未来12-18个月中评级还有可能进一步下调。除此之外，穆迪和惠誉两家国际评级机构也发出了类似的警告。穆迪称，如果美国财政或经济前景大幅减弱，穆迪将在2013年前下调美国主权信用评级。惠誉预测，根据目前发展趋势，美国政府债务（包括各州政府、地方政府以及联邦政府的债务）将在2012年达到GDP的100%，并在中期还将上升，这样的信用状况将不再符合“AAA”级的评级标准。
中国是美国最大的债权持有国，也是美国最大的进口来源国之一，这决定了美国主权信用评级下调及引发的美债危机对中国的影响在全球将是最大的。一是巨额外汇储备面临缩水压力。事实上，持有美债的风险不是偿付风险而是贬值风险。截至今年9月末，我国外汇储备资产超过3.2万亿美元，中国是美国国债的第一大外国持有主体，占比高达8%。显然美元资产贬值将令中国巨额外汇储备大幅缩水。正如美国前财长康纳利所言：“美元是我们的货币，却是你们的问题。”二是外贸出口面临严峻考验。美国是中国第二大出口目的地，仅次于欧盟。在美债危机影响下，未来几年“中国制造”将面临外需持续疲软、" 人民币继续升值、国际贸易摩擦不断加剧等多重不利冲击。同时，美债危机还会通过影响其他经济体，进而间接影响中国的出口。三是我国银行业面临多重风险。尽管当前我国银行业持有的地方债务资产属于“内债”，但也需警惕在美债和欧债“共振”下风险加剧。7月底，惠誉已宣布为全球金融机构启用全新的生存力评级时，16家中资银行没有一家获得a类生存力评级。
由于美国支出刚性和经济减速影响收入增长，未来美国政府债务问题还有可能进一步恶化，从这个意义上说，美国债务上限再次调高和主权评级再次下调都是有可能的，美国主权债务悬而未决。因此，针对美债信用评级下调及其未来风险，中国政府应主动应对，基本策略是短期内稳定市场，中长期加快以激发创" 新动力(" 310328," 基金吧)为核心的制度变革，且以加快变革为重。
