法国已经倒下，枪口指向EFSF？顺水鱼财经

汇通网1月16日讯周一(1月16日)欧市早盘，' 欧元/' 美元小幅反弹至1.2670一线，' 汇价上行动能明显不足。在标普下调欧洲多国评级后，EFSF面临的降级风险急剧加大。

国际信用评级机构标准普尔公司13日宣布对' 欧元区除希腊以外16个国家的长期主权信用评估结果，9个国家被降级，7个国家维持评级。其中，法国和奥地利分别被下调一级，失去了其最高的AAA评级；德国维持AAA评级不变；意大利、西班牙和葡萄牙分别被下调两级。

根据标普主权信用评级准则，决定一国主权信用评级有以下五个主要因素：政治制度的有效性与政治风险；经济结构与增长前景；外部流动性与国际投资者头寸；财政表现和灵活性以及债务负担；货币灵活性。

在法国丧失AAA主权信用级别后两天，法国总统' target='_blank' >萨科齐虽未直接发表评论，但他呼吁国民冷静应对危机的考验，坚持推动改革。

萨科齐1月15日在出席纪念前总理米歇尔·德勃雷的活动时称，只要法国拥有集体的意志和改革国家的力量，危机就可以克服。萨科齐称，既不要低估也不要夸大危机带来的考验，应该展现出勇气和冷静，应该进行战斗。

第一，市场此前就预料到的降级结果，或是已经有针对性做出准备的；欧洲主权债券此前的收益率水平就已经很糟了，要比其应有的收益率高很多，差不多已经相当于更严厉的降级之后所应处的水平。所以即使这次标普大范围对欧洲降级，预计并不会对总体收益率和息差造成太大影响。

第二， 降级可能还会造成的一些影响是此前大家没能充分理解和消化的，但会在接下来几周逐渐清晰；这一结果是建立在暗示行动和真正采取行动毕竟还是有区别的基础上。首先，标普真正采取了降级行动，就确定了降级的范围和时间，消除了不确定性；其次，标普这样做也将市场的注意力转向其它评级机构，看其会不会效仿；第三，降级会影响到投资流量的模式，尤其是那些以评级为导向的投资。这些因素将会导致未来流入欧元区的投资资金下降、市场压力的增长将持续更长时间。

同时，降级也造成了欧元持续走低和主权息差的周期性波动。其中，法国评级遭到下调对全欧洲的影响都是巨大的，特别是对EFSF救助基金而言，法国的降级会导致其救助范围和有效性都遭到破坏。

第三，可能会涉及未预料到的结果；这次大范围降级接下来将会如何对国际货币系统产生影响、范围有多广，现在还不能确定。对那些已经身处困境的欧洲国家来讲，还会有多大的阻力，这一阻力还会从欧洲扩散出去影响多少国家，目前并不清楚。同样不能确定的是降级对资产质量、银行及其他金融机构的资本充足性造成的影响，以及公司、储户和家庭会对此做出什么样的反应。

AAA担保国数量减少 EFSF降级一触即发

此外，更严峻的是，因标普(S P)下调欧元区9个成员国主权信用评级，市场对欧洲金融稳定机制(EFSF)能否保全其AAA主权评级的担忧情绪燃起，而EFSF是目前欧洲的救命钱。

由于法国是EFSF的主要担保国，此次标普大范围行动后，EFSF的AAA评级也毫无疑问地面临下调的巨大风险。

标普主权债务委员会主席John Chambers周一表示，包括法国和意大利在内的9个国家主权信用评级遭下调或对EFSF的评级产生影响。

标普在去年12月6日给予拥有AAA主权信用评级的EFSF负面评级展望，把3月初的最终决定下达前的90天作为观察期。但Chambers表示，若以史为鉴，那么决定应该在45天内做出，这表明标普可能最早在本周末宣布最后声明。

标普12月曾警告，如果任何的担保国遭遇评级下调，该机构也可能下调EFSF的评级，下调幅度为1至2个级距。在上周五标普调降欧元区9国主权评级前，为EFSF担保的AAA评级国家数量为6个，而随着法国和奥地利失去AAA评级，担保EFSF的AAA评级国家数量减少为4个。

分析人士称，依照目前的形势，EFSF已经不太可能继续保有AAA评级，除非其四个AAA评级担保国增加其担保数量，而德国财长朔伊布勒(Wolfgang Schaeuble)已经表态，德国对于EFSF的投入已经足够。

若EFSF果真遭遇降级，欧元区防止危机进一步蔓延的防火墙的能力将大打折扣，EFSF自身所发国债的利率也将大幅上扬。

ForexLive分析师Jamie Coleman甚至激进地预计，EFSF的评级也将遭调降，很可能就在周一。

经济衰退或令欧元区弹尽粮绝

国际信用保险及信用管理服务机构法国科法斯集团16日在巴黎发布报告说，由于经济运行环境恶化，欧洲经济今年预计将衰退0.1%，如果欧洲主权债务危机得不到有效遏制，衰退幅度可能进一步加大。

全球经济形势去年下半年因欧债危机加剧而呈恶化之势，企业欠款事件明显增多。科法斯报告的全球企业欠款事件去年全年增长19%，欧元区增长则高达28%，而美国则下降0.5%。这表明欧债危机恶化，并随着意大利陷入危机而显现全面系统性爆发的特点。欧债危机涉及面广，银行风险敞口相互交织，这使得目前形势有别于国际金融危机带来的冲击。

由于' 欧盟机构没有迅速对危机采取应对措施，对金融市场负面预期造成对实体经济主体的不信任。2012年，经济衰退和信贷紧缩将增加企业信贷风险。欧债危机造成欧元区需求下降和资本流出下降，对欧元区依赖较大的东欧地区将受到较大冲击，私营部门外汇债务较高。

科法斯集团还宣布下调意大利和西班牙的风险评级，理由是意大利受巨额公共债务拖累，而西班牙私营部门负债累累，且这两个国家今年都将面临经济衰退。从2011年初开始，这两个国家的企业欠款事件增长达50%。

北京时间18:00，欧元/美元报1.2656/57。