欧洲经济病入膏肓 欧元逞能垂死挣扎顺水鱼财经

和讯特约

欧元区危机并未化解 " 欧元逞能时不久矣

在" 达沃斯年会召开前夕，国际货币基金组织公布了《世界经济展望》更新报告。在报告中预测，全球经济将在今年增长3.3%，比去年9月报告的预测值下调了 0.7个百分点。其中今年" 欧元区经济增速将为负0.5%，比去年9月的预测值下调了1.6个百分点。笔者认为，欧洲经济的确病得不轻，今年欧洲经济发展需跨越多重障碍。

而周三公布的" 数据显示，受德国经济良好表现的带动，1月份欧元区Markit制造业采购经理人指数终值从去年12月的46.9升至48.8，尽管该数据仍低于50的荣枯分水岭，但创下五个月来最佳表现。受此提振，当日欧洲股市早盘，主要股指全线大涨。

自从" 欧洲央行去年12月启动3年期的长期再融资操作以来，意大利和西班牙银行的信用违约互换价差均有所下降。一些虚弱的国家与德国之间的国债息差也有所收窄。这是否意味着欧元区危机结束了呢？绝非如此。欧洲" 央行使欧元区免于心脏病发作。但欧元区成员国面临着漫长的康复期，而主张对身体虚弱的病人采取“财政饥饿疗法”才是对症下药的观点，更是令情况雪上加霜。

正值市场开始为希腊迟迟未解的债务谈判开始担忧之际，来自于中国、英国、美国及欧元区强劲的制造业数据为“廉颇老矣”的欧元注入了速效强心剂，愣是把已然处于悬崖边的欧元从死亡线上拽了回来。

尽管近期欧元区货币市场贷款利率已经有所下降，来自于德国和法国等" 欧盟国家的经济数据超出分析师预期，且意大利和西班牙的国债价格都在回弹。不过，形势改善的迹象正在与风险展开较量，这些风险包括政治争斗可能导致援救计划脱轨，或是希腊可能面临银行业崩溃或债务违约的风险等。

除了良好的经济数据，当日德国和葡萄牙进行的国债拍卖亦顺利举行。德国央行周三表示，10年期德国国债标售获得56.83亿欧元投标，超过50亿欧元的最高发行目标。平均得标收益率为1.82%，低于前次的1.93%。葡萄牙拍卖7.5亿欧元三个月期国债，平均收益率为4.068%，同样低于前次的 4.346%。

欧元区不具备这样的内在机制。当私人外部融资趋于枯竭，受影响的成员国在短期内需要融资，在较长期内则需要一项可用以调整自身外部账户的机制，而不是通过经济的深度衰退得到调整。欧元区两者都不具备。事实证明，这导致它在应对全球金融疾病方面的能力有限。

为了削减自身债务，欧元区国家银行正在积极囤积现金，并限制面向经济的放贷活动，这可能也会由于信贷紧缩而使欧债危机变得更加严重。而为了抑制预算赤字，几乎所有欧元区国家都在收紧财政政策。另外，欧元区多个国家的评级被下调，对于欧洲来讲雪上加霜。这不仅直接加大相关国家融资难度，还将一步削弱了欧洲金融稳定工具的信用。

虚弱的欧元区国家将获得“恢复”所需的时间和“治疗”。自然，他们也希望看到欧元区承诺投入资源，明确表示其成员国有决心取得上述结果。只有在这种情况下，实力得到增强的IMF做出更大贡献才有意义。既然连欧元区自身都没有展现出自我治疗的意愿和能力，凭什么指望一个相对贫穷的国家----比如中国-- --为救助欧元区出力呢？

目前，欧元区危机并未化解，而各种数据并不看好，这就使得欧元的未来扑朔迷离，想来欧元逞能时日也不久矣。

制造业数据表现强劲 欧元濒临悬崖某挣扎

正值市场开始为希腊迟迟未解的债务谈判开始担忧之际，来自于中国、英国、美国及欧元区强劲的制造业数据为“廉颇老矣”的欧元注入了速效强心剂，愣是把已然处于悬崖边的欧元从死亡线上拽了回来。

昨日，全球多个国家和地区公布的制造业数据好于预期，令投资者憧憬全球制造业露出曙光，也再次提振了投资者对全球经济增长前景的信心。不过，各国股市的反应不尽相同，亚太股市涨跌互现，欧洲股市盘中走高。

在上个月25日结束的议息会议上，" 美联储宣布将维持其基准利率在接近零的超低水平直至2014年下半年。声明公布后，包括黄金在内的商品价格齐步上扬。上周，跟踪一揽子大宗商品价格走势的CRB指数一周大涨近3%，连续第四周上涨，也创下了13周来的单周最大涨幅。

Markit首席经济学家克里斯??" 威廉姆森表示：“今日的数据似乎表明，全球经济的情况远远好于很多人在2012年开年时所担心的。”该调查显示，1月的全球制造业采购经理指数从去年12月的50.2上升至51.2。该指数在50以上时表示经济在扩张。PMI走强令市场振奋，富时环球指数上涨了1.4%。

自从市场对希腊债务减记协议的达成不断推迟缺乏耐心时起，欧元走势即被绑上了不定时炸弹。诚然，上周美联储利率决议重伤" 美元以及本周宏观经济数据表现强劲为欧元走强提供契机，但一旦市场耐心消磨殆尽或是希腊相关协议引发更多不确定性，那么欧元背负的炸弹将在汇市中产生蘑菇云。

但是，欧洲领导人是否在最近的峰会上达成了遏制债务危机的有用措施了呢？欧盟达成的新协议名为"经济货币联盟的稳定、合作和管理条款"，其主要针对成员国实施预算平衡规则。这在经济好时候会有约束力，但是在危急时刻，比如欧债危机扩大，这样超经济周期的条款对经济紧缩管理过于宽泛，这也加剧了经济衰退的风险，并使得预算平衡更加难以实现。这或许就是欧洲领导人为何讨论经济增长和救助促进的原因。

有分析人士表示，在欧美经济前景低迷、出口可能下降的影响下，亚洲制造业的进一步升级面临严峻考验。目前，受全球经济放缓及欧债危机影响，亚洲地区的工业活动依然面临压力。

另外，在欧债危机不断升级的时候，" 澳元却一直表现较为坚挺。AMP资本投资者公司的投资策略部门主管沙恩?奥利弗表示，"毫无疑问，澳元的韧性让空头感到沮丧，澳元持坚的时间越长，通胀的压力就会越小，由此为" 澳大利亚央行留出的降息空间就越大。"

加拿大皇家银行首席分析师George Davis表示，“希腊债务谈判结果的预期已经提振欧元/美元展开了一波反弹，当结果达成共识后，欧元/美元或将再向上反弹一波。”但Davis同时表示，市场对于欧元的信心总体上依旧十分脆弱，欧元利好因素尽出。新的财政协议和援助工作将放缓欧元区经济并拖累欧元。

目前，制造业数据表现强劲，可谓是给欧元注射了一剂强心剂，把欧元在濒临死亡的悬崖上硬生生的拽了回来，但是由于欧盟峰会并未对欧元起到较好的作用，所以后市欧元的走势依然步履维艰。

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