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' 汇率波幅翻番、允许银行持有' 人民币多头头寸、强制结售汇成为历史……近日，汇改“组合拳”悉数亮相，昭示中国外汇管理可能正在经历一场有限条件下的最大变革。
' target='_blank' >外管局人士表示新政不乏“通盘考虑”；当利率市场化提上日程表，汇率市场化自然也在考量之中，包括资本账户开放和人民币国际化。
而这些金融改革和开放的核心内容，已被' target='_blank' >央行调查统计司课题组用对外发表文章的方式得以呈现。该课题组认为，利率、汇改和资本账户开放没有秩序之分，应协调推进。
不过，“外汇交易员的春天还没到来，央行的中间价还是在维稳，市场情绪仍以观望为主。”4月18日，一位银行资金交易员说。这天是执行汇率波幅拓宽之后的第三个交易日。
对外经贸大学金融学院兼职教授' target='_blank' >赵庆明亦说，请不要就此过度解读，不过是技术上的调整罢了。
但汇改或许会是新一轮金融改革的突破口。诸多迹象透露，决策层决心加速金融改革。
波幅拓宽之后
“虽然波幅拓宽了，但市场还是很谨慎，近期观望者居多，央行中间价还是起着指导作用。”上述交易员说。
4月14日，央行公告称，自2012年4月16日起，银行间即期外汇市场人民币兑' 美元交易价浮动幅度由千分之五扩大至百分之一。仿佛是市场的某种回应，当日中间价报6.2960，较前一交易日的6.2879跌81个基点。
不过，接下来的几天，人民币中间价波幅涨跌不一。如4月18日，人民币兑美元中间价报6.2948，较前一日跌 50个基点；17日报6.2896，较16日又走高64个基点。
然而，外汇即期交易市场上的人民币汇率收盘价却不如中间价那般“灵活”。一位中资银行资金交易员说，就交易而言，只是第一天，即16日的变化较大，当天中间价低开，美元大涨；但之后还是以中间价为基准，虽有绎动，却无实质影响。某种意义上，人民币中间价呈现双向波动，人民币即期收盘价却表现平稳。
' 数据显示，今年1月初至今，人民币汇率即期收盘价在6.29至6.3350区间变化，“感觉外界对人民币升值预期已减弱，通常是央行通过中间价在维稳。”上述交易员说。
但人民币中间价的变化却明显加大。近一个月来，人民币中间价双向波动明显，人民币兑美元汇率中间价最低如 3月 15日的6.3359，最高如 4月 13日的6.2879,波动480个基点。
' howImage('stock','1_600999',this,event,'1770') 招商证券(' 600999,' 股吧)宏观分析师谢亚轩认为，从今年前三个月的情况来看，人民币汇率一改过去单边升值趋势，双向波动更加频繁，市场已接受人民币汇率可能已不再低估的事实，人民币汇率升值速度已经趋缓。
值得一提的是，央行宣布“人民币浮动区间扩大”的决定仅两天，外管局就发文允许国内外汇市场参与者持有人民币兑外币的多头头寸，这被业界视为中国“清除”了又一道有碍投资者表达自主结汇意愿的重大技术阻碍。
赵庆明说，这给银行在外汇头寸管理方面更多操作空间，有利于银行根据汇率变动更合理地配置外汇资产。但当前中资银行人民币汇率定价能力有限，也构成了一定的挑战。不管怎样，“汇率波幅扩大有利于进一步培育外汇市场价格发现功能，从而推动人民币市场化汇率决定机制的改革和人民币国际化进程。”谢亚轩认为。
一揽子安排
事实也许如此，决策层正在致力外汇市场基础设施与投资环境的构建与完善。
近期，有市场人士称中国外汇交易中心将路透中国原负责人民币交易系统设计的团队招至麾下，人数多达数十人。知情人士介绍，该设计团队仍将以提供外包服务的形式参与中国外汇交易中心的业务。
此外，4月16日，外管局网站的一篇专题文章——《强制结售汇制度退出历史舞台 企业和个人可自主保留外汇收入》引发业界热议；此文或昭示外汇市场基础建设的不断完善——在目前对外直接投资尚未开闸的情况下，外汇的投资去向主要还是外汇市场。
“外汇市场基础设施趋于完善，交易品种不断增加，交易主体逐渐成熟，自主定价能力增强，能够承受更大弹性。”对外经济贸易大学金融学院院长' target='_blank' >丁志杰认为，“汇率水平趋于均衡，预期开始分化，是推出改革不错的时间窗口；市场机制将在汇率形成中发挥更大甚至基础性作用。”
至少在央行层面是如此。一位接近决策层人士透露，在有限条件下，主张市场化改革的央行正加速推动金融改革。“扩大汇率波幅就是例证，央行加快改革的决心可见一斑。”
也许是巧合，自2月23日，央行课题组发表《我国加快资本账户开放条件基本成熟》的研究报告的一个月之后，QFII（合格境外投资者）新增投资额度500亿美元；RQ-FII（人民币合格境外投资者）新增投资额度500亿元人民币。
现在，该课题组又抛出《协调推进利率、汇率改革和资本账户开放》一文，纵观这三项，除利率市场改革尚无具体进展之外，汇率改革、资本账户的开放均有一定的动作。
瑞穗证券亚洲公司董事总经理，首席经济学家沈建光认为，近期其他举动，包括取消强制结汇制度、增加QFII额度、建立全球性人民币结算中心、探索金融改革试点、推动利率自由化等，同样有助于加速人民币可兑换，更显示可人民币国际化的四大步骤，正在同步推进。
人民币国际化框架下的四大改革步骤是，资本项目开放、离岸市场建设、利率与汇率改革，“这些改革不应单一来看，或者用先后顺序来区分，而是应该循序渐进、同时并举。”沈建光说。
就在上周，' howImage('stock','1_601628',this,event,'1770') 中国人寿(' 601628,' 股吧)（香港）获准进入国内银行间债券市场，或昭示境外人民币的回流渠道得以拓宽。中银人寿亦表示，已经向央行提出申请参与内地银行间债市，正等待批准。
“香港保险公司都非常欢迎央行开放的政策，它们在过去一直积极努力争取，很高兴有这样一个进展。”中国人寿（海外）总裁刘廷安说。
事实上，央行于2010年8月允许境外央行、港澳人民币清算行，以及跨境人民币贸易结算境外参加行等3类机构投资内地银行间债市，保险商却一直无缘参与。据悉，香港最少有4间保险公司已于去年向央行申请进入内地银行间债市投资，其中包括中银人寿及两家香港注册的外资险商。
中国' howImage('stock','1_601288',this,event,'1770') 农业银行(' 601288,' 股吧)首席经济学家' target='_blank' >向松祚4月20日对本报记者表示，汇改和人民币国际化的进一步推进还要依赖于国内资本市场的建设和完善，可投资品种的增加，尤其是债券市场的进一步扩容，三板市场的推出等等，这样人民币才更有吸引力，资本项目进一步开放才有国内基础。
