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国务院发展研究中心世界发展研究所副所长 丁一凡
和讯外汇消息 2012年欧洲债务危机日渐扩散，美国经济曙光初现；国际经济环境拖累中国放缓增长脚步，" 人民币却大步迈向国际化，拉开新兴市场国家挑战" 美元霸权的序幕。在这样的全球经济环境下，和讯网外汇频道联合财经中国会于5月22日举办2012年和讯外汇策略研讨会暨《" 危机与曙光 中国“变奏”全球经济舞步》，多为业界知名专家齐聚一堂，共同为国际经济形势及外汇市场走势把脉。国务院发展研究中心世界发展研究所副所长丁一凡详解，为什么中国要扩大人民币" 汇率的浮动空间？
丁一凡：为什么中国要扩大人民币汇率的浮动空间。历史上讲，从二战结束以后很长一段时间以后，世界上都不是浮动汇率，而且大家都认为固定汇率对经济和人民生活、经济增长是有好处的。在二战之前曾经有过一次很大的金融危机、经济衰退和经济萧条，在那个时代，这些东西就和汇率、货币大战有很大关系。所以，在二战结束以后，大家都认为为了维持稳定的经济增长环境，固定汇率是必要的，而且也要限制各个国家乱发货币，所以在布雷顿森林体系中，大家都是稳定汇率、固定汇率，布雷顿森林体系瓦解了以后，伴随着金融自由化，这时候才开始出现说，大家都要实行浮动汇率。随着金融自由化，浮动汇率出现了。
出现了浮动汇率就有一些问题诞生了，这就和中国为什么放开人民币浮动有关系。在国际金融领域里有一个所谓“不可能三角”理论。一个国家在主权货币的问题上，它有三个问题是不可能同时存在的，一个是说资本市场是否开放。二是汇率是不是盯着别人的汇率不放。三是一国的中央银行的货币政策是否独立，它能否按照经济周期来下降或者上调利息率来搞宏观调控。这三者之间只能取二，不能全取。
如果中国资本市场是全部开放的话，或者要使用顶住某一国的货币的固定汇率政策，如果使用固定汇率政策的时候，利息率就丧失了，货币政策基本上就服从于盯住的货币，又不可能调整，因为汇率是针对别人的。或者你说我汇率可以浮动，那么我汇率可以浮动的时候，为了保持我独立的货币政策，也就是我还需要利息，来调控和稳定周期的时候，这个时候你的汇率就一定是浮动的。它是这么一种关系。而中国一直从改革开放以来到现在为止，中国似乎汇率也是控制的，利息率（我们的货币政策）也是比较独立的，中国能做到这两项主要是因为第三项我们没有做，就是我们的资本市场是不开放的，我们资本是管制的，不允许资本随便进来。
在这种情况下，我的汇率基本上可以紧盯着美元，同时我的货币政策也可以和美元不同步，美国的货币政策和我们不一样的时候，对我们的市场不会有太大的影响，就是因为我们资本市场不开放这一条。可是要让人民币国际化，要让人民币走向国际市场，这就有一个问题了，如果你要让人民币走到国际市场的话，你的资本账户和你的资本市场是要开放的，也就是说人家有可能到你的市场来投资，人家才会来掌握你人民币定价的资本，否则的话，它就有很大的风险，它拿你很多的人民币现金如果不能保值增值，就不会储备大量的人民币；只有它可以拿人民币在你的资本市场投资，它才可能储备大量的人民币。
从这个理论出发，我们就讲了，未来中国一定会遇到所谓“不可能三角”的道理，实际上中国是一步步在往这个方向走，中国的资本市场不断的打开，资本账户虽然现在没有完全开放，但是在很多领域中也已经打开了，而且，资本账户开放实际上是我们的金融监管机构，我们的金融机构都同意的一个目标，我们最后是朝着这个目标发展，只不过现在我们觉得水平还不够。
既然要往这个方向发展的话，那就是说我们一定会遇到这个“不可能三角”的道理。一定要遇到这个“不可能三角”的道理的话，你现在就要让你的汇率浮动起来，以适应这个事。而现在1%加汇率浮动只是第一步，这是刚开始，如果它为了达到那个目的，它只能让汇率的浮动幅度越来越大，越来越大，直到完全由市场决定它的汇率水平。这就曾经是欧洲" 欧元前的欧洲汇率和美元走过的道路。
过去欧洲在制定欧洲的货币机制，他们有一个共同浮动的机制时，他们货币之间是一种比较盯住的概念，但是因为比较盯住的概念慢慢市场开放了，就可能受到各种各样资本投机的威胁，然后他们就有问题，出现贸易不平衡的时候，他们就一直不断的要放大这个浮动空间，最开始的时候，他们想限制，为了使未来我们的货币能够走向一致，最后能够成为统一的货币，他们开始慢慢走，在走的过程中，他们使得自己的货币和美元的这种浮动空间是限制在上下2%，比现在人民币浮动美元还大一点，但是因为时间长了以后，各个国家的贸易情况不同，就会有的国家觉得货币吃紧，有贬值的需求。
这个时候因为资本市场开放就有一些比较大的压力。九十年代初，1992-1993年的时候，欧洲曾经出过一个很大的货币危机。当时大家都知道，" 索罗斯一举成名投机" 英镑，投机资本来冲击各种各样的固定汇率，这时候这些国家不得不把固定汇率放宽，当时一下子把汇率放宽到上下15%的幅度，如果把汇率放到这么宽的时候，投机资本就不敢来做了，如果这样来做的话，就是投机资本之间互相做，损失也非常大。所以，我讲这段历史想说明，我们1%的这个东西只是开始，如果我们的目的是要开放整个资本市场，对美元的浮动会不断的加大，不断的加大，甚至能够加大到非常大，最后才能彻底的让它浮动。
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