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中国建设银行总行行长办公室高级经理 赵庆明
和讯外汇消息 2012年欧洲债务危机日渐扩散，美国经济曙光初现；国际经济环境拖累中国放缓增长脚步，" 人民币却大步迈向国际化，拉开新兴市场国家挑战" 美元霸权的序幕。在这样的全球经济环境下，和讯网外汇频道联合财经中国会于5月22日举办2012年和讯外汇策略研讨会暨《" 危机与曙光-中国“变奏”全球经济舞步》，多为业界知名专家齐聚一堂，共同为国际经济形势及外汇市场走势把脉。中国" 建设银行(" 601939," 股吧)总行行长办公室高级经理" 赵庆明发言谈了，人民币" 汇率和中国资本账户开放问题。
赵庆明：人民币汇率问题由千分之五扩大到百分之一，这个事情我们在国际上获得了好评，目的已经达到了。当时我有一个评论，我说这个事情是一个技术的调整，像股市的涨停板似的，决定股票 涨与跌的，不是涨跌停板，而是最基本的问题。还有我们汇率制度没有变，一篮子货币没有说包括多少，谁的比重是多少。一篮子货币可能用的比较好的机制就是新加坡，新加坡也没有公布，因为不可能公布，公布以后可能就存在一种套利，就是这样一个现实情况嘛。但实际上我们可以有一个标准，我们虽然不知道一篮子货币是多少，包括哪些货币和各个货币的比重，但是有一个参照物就是美元指数。
我们一篮子货币的这种盯住汇率制度，我们有的也是比较灵活的，我们叫做参考。很多国家用的是紧盯住的，我们只是参考，什么叫做参考？就是说可以是零，也可以是百分之百。最近的汇率的变化，大家应该能够看到，最近有两个变化，一个是开盘中间价是下跌的，这种下跌更多是因为参考一篮子货币机制在发挥作用，最近一段时间美指走得非常好。尤其前几天人民币兑美元的开盘价定在6.28的时候，盘中交易价基本对开盘价是下跌的，跌幅千分之五，因为我们已经放大到千分之十了，所以没有出跌停，去年12月是连续十几个跌停。开盘中间价" 人民银行是这样确定的，每天根据做市商的报价，来确定在一般情况下，有几家外汇银行是外汇市场的做市商，他们来算出中间价。现在想一想在跌停的状态下，相对于开盘价是大幅下跌的状态，第二天的价格是按照股市的撮合成交或者是算数平均的话，它第二天是下跌的状态，因此在特殊的状况下，人民银行还是按照开盘货币来确定的。所以，我说意义不大，它就是一个技术上的调整。
当然为什么人民币银行选择在4月16号，可能也是比较巧合。一个是美国" 财政部半年一期的国别汇率报告要出来了，另一个是5月初的中美战略经济对话。我们根据以往都要有点动作的，要么是加快升值，给你送个礼包。这一个背景，它能有多大的变化？我觉得汇率制度没有变，所以，对现在这种开盘机制也没有改变，变化应该是不大的，还是一种技术上的调整。
另外一点，实际我们看主要国际货币，或者是一些发展中国家货币对美元，因为这个汇率是基础汇率，这种波动幅度很少有超过1%的时候，基本上都是幅度很小。全球外汇市场从开始以后，到周五美国休市基本都是天天在交易，我说连续24小时交易，波幅不超过1%，所以，基本这个技术手段也就这样。未来人民币汇率想要真正的浮动起来，还要靠我们的汇率制度，不能再参考一篮子货币了，要改了这个制度才能真正的浮动起来。现在经常说做市商，几大银行都是人民币外汇市场的做市商，但真正最重要的做市商就是人民银行。
我想谈一下资本项目管制炒得特别热。前段时间人民银行提出了三个阶段，短期中期和远期。后来我看了一下，本来我想写一篇文章，但是最近没有写，实际上有一些观点是相似的。它的三个阶段的开放对应了当前资本项目管制的状态，我们当前资本项目还是全面管制的，尽管说我们有40几项，但这40几项，我仔细看了国际货币基金组织的手册，看过的人不多。列了42还是43项，实际上应该是33项，后面的十几项是重叠的，实际上从不同的角度来看，是没有那么多项。现在我想说一下这个状态，那些分项没有任何意义，可以分为三大类：第一类，是国民出去对外投资，无论是直接投资还是其他投资，这都是高度管制的。在2004和2005年的时候，当时曾经有一个设问句？我们能否对个人这块放开。当时我们就看到了温州的经营方向。但是目前的状态，无论是做" 美股还是做" 港股的，你想投资到境外也基本上很容易实现了。还有你无论去香港、国外、纽约买一个商铺和开一家公司，个人也不算多难。但是即使走一条正路，很多人也不会走，就像一些私营企业在海外的一些投资，我们是从2000年前，首先是国企走出去，你可以用外汇在境外投资，或者是人民币购汇在境外投资，在2002年这个已经放开了，私营企业也可以了，像私营企业很多几乎没有通过正经的渠道来做。有些国企也不走这个正道了。当然企业这块已经是放开了，个人这块，从2004-2005年" 郭树清想解决这个问题，也没有给予明确的解决。这是第一点，是高度管制的。当然这个在形态上高度管制，但是并没有管好，想出去的还可以出去。
我们的企业和金融机构从境外融资，或者是外债这块对外资企业投入它的外债，你知道当初批准了你的投资总额，你的注册资本，你投入它是自由的，但是也要事先批准。另外对于我们内资的银行和外资银行的外债，从境外的融资，现在是投资管制，这几年的管制非常严格，这个幅度在逐渐减小，因为我们过去年的国际收支的压力。
对境外进来投中国股市和投不动产的，这个是长期要开放的。股票 从2003年搞了QFII，到现在十年了，去年底还不到200亿美元，现在260亿美元，这个额度很小。实际上最初的设想，就是逐渐放宽。另外还有不动产，未来放开不像这种机构的管理，这种高门槛，可能像目前我们去买美股一样，那么开放了，享受国民待遇了。在这种不动产，中国目前对于不动产这块，我们也没有在" 法律层面上开放。中国尤其是对国外的居民，个人自然人来说，我们在法律层面上，没有规定可以来买。当然有一些部门的东西，外国人来中国购买，以前是外销，现在是北京。但是从国家法律层面上没有。我为什么这样说，" 央行报告中也提到这三块。
这几块要解决起来其实是很困难的，第一对个人，对个人是管君子不管小人，你该出去的就出去了，这块你真正要走正途，个人和家庭的财产有一个申报和登记制度，可能有些国家不叫这个，就像美国，你个人有多少的财产，甚至包括负债，政府是能够很清楚的，而目前像" 吴英，包括温州实行的这个，你可以自证，向对外投资。其实这个自证，你账户上的钱并不表明你完全有所有权，你完全可以从朋友那里借来，然后像吴英没有发案前也搞了那么多的钱，我们对个人境外投资也放开了，他就走了。现在包括温州的跑路和全国各地的跑路，就找不到了。所以，你看这个政府出去了，找不到了。最后那些投资人和高利贷就要找政府，因为你放它出去的。所以，这一点尽管2004年郭树清就提出了，是不是可以放开，但是到现在还没有放开。未来是不是像央行报告写的那样，未来能够解决，如果个人财产登记不解决的话，这个很难解决。
第二块企业和金融机构从境外融资，中期要放开这块，这就有一个利差的问题了。我们现在贷款利率，现在平均包括国企从大银行的贷款年利率在10%，甚至还要高，再加上各种费用，一年期的成本是10%。但是我们现在看美元、" 日元，甚至包括" 英镑和" 欧元利率都非常低了。因此像美元的贷款利率，也就2-3%。未来，一个是存在中国要有利率市场化的问题，另一个还有中外利差要缩小，或者是说无风险套利的维持以零，不能让无风险套利是正的，这是不可能的。这个在三到五年也是很难解决的。
第三块是股票 。我们都知道，美国要做恶庄能够查出你来，能够把你搞死，罚一个巨款，有的时候私了，在投资者没有受损失的情况下，可以私了。我们知道中国，原来做的中关村，现在尤其是中小投资者是受损的，你想搞它，还没有把它搞死，你自己死了，这是对投资者的保护。
第四块是房地产。温总理也说了，我们要建立一个房地产的这种比较稳定的调控机制，现在也没有。其实，稳定的调控机制，我前段时间到美国走了一圈，我发现就是" 房产税，这是很稳定的。美国不同的州实行的房产税率是不一样的，房产税率低的州房价普遍高，房产税高的州房价普遍低。我们将来要实现房产税应该是普遍性的，而不应该是选择性的，大家都要交。在美国我到得克萨斯州，我说我现在住一个豪宅，我失业交不起钱，怎么办？他说，" 税务部门就会来催你。而且它的房产税是每月都要交的，不是到年底了，税务部门才要你交，每个月都要交，你不交就要催你。美国的房产税是和教育连在一块的，假如你不教，你这个孩子还要享受社区的教育，你的邻居就会给你白眼。所以，美国的中产阶级一旦失业，尤其是住着豪宅的，最先就是卖房子搬家。所以，中国如果能够建立一个房地产的稳定的调控机制，将来外资进来，现在每天外汇交易量是4-6万亿，资金太多了。并且还有高杠杆，资金是非常大的。所以，外资要进来，我们如果没有建立一个很好的不动产的调控体系，外资进来太容易了，中国人又喜欢跑动，这个市场就很容易起来。所以，资本项目开放或者是资本项目可兑换，我也没有那么乐观的。不过这个问题还要解决，一个是国内的自然人和企业都要出去，国外的想进来，但是你要建立这些框架以后，你要有制度，如果没有制度，一切都白搭，一切都成为别人投机的目标和被人蚕食的肥肉。
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