费雪：“直通日元”是人民币的国际化探索顺水鱼财经

金融观察

' 人民币走出去是发展的必然结果，也得走一步看一步；开始要依靠贸易，未来还需要在海外有更多人民币计价的产品。

中国外汇交易中心29日宣布，经' target='_blank' >中国人民银行授权，自2012年6月1日起银行间外汇市场完善人民币对' 日元的交易方式，发展人民币对日元直接交易。

这一消息无疑是多赢之举，也延续了去年日本首相访华期间两国领导人共同发表的“加强金融合作、发展金融市场”声明中的合作精神。

最直接的收益，自然是繁荣银行间交易。在过去，人民币对日元是通过人民币对美元' 汇率中间价套算形成的，这是大多数货币在银行间外汇市场的主要交易方式。本来，' 美元中间价就多次受到质疑，已经未能时时刻刻反映美元币值变化；再加上套算、通过美元拆分平盘、汇兑等手续步骤，使得过去日元与人民币的交易过程繁琐，对手双方积极性也遭到打击，其成交汇率也未必能实时体现市场汇率变化，往往存在报价差大、成交量不足、流动性不够等弊端。

其次，这对于扩大中日贸易也有好处。目前中国和日本之间经贸往来频繁，中国已经连续数年保持日本第一大贸易伙伴、最大出口市场和进口来源国等地位。据日方' 数据，2011年中日贸易再创纪录，比起10年翻了数倍，贸易总额比2010年增长14.3%，达到3449亿美元，其中自我进口1834亿美元，增长20%，对华出口1614亿美元，增长8.3%。

这些巨大的贸易往来，大部分是以美元计价结算。对比之下，2011年银行间外汇市场人民币对日元交易量292.8亿元人民币（虽然比起过去有很大进步），但是比起中日贸易还是小巫见大巫。如果日元和人民币直接结算，那么显然有助于降低双方交易成本，无论是金钱还是时间。有日本媒体计算，如此一来，大约一年可以省下30亿美元手续费。

30亿美元看似不菲，但仍是小账，大账还是在于鼓励了人民币与日元在双边贸易和投资中的使用，这一点对于人民币国际化尤其重要。近些年中国与新兴市场之间贸易往来频繁，完善人民币与日元直接交易，未来也可以成为其他亚洲国家货币直接与人民币兑换的先例。

第三，这一交易的完善，对于人民币国际化而言是迈出了有益一小步。中国日渐成为举足轻重的贸易大国，与日本的贸易，和其他国家一样，其贸易往往以美元计价、结算。人民币的当前这一地位，显然与中国当前的经济实力与贸易能量不相匹配，于是人民币国际化也应运而起。

伴随着近两年的人民币跨境贸易结算的试点全面铺开，再加上人民币的升值预期，使得香港、伦敦、新加坡等地都希望成为人民币离岸结算中心，人民币的交易量也开始了飞速提升。

理性地看，即使日元和人民币直接交易迈出探索新一步，但是美元的坐标地位仍旧不可忽视。由此可见，人民币走出去是发展的必然结果，也得走一步看一步；开始要依靠贸易，未来还需要在海外有更多人民币计价的产品。

' target='_blank' >费雪（财经评论人）