子墨：应“押宝”西班牙顺水鱼财经

上周末，欧锦赛大幕拉开了。不少人苦于时差无法兼顾工作与看球，只好闲来随便聊几句。昨天，有不少交易员说到，今年欧锦赛必须希腊夺冠，要不然他们就会赖账违约，撒手不干了，看你能拿他怎么办。如果照这样说，西班牙更是最佳人选，因为西班牙刚刚得到' 欧盟1000亿' 欧元的贷款承诺。

上周六就在欧锦赛开幕之际，西班牙政府也正式向欧盟递交金融援助申请，以重组其千疮百孔的银行业。而' 欧元区财长经历两个半小时的紧急电视电话会议后，同意西班牙的这一请求，向其发放至多1000亿欧元(1250亿' 美元)贷款。多国认为，与希腊、爱尔兰和葡萄牙的情况有所不同，西班牙已经实施重大财政与就业市场改革，并且相信西班牙在赤字程序及结构性改革方面将信守承诺。这一消息提振了金融市场和投资者信心。在市场风险情绪提升带动下，昨日风险货币普遍跳空高开。其中，欧元兑美元涨势最为喜人，最高升至1.2650一线，上扬逾1%。

交易员们为什么将“宝”押在并不起眼的希腊身上？我们认为，他们担忧欧洲乃至全球经济复苏周期。短期内经济基本面要想得到根本好转可能性不大，但随着诸多刺激政策出台，预计长远端情况可能更加乐观一些，这在债券市场反映得淋漓尽致。虽然降息从整体上向下平移了各品种债券收益率曲线，但短期限降幅大于长端品种。以国债为例，1年降幅达到15个bp，3年降8个bp，而10年期昨日上升5个bp，已基本填平降息影响。

现在这个节骨眼上，交易员们最纠结的应该是他们的“宝”押得到底对不对？我们认为，即使希腊夺冠，若周末大选再以失败而告终，交易员们的“赌注”仍然会泡汤，但从目前情况来看，西班牙会更靠谱一些。由于西班牙和欧元区已就援助一事达成一致，促成最后登顶只是时间问题。总之，西班牙情况会更好一些，也将为缩短复苏周期作出更大贡献，也必将提升市场风险欲望。