欧债危机观察之二——风口浪尖上的西班牙顺水鱼财经

2008年地产泡沫破裂的恶化把西班牙推到" 欧元区债务危机的风口浪尖，目前西班牙正在丧失市场融资渠道，使市场注意力集中在" 欧洲央行能否很快开始购买西班牙国债、以试图阻止西班牙政府的融资成本飙升至无法负担的水平。正在进行的另一项关键行动可能对于西班牙金融市场的存亡也同样重要，一个由私营审计公司组成的团队将对14家西班牙大型银行的帐目进行审查，以确定这些银行需要多少" 欧元区救助基金的贷款才能修复已被严重侵蚀的资本基础。

风口浪尖上的西班牙

西班牙6月25日正式向欧元区其它国家提出1000亿欧元的援助请求，以充实本国银行业资本金。不过，外界担心西班牙银行业注入的这笔救助资金并不足以避免西班牙申请更大规模的救助，这些银行贷款需求将取决于它们向房地产开发商及其他繁荣时期房地产投资者提供的约2000亿欧元贷款可能带来多大损失。这使审计公司任务繁重，要想确定多幅地块和未完成地产项目等资产的真实价值，审计公司不得不在两个被严重扭曲的价格体系之间寻找平衡：一个是为期十年的房地产泡沫期的购买价格，另一个是房地产市场深度衰退时的大甩卖价格。目前这些资产实际上并没有明确的、真正的市场价格，因为它们还不具流动性。

如果这些银行现在出售这些资产，将会遭受巨大损失，因为在欧洲市场普遍低迷的情况下，基本没有什么市场需求。即使经济实现复苏，这些资产的价值肯定也将远低于其现在的帐面价值。为了帮助解决这一问题，西班牙和欧元区已决定成立所谓的坏帐银行，即一个可以购买受困银行旗下不良资产的独立公司，从而防止这些银行蒙受更大损失。但实际上，建立一个能够帮助困难银行且不会给纳税人带来巨大风险的坏帐银行远非易事。决策者们认为剥离银行的不良资产是个很不错的想法，但结果却并非如此，因为无法为这些资产找到市场。

目前，西班牙政府正在考虑将坏账银行转变为一个投资基金，这是响应" 欧盟救助方案实施的银行业改革的一部分。紧急改革银行业有多方面因素：一是因为这是“三驾马车”提供国际救助的前提条件之一；二是地产市场持续恶化，银行坏贷激增。西班牙和意大利商业地产市场已几乎崩盘，而西班牙银行业持有大量的泡沫商业地产，因此该国政府不得不加快改革步伐。

西班牙考虑将坏账银行转变为投资基金是因为这种解决方案具有吸引潜在投资者的灵活性。与此同时，投资基金在为资产估值时无需遵守西班牙国家会计准则。西班牙银行业的新改革计划最终由欧盟、欧洲" 央行和国际货币基金组织组成的“三驾马车”决定。在银行业危机加剧的情况下，西班牙呼吁欧洲央行能尽快购债。西班牙政府已与欧洲金融稳定基金（EFSF）谈判，请求该基金将1000亿欧元援助西班牙银行业，用于购买西班牙国债。

西班牙政府还证实，不久将正式申请欧元区临时救助机制欧洲金融稳定工具(EFSF)向西班牙银行业拨付第一笔援助贷款。这使西班牙成为了欧债危机以来最大受助国。西班牙成为继希腊、爱尔兰和葡萄牙之后，欧洲债务危机爆发以来接受欧盟援助的第四个欧元区国家，也是迄今最大的欧元区经济体。然而，这既不能解决欧债危机，也无法降低西班牙高达两位数的失业率。巨额援助难以挽救西班牙恶化的经济局面，可能只是试图控制危机不再向欧元区其他国家蔓延。

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