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汇通网12月1日讯本周(11月26-30日当周)最重要的消息就是' 希腊新援案终于敲定，而且' 德国国会率先放行。由于上周五(11月23日)有关24日加开电话会议等消息已经将希腊受援获批的预期推至高潮，风险资产上周五已提前大涨，加上财政悬崖谈判进展依然甚少、EFSF和ESM双双丧失最高评级，因而本周风险资产受多头并未占到便宜，而是沦落为与空头基本平分秋色的悲惨境地。
本周外汇市场基本属于窄幅震荡' 行情。' 美元指数本周虽然一度刷新一个月低点，但' 汇价明显已在80关口形成平头底部形态，下周企稳反弹的概率较大。同样，' 欧元兑美元本周虽一度刷新五周高位至1.3027，但连续五日收盘均呈现冲高回落形态，凸显多头上攻乏力，下周上探的空间可能极为有限。另外两个欧系货币' 瑞郎和' 英镑也基本维持震荡格局，不过较商品货币整体稍显强势。' 日元本周全线基本仍处在低位震荡整理格局，日本大选争票暗战不断，日元空头或有望蓄势再战。
下周聚焦' 美国11月非农报告、欧元集团会议及五大' target='_blank' >央行决议。预期美国11月非农就业增加10.5万，若非农好于预期，将加强美国经济复苏信号。欧元集团下周一(12月3日)会议将就希腊债务回购计划细节举行听证会。此外，下周' 欧洲央行、' 英国央行、澳洲联储、' 加拿大央行和新西兰联储都将公布利率决议。这些将为下周行情带来重要指引。
希腊新援案终于敲定，成员国表决德国国会率先放行
本周举行的第三度财长会议终于敲定希腊新援助方案。财长会议批准希腊援助协议后，各成员国国会还将对希腊新援款逐个投票。尽管投票前反对党颇有微词，但德国国会已率先放行该援款。周五18:00，德国联邦议院将就填补希腊140亿欧元财政赤字、准备近440亿欧元承诺救助款的计划进行投票表决。大约半小时后结果出炉了德国下议院11月30日以473人同意、100人反对和11人弃权的表决结果批准了希腊新援助协议。荷兰、芬兰等' 欧元区其他国家还将进行投票，不过既然德国放行了，预计他们难以反水。
回顾一下希腊新援款达成的过程及详细内容。在持续近10个小时筹商后，北京时间周二8点左右，欧元集团终于就希腊救助问题做出了正式决定，' target='_blank' >容克主席在发布会上称，已经就向希腊发放下一笔援助达成政治协议。先期给予希腊344亿欧元的资金支持以及一系列后续救援措施，为希腊提供足够的帮助，直到该国重新获得市场认可。容克还称，今天达成的所有动议将令希腊债务走上可持续的道路。
欧元区对希腊最新援助协议的重点及进程包括：希腊将在12月份获得344亿欧元的银行注资，希腊还将获得437亿欧元的援助贷款，分为三批在2013年第一季度发放；将在12月13日就希腊援助金拨付问题作出正式决定。希腊将在2020年将其债务占GDP的比例降至124%，将在2022年将其债务占GDP的比例降至110%以下；若希腊实现基本盈余，将考虑更多措施削减希腊债务，更多措施将与首批希腊救助贷款安排相关。
欧元区财长会议当时声明还称表示，欧元区将在12月12日开始回购希腊债务，同意以0.35欧元/1欧元回购希腊债券(面值的35%)；将欧洲金融稳定基金(EFSF)给希腊的贷款利息支付时间推迟10年，并将把第一个希腊贷款计划的利率下调100个基点至50个基点。欧元区成员国承诺将欧洲央行所持希腊债券收益存入单独的希腊账户，希腊债务回购价格不会高于11月23日收盘价。
对此，希腊财长斯托纳拉斯周二表示，欧元区和IMF的决定保证了希腊留在欧元区；希腊将使用欧元区贷款回购债券，目标是在12月13日之前完成债券回购。
债券回购谈判进展“神秘”，或将希腊“打回原形”
周四希腊财长与银行业老大进行了会谈。对于此次会谈是否就债务回购达成协议各方说法不一，谈判进展状况仍显“神秘”。大多数媒体仍相信希腊债券回购仍为达成协议。而机构及欧元区官员也纷纷表示，本周达成的希腊救助协议未来数月可能会崩溃，将希腊“打回原形”。
据财经报纸Imerisia周五(11月30日)报道称，希腊政府近日表示希望银行业债券回购基于自愿原则。但是，希腊银行家们威胁要破坏“自愿”方面的希腊救助计划，除非希腊政府同意希腊银行业所列出的一系列条件。以下为媒体Imerisia对这些具体条件及详细情况的报道：
1) Imerisia报道称，希腊银行业在周四会面希腊财长斯托纳拉斯时就参与希腊债务回购计划达成协议。但该媒体未知名是谁透露的这一消息。
2) 作为回报，银行业要求在资本核算方面延误的税收资产给予充分认知，这将能给银行业节约资本40亿欧元。
3) 斯托纳拉斯财长被要求代表希腊银行业要求三驾马车，要求最终决定取决于' 欧盟竞争委员会。
4) 根据贷款人的考虑，希腊财长也已同意引进' 法律给希腊银行业潜在的法律诉讼提供法律保障(赔偿物)。
不过，大多数媒体仍相信希腊债券回购仍为达成协议。根据诸如希腊《每日新闻报》等媒体的报道，希腊银行业与财长之间的债务回购谈判离达成协议远没有这么乐观的结果。这些媒体报道称，希腊银行业被要求基于自愿原则同意债务回购计划，否则将激活集体行动条款(CACs)。该条款强迫所有未参加换债计划的债权人一并遭受减记损失。而一旦触发CACs条款，希腊的整个第三轮援助协议将面临失效的风险。
据称是因为希腊国内的银行拒绝“自愿”参与到债券回购之中(' 养老金也抵制)。而让银行和养老金参与是债券回购成功的关键。私人投资者对第二轮70%的减记要求感到愤怒，他们在今年初的减记中已经承担了53.5%的损失，而官方债权人仍拒绝承担任何损失。
若无法完成债券回购，后果更难以设想。IMF主席' target='_blank' >拉加德此前指出，只要指定的和对方做出的承诺，特别是债务回购的具体实施上取得进展，她将会建议执行委员会完成对希腊项目的第一次评估。反来过也就意味着希腊完不成该方案，便不能通过IMF董事会的批准获得下一期贷款。理论上来说，债券回购计划可将希腊3010亿欧元的债务削减200亿欧元，让债务/GDP占比下降10%。但IMF从一开始就对该方案持质疑态度。没有债券回购，希腊到2020年将无法将债务GDP占比削减至124%。
有专家指出，本周达成的希腊救助协议未来数月可能会崩溃。现在离IMF要求的永久性修复还很遥远，这只是再一次踢皮球。
德国执政联盟的自由民主党议会领袖布吕德勒周五(11月30日)表示，不排除希腊救助措施最终将耗费更多资金的可能性。瑞典财长柏格11月27日表示，在希腊问题上取得积极的进展，不过“很有可能，我们将于明年5-6月前后将就希腊问题作进一步磋商，很可能需要采取更多措施。”他称，必须谨记在未来几个月仍有新谈判将进行。
' 英国CMC Markets的市场分析师对该利好的持续性有所质疑，其称：“希腊的短期债务违约有所缓解，不过我不认为这将持续长久。”他表示，欧元区经济前景仍疲软，此次的结果并未真正改变欧元区的现状。同时，苏格兰皇家银行(RBS)驻日本利率策略师Ikawa本周称，希腊官方债权人首次同意重组希腊债务，这并不一定意味着希腊将一劳永逸地留在欧元区。Ikawa维持之前观点不变，认为从长期来看希腊别无选择，只有离开欧元区。但他表示，从诸多方面来看，希腊突然退出都将不利；各方必须首先达成一项协议，否则将因过于莽撞而受到指责。Ikawa补充道，近日来市场对欧元区进展的敏感度已经越来越低。
穆迪令EFSF和ESM双双丧失最高评级，财政悬崖谈判实质进展甚少国际评级机构穆迪(Moody"s)周五(11月30日)美国金融市场收盘后将欧洲两项主权财政援救基金的评级下调。欧洲金融稳定基金(EFSF)和欧洲稳定机制(ESM)的评级均被由原先的AAA最高评级下调一档至AA1，评级前景均仍为负面。穆迪指出，下调EFSF和ESM的评级有两方面的原因，一是其主要出资国之一' 法国的评级已在上周遭下调，其二是因为向EFSF及ESM提供资金的一些大型金融机构本身也面临高信贷风险敞口的状况。
穆迪也认为，随着欧债危机的不断扩大与深化，为ESM和EFSF提供资金的各大欧洲金融机构也逐渐处于自顾不暇的境地，这对于上述两项欧元区主权财政援救基金的信誉状况也造成了相当的影响。此前，穆迪下调法国评级，因法国的主权财政偿付能力已经出现了明显的下降，作为仅次于德国的两项基金第二大供资国及担保国，法国丧失AAA评级的状况已使得这两项基金的信誉度受到了连带影响。
财政悬崖方面本周消息时好时坏，整体实质进展仍甚少。周四(11月29日)美国财长' target='_blank' >盖特纳代表' target='_blank' >奥巴马与共和党进行了简短的会谈，民主党提出了增加500亿美元的经济刺激计划、增税1.6万亿美元以及获得自行提高债务上限的权利的谈判议案，不过遭到共和党的反对。美国众议院议长' target='_blank' >博纳表示谈判仍未取得实质进展。博纳指责称：“与白宫就财政悬崖问题举行的会谈，并未取得实质性进展。奥巴马和民主党人对于将减支措施列入最终协议未能认真对待，双方分歧也未因此减小，如果国会不加以干预，减支增税措施将会在2013年初启动。”
目前来看，想要在年底前达成协议，将会是十分困难的，首先需要克服多个障碍。最重要的是要找到办法解决在高收入人群税收减免上的分歧。奥巴马总统坚称他不会签署任何延长高收入人群税收减免的法案，而共和党反对任何增加税率的建议。当这部分税收减免措施到期后，税率自然就上升了。此外，两党在提高政府收入方面存在共同立场，但就如何提高存在明显分歧。共和党已经规定收入的增加应该只来源于对社会保险与福利计划的大幅改革，他们倾向于通过税制改革来提高收入，而民主党和奥巴马政府倾向于提高税率。尽管绝大多数关于财政悬崖的媒体报道集中在是否能够就这一方案的税收部分达成协议，然而解决应该削减多少福利计划支出的分歧同样非常困难。
过去一周里，日元兑美元已跌至7个月低点，因安倍敦促' 日本央行采取一系列极端措施来扩大货币供应，结束通缩。外界普遍认为，12月大选过后安倍将上台，届时央行可能更加宽松。有市场人士笑称，曾经不可一世的避险日元近期连遭贬值，沦落为市场短期内的一个主要“升值”台阶，而这一切的缘由在于下一任日本首相的候选名单里有个叫“安倍”的家伙。
尽管评级机构警告称日本需控制债务，但安倍似乎仍希望增加支出。他说，如果他的自民党赢得12月16日大选，那么他会提出一项200万亿日元(2.5万亿美元)的公共工程项目，并且他将不会受现任政府避免增发新债承诺的约束。安倍还说，他会考虑搁置现任政府通过的销售税上调议案。而评级机构此前表示，上调销售税是避免日本评级下调的关键步骤。
自民党在上周三(11月21日)公布了竞选纲领，明确将寻求修改日本央行法，以影响日本央行决策。而本周二(11月27日)日本执政党大选前声明未提改通胀目标或央行法，分析指出，这是为力争与安倍的在野党形成政策上“划清界限”，以便增加自身的卖点。而实际上，执政党也在暗暗放宽政策，以争取更多偏宽松者的支撑。
日本政府11月30日宣布新一轮经济刺激计划，规模为8,803亿日元；这是自10月底以来，日本政府连续推出的第二轮经济刺激计划。日本政府在10月26日内阁会议上通过了一揽子刺激方案，规模为4,226亿日元，这是2012/13财年迄今首次推出额外的刺激计划。尽管日本政府连续推出了两轮经济刺激计划，但由于规模小于2011/12财年的四轮刺激规模，其提振经济的效果仍然可能并不理想。
有外媒指出，日本政府此时推出刺激措施，原因有三，12月16日提前大选的日期日益临近、经济表现欠佳给执政的民主党(DPJ)采取更多行动施加更多压力、有分析师质质疑上一轮刺激措施的效果。摩根' target='_blank' >大通证券就认为，尽管第二轮刺激计划并非毒药，但也不会成为支撑日本经济的良药。因此，市场纷纷认为，日本政府推出的宽松规模不够大，因而预计日本央行将进一步放宽政策，以加大对经济的刺激力度。这也是周五日元全线承压的原因。
下周聚焦非农、五大央行决议、欧元集团会议
随着希腊援案获批，下周市场将聚焦非农报告、五大央行决议，详细公布时间安排为：
下周五(12月5日)21:30，美国11月季调后非农就业人口，预期增加10.5万，前值增加17.1万；若非农好于预期，将加强美国经济复苏信号；
下周五(12月5日)21:30，美国11月失业率，预期维稳7.9%；
下周三(12月5日)08:30，' 澳大利亚第三季度GDP年率，预期升幅3.2%，前值增长3.7%。
下周二(12月4日)11:30，澳洲联储公布利率决定预期降息25个基点至3.00%；
下周二(12月4日)22:00，' target='_blank' >加拿大央行公布利率决定预期维稳1.00%，关注声明是否依然鹰派；
下周四(12月6日)04:00，新西兰联储公布利率决定，预期维稳2.5%，关注声明基调；
下周四(12月6日)20:00，英国央行12月利率决定，预期维稳0.50%并料维稳QE规模在3750亿英镑，关注是否意外扩大QE；
下周四(12月6日)20:45，欧洲央行12月利率决定，预期维稳0.75%，关注21:30行长' target='_blank' >德拉基讲话，由于欧元区11月通胀已下滑至接近2%的目标，关注德拉基是否暗示将降息；
此外，下周一(12月3日)将召开欧元集团会议。欧盟高级官员周五表示，欧元集团拟下周一(12月3日)就希腊债务回购计划细节举行听证会。但该官员拒绝说明对于希腊债务回购计划的预期，只是表示，希腊的债务可持续性评估是长久的过程。他还特别指出，希腊债回购中不会触发集体行动条款(CAC)方案，对希腊的债务回购计划有信心。
布朗兄弟哈里曼银行(BBH)资深外汇策略师Murata表示，接下来市场将关注在欧元区经济出现放缓迹象之际希腊能否在救助协议的帮助下坚持到底。而且市场目前将不仅关注希腊，还将关注包括德国在内的整个欧元区的经济趋势。Murata指出，鉴于德国经济显示放缓迹象，而且欧洲央行进一步减息的难度加大，他对欧元区经济的未来持悲观看法。
易汇通(yht.fx678.com)行情中心显示，截止周五收盘，欧元兑美元报1.2981/84；美元指数报80.23/24，美元兑日元报82.44/46。
