全球各大央行争相宽松说法不实顺水鱼财经

和讯外汇消息 在" 美联储推出加强版QE之后，" 日本央行出台无限制资产购买计划，以及上调通胀目标至2%。市场分析认为，全球各大" 央行正在争相宽松，货币贬值战争一触即发。笔者认为该说法不实，或过于片面。

从最近一期的美联储议息会议纪要上来看，美联储内部已经对QE产生分歧，虽然之后美联储主席" 伯南克和众多美联储官员再度表态支持宽松，但是从美联储制定QE3时亦为量化宽松的结束留出了灵活的操作空间。一旦" 美国经济" 数据继续向好，不难想象到美联储将会迅速结束QE；同时，" 英国央行已经连续数个月未扩大量化宽松规模；而欧洲的“OMT”直接货币购买计划何时能够启动更是未知；中国制造业PMI数据重返50荣枯线上方，也为" 澳大利亚等资源国提供了信心，澳洲联储也未必不会终止降息的脚步。由此可见，笔者认为2013年全球央行未必会进一步宽大宽松政策，甚至有可能开始实施相对缩紧货币政策。

目前全球很多国家的政府为了保障各种经济目标，正在强硬插手中央银行的货币政策，这可能触发一轮竞争性货币贬值。所以货币战争的风险在当前的全球经济状况下是存在的，但货币战争爆发的可能性不大。

美国和日本的宽松政策都是增加货币供应，但其目标却是完全不同的。日本旨在达成2%的通胀目标；美国则把就业作为目标。日本央行的开放式资产购买计划要到2014年才会启动，在此之前，日本的定量宽松力度还远不如美国。拖延开放式资产购买计划的生效时间说明日本央行还有疑虑，他们担心的是金融稳定问题，因此希望保持灵活。另外日本央行的“无限制”宽松政策指的是时间无限而不是规模无限；美国QE固定每月规模为850亿" 美元，时间无限，但是其随时可能出现终止或暂停。日本和美国的无限量宽松政策实际上都拥有者极其灵活的操作空间，随着市场变化，目标的达成，全球经济的改观等因素的出现，其货币政策都可能立刻出现调整。市场分析将这样的QE单纯的定义为滥发货币是比较狭隘的。

日本央行与政府发布的联合声明中存在一个亮点，那就是政府不会只依靠央行来实现更广泛的经济目标，它还会推进经济改革。对于欧洲、日本和美国宽松政策实际上都是起到一个过渡作用，为经济改革争取到更多时间。同时，中国2012年成功避免了经济硬着陆。2013年也有再度加速的迹象，这也为全球经济注入一丝动力，资源国家或能从中受益。不过对于澳大利亚其本币升值正在影响着经济，澳洲联储亦有意压低澳元" 汇率，这也使其存在降息至2%的历史低点可能性，但中国经济的增长或抵消该问题。而中国央行政策料于上半年维持宽松，不过随着经济强劲复苏，通胀率可能会上扬，因此2013年下半年政策立场料转至中性或偏紧。

" 欧元区也通过一系列的措施，将债务危机恶化的状况稳定下来。展望2013年，" 欧洲央行进一步降息的可能性已很渺小，因当前利率已处于历史低位，且" 欧元区通胀水平仍徘徊在高位；但另一方面，" 加息的概率也极低，因欧元区经济在2013年料将维持疲软，到明年下半年才有望缓慢复苏。鉴于此，预计该央行未来一年料维稳货币政策。

美联储此前称启动每月850亿美元的资产购买计划，直至失业率降至低于6.5%，以及1-2年期通胀预期超过2.5%，自从美联储12月会议为失业率和通胀设立了数字门槛，未来一年市场将着重关注这两项指标，若失业率逐步下降且通胀率逐步走高，那么预计联储将继续维持当前的货币政策不变。美联储加息时间将比伯南克预计的2015年中段提前不少，不过这里还是存在一定的不确定性，那就是美国就业市场是否可以持续稳步改善，在2013年最初的几个月，非农就业人口数据和失业率数据料将吸引更多关注。

尽管" 英国央行购买更多公债的大门仍敞开，但采取进一步行动的门槛很高。2013年1月份的英国经济数据对英国央行2月份的决定至关重要。此前外媒公布的一项调查显示，66名接受采访的分析师预估中值显示，英国央行推出更多量化宽松的几率为40%，前次调查为45%。调查还显示，英国央行料将维稳利率至少至2014年第三季度，与此前调查一致。" 加拿大央行现任行长卡尼11月26日被任命为下一任英国央行行长，而卡尼以往表现或能暗示英国央行未来路线。卡尼可能对银行业要求严格，但在货币政策方面可能会比他近期的强硬言论所暗示的更加灵活。

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