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欧元/美元周四在徳拉吉新闻发布会后跌至两年新低1.2363。看似老调重弹的内容却字字珠玑。那么究竟是哪些潜台词让2012年的“欧元救世主”摇身一变成为“欧元终结者”？
欧洲' target='_blank' >央行替代个人观点，徳拉吉继续掌控ECB
在本次新闻发布会上，徳拉吉表示，欧洲央行预计（expected）资产负债表将迈向2012年初的水平。2012年3月，欧洲央行的资产负债表规模为2.96万亿欧元，现在为2.1万亿。这或意味着，欧洲央行的资产负债表有8600亿欧元的扩张空间。
这和此前徳拉吉本人预计资产负债表扩张有着明显的区别，打消了市场对于徳拉吉是否有能力“言出必行”的怀疑。
此外，在有关于是否扩大刺激的问题上，徳拉吉强调央行管委会一致同意将毫不犹豫的采取措施—如有需要的话。
这个信号说明之前' 德国央行行长魏德曼以及其他反对者的影响已经被“内部消化”，全员支持徳拉吉让欧洲央行突然调转货币政策方向的可能性几乎为零。在可以预见的时间内(2年)，宽松将是唯一的主旋律。
“新武器”已经准备完毕，威慑还是打击取决于市场
在本次发布会上，徳拉吉另外一个重要信号则是“QE在手，天下我有”。徳拉吉表示，“如有必要，将采取更多措施。触发进一步的行动有两种条件。一个是当前的行动还不足够；另一个是通胀前景恶化
。”
所谓的当前行动就是购买ABS和抵押债券以推升资产负债表水平到目标水平，其中TLTRO的市场反馈可能成为重中之重。从10月欧洲央行的购买行动以及第一次来看，仅靠现有的措施几乎不可能完成8000-10000亿欧元的放水目标。12月的很有可能是近期最重要的风向标。如果银行(市场)依然对不感兴趣的话，那就代表“迫使”欧洲央行行使更为激进的宽松措施。(这很有可能就是市场所希望的)
当然，这里面还有一个前提就是通胀前景(或者说经济复苏情况)。但是，是个人都能知道，如果没有央行的帮助，欧元区经济自我修复是不可能完成的任务。
在“新武器”选择上，欧洲央行的选择有两种。一种是全面化的QE，不过这可能会遇到来自政治层面的压力，因此这可能是最后一招。第二种则是在购买ABS和抵押债券的范围上有所放宽，10月市场已经有传闻ECB可能会在12月的决议上宣布购买企业债。
从这个逻辑来看，本次徳拉吉带来的态度其实是十分坚决的：欧洲央行一定会扩大资产负债表规模到近3万亿欧元的水平。区别只是在于用何种购买方式以及市场的选择而已。
既然如此，欧元还有理由不跌么？
最后一个造成欧元/美元在30分钟内跌去100余点的关键因素则在于市场并没有做好充分准备。
虽然在决议以及新闻发布会之前，多家投行都得出“鸽派，但无新意”的结论。不过市场走势并非如此。周三尾盘以及周四风险事件之前，市场都在选择调整头寸/了结空单；欧元/美元一度回升到1.2530附近。因此当新的坏消息传来的时候，大量跟风者又一起加入欧元空头大军，最终引发了周四的暴跌。
