QE也论高低 谈为何美版QE胜欧日顺水鱼财经

美林美银全球利率和货币主管称，欧日' target='_blank' >央行加大资产购买，但不太能抵消美联储结束QE。美元和美债的地位让美联储影响力大，且日' 德国债收益率近0，QE效果或有限。美林预计未来' 美股波动率大增，因不再有QE安抚。

美银美林全球利率和货币主管David Woo表示，日本央行和欧洲央行加大了资产购买力度，不过这不太能抵消美联储结束QE。投资者应更多关注注入金融系统的额外流动性从哪来，而不是流动性的总量。

日本央行上周五意外扩大QQE规模至80万亿日元，此前目标为60~70万亿日元。欧洲央行已经开始购买抵押债券，并将很快开始购买ABS。然而，美联储于上周宣布结束QE。

据彭博新闻社，Woo在报告中指出，日本央行上周五意外扩大QQE规模，将使得明年日本央行资产负债表多增加7300亿美元；欧央行购买ABS和抵押债券，其年度资产负债表规模可增加4100亿美元。Woo预计，明年美欧日三大央行每月提供的整体流动性将回到今年峰值水平，每月提供略多于1500亿美元的流动性。

三大央行提供的流动性处于高位，这有利于抑制市场利率走高，但还不足以安抚市场。美联储可能明年根据经济形势' 加息。

Woo认为，美联储强大的影响力主要依靠美元和' 美国国债的地位。此外，上周日本央行采取行动，更多是出于本国角度考虑，例如对日本政府养老投资基金（GPIF）进行改革，而非弥补美联储结束QE的影响。另外，日本和德国国债收益率已经接近0，央行资产购买效果可能很有限。

Woo认为，即使欧央行和日本央行都还进行资产购买，但投资者可能对糟糕美国经济数据的态度与以往不同。以前就业数据不好的时候，投资者可能预计美联储会给出更多刺激，但如今QE已经结束了。

美林报告中指出，今年以来，非农数据不及预期，' 标普500指数平均日涨幅为0.7%，上次发生这种“雀跃”还是在2005年。美联储停止QE，坏消息可能就是坏消息，未来市场的波动性可能增加，风险溢价上升。