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本版撰文 信息时报记者 叶静
盼望已久的T+0交易制度，首先在跨境产品上尝鲜。本周一，沪深交易所18只跨境ETF和跨境LOF实施“T+0”回转交易。一时间，哪些基金在名单之内，谁将站在风口最受益，投资者要如何参与等话题迅速地引起了投资者的关切。昨日信息时报记者采访了多位专家，专家称有六种方法可以实现对跨境ETF和LOF的掘金。
18只基金首批受益
ETF是交易型开放式指数基金的简称，其通常又被称为交易所交易基金（Exchange Traded Funds），是一种在交易所上市交易的、基金份额可变的一种开放式基金。目前国内推出的ETF基本上是指数型基金，其交易价格、基金份额净值走势与所跟踪的指数基本一致。因此，投资者买卖一只ETF，就等同于买卖了它所跟踪的指数，可取得与该指数基本一致的收益。此次上交所新增的4只“T+0”基金均为股票 型跨境ETF，分别为易方达H股ETF、华安' 德国30ETF、纳指ETF、' 博时标普500ETF。
除了上交所新增的4只ETF，此次新增的两类“T+0”交易基金中，还有14只基金在深交所上市交易。其中既有跨境交易型开放式基金（ETF），也有跨境上市开放式基金（LOF）。分别为华夏恒生ETF、' 南方中国、华安标普全球' 石油、南方恒生H股、' 嘉实黄金、易方达' 黄金、' 国投新兴、' 招商金砖、' 银华通胀、' 华宝油气、汇添富黄金、' 工银资源、' 信诚四国、' 信诚商品。
' target='_blank' >华夏基金张弘弢表示，实行跨境交易基金日内回转交易(T+0交易)的制度对基金行业是利好。对跨境产品来说，首先基金流动性会提高，其次是基金日内净值的波动可能会加大。对于基金组合以及投资管理方面，在正常情况下没有任何影响。
“T+0交易是海外主要证券市场普遍采用的交易制度，跨境ETF由于投资标的大多实施T+0交易，跨境ETF实施T+0交易更加符合投资习惯，使其投资价值进一步提升。”' target='_blank' >银河证券分析师表示，跨境ETF实施T+0交易后，投资者可以在成交当日内交收前全部或部分卖出，使单笔资金单日多次循环，极大地提高了投资者的资金周转率。
易方达H股ETF
华安' 德国30ETF
纳指ETF
博时' 标普500ETF
华夏恒生ETF
南方中国
南方恒生H股
嘉实黄金
易方达黄金
国投新兴
招商金砖
银华通胀
华宝油气
汇添富黄金
工银资源
信诚四国
信诚商品
六种套利方法
目前已上市的跨境ETF的大致可以分为两类，一类是' 港股ETF，一类是跨国界的跨境ETF。港股的交易时间和A股交易时间重叠，加上沪港通的开通，港股ETF实施T+0交易后，有利于投资者进行场内套利，使港股ETF二级市场更加活跃，流动性更好。跨境ETF比较难进行一二级市场的套利，由于T+0交易的开通，使得套利变得有可操作性。对于第二类跨国界的跨境ETF，虽然交易时间和A股不重叠，但是由于部分指数有24小时交易的' 期货，投资者可以根据期货的走势，参与二级市场的交易，T+0交易的开通同样也会有利于ETF的流动性。
随着18只跨境产品实施T+0，投资人可以同时在ETF基金的一级市场（申购和赎回市场）和二级市场（证券交易所）进行交易，由于两个市场存在价差，ETF基金具有套利交易的基础。那么问题来了，投资人如何进行套利？以华夏恒生ETF为例，具体方法有六种：
方法一：盘中价差套利
由于实现T+0回转交易，可T日买入，T日卖出，投资者可在收盘前多次买入卖出，实现价差套利。不过这种方式由于时间过短，而且存在一定的手续费，投资人要充分考虑成本后才可以进行。
方法二：事件套利
这主要是由于A股市场和香港市场节假日及交易时间的不同而造成的差异。如H股闭市，但华夏恒生ETF仍可交易，此时市场出现众多利好市场的消息，如降息降准等，投资人便可提前买入恒生ETF，等待H股恢复交易之后，则可以获取因重大事件带来的套利机会。
这种套利方法主要是由于A股有涨跌幅限制，而H股没有，如前一段时间的南北车合并，A股的南北车首日涨幅只有10%，而H股两股的首日涨跌幅都超过了30%，投资人通过恒生ETF可以获得更丰厚的收益。
方法四：折溢价套利
如果ETF二级市场出现折价，即价格低于净值时，由于T日买入的份额T日可赎回，恒生ETF存在赎回套利机制，具体做法是：投资者在二级市场买入恒生ETF后，然后向基金公司申请赎回，获得一揽子的股票 和现金，然后将这些股票 在二级市场上卖出，以获取套利收益。
如果ETF出现溢价，即价格高于净值时，由于T日申购的ETF份额T+2日才可卖出，投资者可以通过事先持有一定的ETF份额存量进行套利。
如果投资者在A股市场和香港市场可以同时进行投资操作，在华夏恒生ETF存在溢价时，投资人可以在A股市场卖出或融券卖出恒生ETF，同时在香港市场建立对冲头寸（如买入恒指期货、买入指数成分股、买入香港ETF等）。在华夏恒生ETF存在折价时，可以在A股市场买入恒生ETF，同时在香港市场建立其对冲头寸（如卖出恒指期货、卖出指数成分股、卖出香港ETF等）。当折溢价消失时，结清头寸，完成套利。
由于A股和港股每日的市场走势都有一定的差异，投资人可以利用差异来进行ETF套利。不过对于此方法，要对未来趋势有一个判断，如认为未来一段时间恒生指数表现将强于沪深300指数，则可以做多华夏恒生ETF，同时融券卖空同样市值的沪深300ETF；反之如果判断未来一段时间沪深300指数走势将强于恒生指数，则做多沪深300ETF，卖空同样市值的华夏恒生ETF。收益兑现后，则可以平仓两只ETF。
