叶檀：过紧的货币政策不合时宜顺水鱼财经

答案是后者。以经济下挫与行政配置资源的回归，来换取通胀率的下降，是得不偿失。

一些微妙的变化迹象正在出现。近日，央行上海总部在研究分析当前全国和上海的经济金融形势后，就进一步做好2008年上海市货币信贷工作提出了五个方面要求，其中第一条就是，“要全面理解从紧货币政策的内涵，把贷款规模控制和支持经济发展有机结合起来”。央行上海总部要求，金融机构要制订符合宏观调控要求的信贷规划，统筹自身、客户以及宏观经济整体利益在年度内均衡放款。

从国际货币环境来看，过紧的货币紧缩政策难以为继。

次贷危机在深化，虽然美国11日发布的《总统经济报告》对美国经济长期走势作出了乐观的判断，但承认在短期面临诸多不确定因素。这场危机的结束要依靠投资者信心的恢复，从而带动金融资本市场的活力。对次贷危机是否结束的一个简单判断是，美国的金融债券以及相关证券化产品，重新开始赢得投资者。缺少了金融这一中枢，其他行业再强劲，美国经济仍然“偏瘫”。

值得关注的还有欧洲央行与日本央行货币政策的变化。这两个重要的经济区经济衰退与通胀两种迹象并存，面临货币政策的两难选择。自二战后向来对通胀如临大敌的欧洲与日本今年不可能加息，欧洲央行行长特里谢2月7日虽然否认欧洲央行将追随美国联邦储备委员会、英国央行和加拿大央行减息的猜测，但他同时表示，欧元区经济正在放缓、经济的不确定性非常之高，央行将在今后几周密切关注所有的进展。欧洲央行态度在转变，实际上，欧洲的经济衰退已经让他们难以承受。日本同样如此，市场普遍预计日本在经济衰退压力下，08年将不得不降息。