暂行人民币自由浮动，如何？顺水鱼财经

——我看

◎张 明

中国社科院世界经济与政治研究所博士

人民币升值策略已到了需要调整的阶段，继续小幅升值或者一次性升值的策略都存在这样或那样的问题，比较下来，暂行人民币自由浮动，从中长期来看可能是成本最低的策略。它看起来最为激进，但仔细分析，其实是可行且可控的，尤其是它有助于形成居民和企业的避险意识，促进国内人民币远期市场的发育。

在2005年7月人民币汇改之前，人民币名义汇率显著低于均衡汇率，这早已成为国内外经济学家的共识。汇改至今，人民币对美元汇率升值了约17%，但由于自2007年夏季美国次贷危机爆发以来，美元对日元大幅贬值，造成人民币对欧元及日元也呈小幅贬值趋势。但综合来看，人民币实际有效汇率仍在逐渐升值。随着2007年人民币汇率日均波动区间显著扩大，人民币汇率制度从事实上的盯住美元，的确已经转向参考一篮子货币的管理浮动汇率制。

即使到现在，大部分经济学家依然认为，人民币汇率依然存在低估，需要继续升值。但是对最优升值策略选择，目前至少有三种看法。第一种认为人民币应该继续小幅、稳步、渐进的升值策略；第二种认为，人民币应该一次性大幅升值；第三种认为，不妨试行人民币汇率完全浮动。

人民币小幅升值策略自汇改以来一直在沿用。这样的升值策略，对出口行业的直接冲击较小，符合“摸着石头过河”的改革经验，给中国出口企业留下了调整空间。当一段时期内的人民币升值幅度可以预测时，出口企业可以在与交易对手订立合同时，把人民币升值因素反映进去。由于中国的劳动力成本显著低于发达国家，要素价格存在管制，因此出口商品在国际市场上具有显著的成本优势，人民币小幅升值并不会立即削弱中国出口商品的竞争优势。随着人民币的不断升值，出口企业也有动力去压缩成本、升级换代、提高产品附加值，最终完成出口行业的结构性调整。