客服热线：
手机版
二维码
《投资者的未来》西格尔（美）/著机械工业出版社42.00元
人总是在经历了之后才明白一些道理，这让我想起来那句经典的诗句“不识庐山真面目，只缘身在此山中”，我们面对现在无法知道未来的事情，未来对我们总是充满着变数。最近阅读《投资者的未来》，也仔细看了该书的前言。一直在思考一个问题，中国投资者的未来应该是个什么样子。
经济危机中保护金钱才重要 黄金才是金钱随着人类的进步，投资者的素质是不是在逐渐提高，市场的理性化成分越来越多，我们难道是在简单模仿美国股市走过的路吗？还有，中国未来的经济会遇到什么，乃至全世界的经济会遇到什么？这些都是我们要思考的问题。
无意间看到了一些有关投资者未来的' 评论，引起了一些思考。未来的东西总是充满着魔力。价值投资可以伴随我们走完整个行程，如果我们是长期进步的，经济是不断发展的，我们总是能获得很好的收益。就如同评论者所说：作为证券市场的投资者，也许无须刻意研究世界的未来，但一定会关注未来全球经济强国的转变，带来的新的投资区域和行业分布的变化；也一定会关注在全球化趋势越来越明显，国际政治经济架构发生不可预知的变化之时，作为投资者，他们的未来是什么？
也许是巧合，杰里米·西格尔在《投资者的未来》中试图通过自己的研究来回答这个问题。西格尔是一个长期投资和价值投资坚定的拥趸者，但他对标准普尔500指数的历史运行趋势和投资收益进行分析，对标普原始成分股投资收益率以及紧跟成分股调整的标普指数' 基金的投资收益率进行对比之后，对于价值分析中的一些经典论断，提出了自己新的观点。
要投资高增长率的公司吗？不一定，因为你会陷入增长率陷阱，增长最快的公司、行业或者国家，不一定会给你带来最好的投资收益率；要购买首次IPO的公司' 股票 吗？不一定，长期来看，它们的表现很糟糕；股票 的长期收益是依赖于该公司实际的利润增长率吗？否定，依赖的是增长率与投资者预期的比较。
在书中，你可以看到很多类似这样的质疑和否定。比如关于指数投资的问题，作者指出，在传统概念里面，指数化投资就是要紧跟指数成分股的调整和变化，投资者至少可以获得与指数涨幅相同的收益。可是他的研究表明，从1957年3月1日到2003年12月31日，投资原始成分股组合所能积累的资金，比投资于一只标准普尔500指数基金多出21%到26%。作者的分析结果是，新公司加入带来的成分股调整只会带来整个市场价值的提高，而不会直接带来投资收益的提高，两者没有必然的联系。
值得欣慰的是，作者对传统价值投资理论进行反思时，并没有忘记把这种反思更多运用于对未来投资的思考。作者预测，富国的老龄化和发展中国家的高速增长这两股巨大的力量，会影响到投资者的投资行为，而基于投资者“喜新厌旧”的内在倾向，作者提出了在未来投资者要构建投资组合的几个条件：股利、国际化、估价。
中国股市的未来是什么？良好的监管环境，完善的企业治理结构，负责任的信托任务，不断成长的中国经济，更加合理的投资者关系以及越来越理性的投资者群体……
（周贵银）
