通胀拉警报 投资者如何执接招？顺水鱼财经

通胀时代来临，你的荷包缩水了吗？节省开销是应对之道吗？让我们从开源着手，找到具有无形经济资产的优质企业，由它来创造保有未来的购买能力。在原油价格大幅上涨的局势下，企业生产成本增加、营业毛利下降，民生物资的价格也不断提高，使得消费大众怨声四起，大呼“什么都涨，为什么薪水还不涨？”通货膨胀的发生，并非一夕之间，它一直是存在于我们的生活周遭，只不过，这段时间油价上涨幅度过大，加速了通货膨胀明显的反应。

一般人面对通胀，最常采行的方法是节省开销，企图在物价不断上涨的过程中找到最便宜、折扣最多的商品，以延缓购买力下降的发生；甚至部份企业也采行大量囤积存货的方式，来缓和制造成本的上升，这种现象比较像是一种“治标不治本”的方法，我们今天来探讨如何在开源节流中并行，在这通货膨胀的时代中，仍能维持并创造未来的购买能力。

通货膨胀期间，商品价格普遍上扬，购买力降低，若要维持原来的消费水准，开销必定增加，通胀的影响因人而异，一年3%的通胀，一般人很难察觉，但若将时间拉长，便可明显感受通胀的危害。以3%通货膨胀率来计算，十五年后100元仅剩下64元的价值，对于依赖固定薪资、银行存款利息的人群影响甚大。即便我们不断以节省开支来因应通货膨胀的发生，也无可避免未来购买力仍然是下降的，但若用资本管理开源，将资本投注于财务健全、具有价值创造力的企业中，便可拥有未来源源不绝购买能力。若长期投资在具成长潜力的企业，的确是有抗通胀的效果。但有人会问，企业也会在通胀下，营运成本大幅增加，营业毛利率下降，如何能为股东不断创造购买力？重点在于企业的无形经济资产，巴菲特曾强调：“在通胀期间创造出来的企业财富，是企业巧妙地结合具有恒久价值的无形资产，唯有经济无形资产才能不断创造价值。”

进一步来看巴菲特说的话。例如，做企业价值研究时，考虑的除了财务健全度的分析，更着重于企业产生价值的驱动因素为何？从其策略、执行、营运、企业文化、组织架构、人才、创新等更多的方面进行综合研究；更重要的是，所谓企业价值驱动因素，即为企业能够不断为股东所投入的每一块钱创造大于一块钱的能力，往往那就是企业的核心竞争力，与竞争对手相较下的优势，是一种无形的经济价值，例如特许权、专利权、商誉等。

无形的经济资产，绝对是企业长期搭配策略、营运经营下所产生，而它就是企业的护城河，面对市场的快速变迁，仍然能屹立于不败之地。这也就是为什么在通货膨胀的时代里，我们除了节流，也要均衡于开源，将资本长期投入在优质企业，由该企业为我们去创造源源不绝价值，以提升未来购买力的原因。

当然，优质企业也可能因短期市场事件而产生变化，通胀的发生也可能让企业获利受到影响，但若所投资于具长期竞争优势的企业，其无形资产及核心价值将帮助他渡过眼前的难关，甚至短期市场的不景气，还可能淘汰了无法生存的竞争者，让这些优质企业更能在风雨中生信心。

不过，还是要提醒大家，“无形经济资产”也只是一个优质企业的价值趋动因素之一，并非全然作到综观性的系统分析，还是一定要搭配财务体质健全以及更深入的质化分析研究，在这物价不断上涨的时代里，谁也不希望荷包的钱缩水了，所以，我们得要更致力于开源，未雨绸缪将未来购买能力作好准备，由好企业为投资者创造永续的价值。