部分基金暗藏赎回风险顺水鱼财经

A股市场在上半年表现欠佳，而6月份以来至今，仍然呈现震荡盘整的态势。不少投资者认为，目前A股市场市盈率仅为16-18倍，市场已经进入安全区间，在这种情况下，不少投资者选择再次介入' 基金产品。

但部分产品在目前的市况下，除了市场震荡的风险之外，还存在因赎回过大等出现的风险。对于最新的赎回情况的分析，可以揭示出哪些基金暗藏风险。

流动性限制大基金调仓幅度

“船小好掉头”一直是投资者对于小规模基金的看法，在过去的半年中，小规模基金在灵活性上显示出优势。大规模基金的业绩在第二季度逊于小规模基金。

基金第二' 季度报告出炉后的数据也显示出这一点，根据天象投资的数据，' 股票 成长型、股票 价值型以及股票 平衡型基金的平均' 净值增长率分别为-18.82%、-17.125%和-18.90%。但对比业绩水平，增长率在平均线以下的基金多为大盘基金，如广发系旗下的股票 基金，中邮核心成长(' 行情,' 净值,' 基金吧)等基金。

中邮核心成长基金经理的说法可以部分解释大规模基金的难处，该基金的基金经理指出：“二季度由于配置较重的钢铁等周期类行业跌幅较大，而且成交量明显萎缩，导致很难有效地实施降低仓位比例和调整仓位结构的投资策略，因此，二季度' 基金净值表现依然较差。”

2005年市场在1000点附近，基金经理认为合适的规模是10亿元左右；随后市场上涨，容量扩大，基金经理认为基金的适度规模在30亿左右；当沪指到了4000点上方时，基金经理们认为基金的适度规模是100亿-150亿左右，基金的适度规模与市场的流动性和容量密切相关。

而在整个上半年中，A股持续低迷，交投清淡，因此大规模基金实现大幅调仓减仓变得困难，尤其是在蓝筹股上持股较少的大型基金，换仓难度更大。

小基金难在资金进出更患赎回

小规模基金难处则在资金的进出上。东方策略成长(' 行情,' 净值,' 基金吧)就是其中的例子之一。东方策略成长6月初才成立，6月18日即宣布打开申购赎回，而第二季度报告显示，其期末份额2.29亿份，较成立之初的份额规模减少30.52%。成为第二季度报告中份额减少幅度最大的股票 基金。

东方策略成长是一个较为特殊的例子，成立半个月之后即宣布打开申购赎回，封闭期之短在业内罕见。业内人士多指该基金为此前“赞助”该基金发行的机构资金开方便之门。

在第二季度遭遇赎回的股票 基金还有景顺长城内需增长(' 行情,' 净值,' 基金吧)，份额规模缩减22.17%，另外业绩较好的泰达荷银稳定(' 行情,' 净值,' 基金吧)、泰达荷银周期(' 行情,' 净值,' 基金吧)两只股票 基金的份额缩减幅度也分别达到8.4%和8.04%，第二季度末的规模分别只有3.36亿份和4.50亿份。

而另一方面，第二季度出现大幅申购的基金也不少，如第二季度期末份额3.6亿份的天治创新(' 行情,' 净值,' 基金吧)先锋，第二季度报告期内份额增加44.88%；报告期末份额规模5.82亿份的新发基金博时特许价值(' 行情,' 净值,' 基金吧)，新增份额幅度也达到22.02%。

资金的快速增加会摊薄基金仓位上的优势，这一点在低迷的市场中并不足以畏惧；但基金规模通过赎回快速缩减，会对基金的运作产生较大的压力，基金经理的操作受到的资金流动的压力大增，进而影响基金收益。