澳元引爆危机 外汇结构性产品提前过冬顺水鱼财经

就在几个月前，澳元理财结构性产品还以超过8%的收益，荣膺跑赢CPI的“冠军王”，没料到金融海啸令' 外汇市' 行情大变脸，投资者手中的外汇资产面临遭遇“蒸发”的危险。

年初以来，国际商品市场石油、铁矿石走强带动澳元持续坚挺。澳元对美元汇率今年7月更创下24年新高，可在触顶后一路下滑，从最高点0.9849到昨天的最低点0.6069，跌幅超过38%，在全球引爆一批“中信泰富”式的血案。外汇市场波动也影响到理财市场，最明显的变化是外汇结构性产品发行数量明显萎缩，预期收益率平均下滑2%。

汇市波动剧烈 澳元创新低

结构性理财产品是一种介于股票 、' 基金和定期存款之间的投资工具，根据挂钩基础资产的不同，可分为股票 联接、利率联接、外汇联接、商品联接、信用联接、' 保险联接、混合联接七大类。资料显示，这次 “中信泰富”案的元凶——外汇结构性产品在2004年就已经进入国内，当时一些银行纷纷推出外汇结构性存款来取代外汇储蓄存款，来获得更多外汇存款，比较普遍的是固定收益的美元产品。随着外资银行获得衍生工具牌照，外汇结构性产品也逐渐活跃和丰富起来，目前比较流行的是挂钩利率、汇率或商品指数等，这些产品在外汇市场上利用高息货币追求回报。

近年来一向坚挺的英镑和澳元最近一段时间来突然变脸，而之前疲软的美元则在危机中延续涨势。在金融市场剧烈动荡之时，美元成为投资者普遍看好的避险工具，尤其是通过银行间拆借渠道无法取得资金后，世界各金融机构争相增加美元储备及美国国债。过去一周，美元指数呈现出与股指截然相反的趋势，连续6个交易日上涨，昨日美元指数更是一度上涨到86.46，涨幅接近2％。美元兑除日元外的所有货币都有所上扬。

昨日，澳元对兑美元下探5年半的低点0.6069，继续延续中期下跌趋势。英镑兑美元盘中一度触及1.5274的5年新低。而欧元也连续下跌，更失守1.3的心理关口。

发行量收益率同步缩水

中国社会科学院金融研究所发布的9月银行理财产品月报中指出，外汇结构性产品出现以下几个特点：一、投资价值明显低于上月；二、发行量出现萎缩，澳元类结构产品数量趋少；三、汇率类构挂钩产品数量减少。此外，产品公开信息透明度问题依然存在。

外汇市场的不稳定性直接导致了银行和投资者对外汇理财望而却步。国有银行如建行最近一段时间以来并未推出新的外汇产品，一向在发放理财产品方面非常积极的外资行也对汇市提高了警惕。据记者统计，本周仅恒生银行发行了一款汇率挂钩的理财产品。该理财产品为保证收益型，挂钩于美元兑港币汇率。而整个外币理财市场受外汇市场波动影响出现明显萎缩，一周发行数仅仅18款，市场占比只有14.4%，且所有外币理财产品均为保证收益型，显示出投资者求稳的心态，涉及的币种则包括美元、欧元、港币、澳元以及英镑，发行数都低于10款。

新发外汇理财产品的收益率也在下降，两个月前，美元产品的预期收益率基本在5%左右，澳元产品则更高达8%至9%，而眼下，美元产品的收益率已下降到3%左右，澳元产品的收益率也回落到6%的水平。而已经发行的外汇产品也可能无法实现高收益预期，光大银行本月就提前终止了一款以美元投资的理财产品。

某外资行香港人士向记者坦言，“外汇产品的收益情况，尤其是那些五年七年的长期产品是挺让人担心的，就像1997年的金融风暴、还有眼下的金融危机，你怎么能预料那么长时间内一种货币是升还是跌?这种投资无异于赌博。”

专家解读

汇市震荡源于对冲基金

外汇市场震荡的根源在哪里？东亚银行（中国）财富管理部总经理陈柏轩在接受记者采访时表示，雷曼兄弟的倒闭显然加剧了经济动荡的波幅，全球陷入流动性紧缩的情况。金融危机以前，对冲基金等机构通过汇市套利交易的情况很明显，而现在这些对冲基金失去了流动性，很多大的投资公司纷纷撤回资金，这些对冲基金面临巨大的赎回压力，它们纷纷卖掉股票 、商品、高息货币等资产来套现，考虑到对冲基金的“威力”——这些对冲基金在亚洲区占据了整个股市份额的比例已超过10%——因此给汇市波动带来巨大冲击力量的正是这些对冲基金的平仓交易。“以前收益越高的，遭到赎回的量也越大，全球从来没有经历过这么大的对冲基金的流动性危机，投资者信心太低了。”

至于后市，陈柏轩坦言，“不知道这些对冲基金什么时候能够熬过最黑暗的时光，但投资者仍可以根据三点进行判断，首先可以观察伦敦银行间拆借利率，即libor，其次要看这些基金的发展情况，关注市场信心是否已经回来，最后还可以追踪那些投资大亨们是否已经开始进场，如果市场情况稳定下来，那么那些以往的高息货币可以逐步得到恢复。”

理财建议

短线为宜 定投为上

陈柏轩昨日与《每日经济新闻》记者分享了“危机”中的投资策略。他认为投资者如果想投资外汇市场，需要对市场的周期有心理准备，“比如你觉得美元、日元中长期内会跌，那么你还应该进一步考虑目前美元走强的这么一个周期究竟有多长。对于市场的非预期因素，建议采用一些对冲工具，结构性产品则以短线的、保本型的为优。”

此外，陈柏轩认为目前在汇市动荡难以预测的情况下，与其逆势而上选择外汇产品，不如选择关注波幅、市场中性等投资策略的保本型理财产品，如一些银行推出的“全天候”产品，采用多空并举的策略，具有较好的抗危机性。此外他推荐做一些基金定投，每个月投资千把元“从小做到大”。陈柏轩还看好黄金的“后发潜力”，他说，“一旦美国金融危机稳定之后，我认为黄金的涨幅空间其实比美元等外汇更大。”