花旗东亚银行：2009看好电信 零售与黄金顺水鱼财经

2009年谨慎过度配置长期理财产品，以防牛市轮回周转不及

从理财周报统计的2008年到期的高收益产品中，结构性产品几乎占据了半壁江山。

尽管2008年由于“零收益”事件的发生，一度使得结构性产品发行数量锐减，但眼下到来的2009年，对结构性产品来说仍旧充满了机会。

机会首先来自低利率时代。

2001年、2002年是结构性产品流行起来的时候，那时也正处于一个低利率的时代。“结构性产品的特点在于本金可以不动，将利息去购买期权进行以小搏大的投资”，汇丰中国个人金融理财业务副总监李峰向记者表示道，如果产品设计得好，完全可以取得一个较好的收益。

眼下，随着利率的下调，一些固定收益产品或是信托贷款类产品的收益已经在不断下调，要想获得比定存利率高两、三倍以上的收益，已经很难。但能够搏取这样收益的可能性还是存在于结构性产品中，因此这也被银行们认为是个机会。

但是，从实际运作来看，低利率也对结构性产品的设计带来难度。首先就是利率下调，本金产生的利息就减少了，能够付出的期权金也跟着减少。比如产品的参与率越高，要支付的期权金就越多，现在期权金少了，必然参与率下降。而参与率与产品收益是呈正比，它的下降必然影响产品的最终收益。

其次，为了获取更多的期权金，银行采取的策略可能就是拉长产品期限。但有业内人士担心这样的做法并不一定合适。恒生银行中国财富管理及业务开发主管杨德行就向记者表示：“我不赞成这样。前几年也是一个低利率的时候，也有银行拉长了产品期限，结果牛市来临，这些产品的处境又十分尴尬。”

无独有偶，花旗中国零售银行业务产品总监梁展霖也对记者表示道，“2003、2004年的时候，同样处于低利率时期，同样经历一轮' 股票 回调，有投资者买了一堆中长期理财产品，结果错过了牛市。”

所以，低利率的到来对结构性产品也存在两难的情况。但与其他理财产品比较，结构性产品在低利率时代反而是个机会，只是收益无法与前两年百分之二三十这样的高收益相比，梁展霖认为“比定存利率高两、三倍已很不错。”