“熊市王”泰达荷银成长 策略之外的状元秘笈顺水鱼财经

根据晨星数据显示， 亏损31.61% 的泰达荷银成长最终获得' 股票 型基年' 净值增长率排名第一，史上最牛基金经理王亚伟的华夏大盘精选则以亏损34.88% 紧随其后（见表1）。

不过，却有不同。

早在2007 年，“最牛基金经理”王亚伟就预判：2008 年对基金经理最大的挑战是获得绝对收益。

一语成谶。刚刚过去的2008年，股票 型基金没有一家取得王亚伟所说的“绝对收益”，而是全部折戟。

但是， 作为孕育了新出炉2008 年业绩冠军的泰达荷银，其在2007 年、2008 年的岁末年初对于2008 年市场的预判似乎并不十分准确。

彼时，泰达荷银方面发布的2008 年年度投资策略报告认为，2008 年一季度市场整体将以震荡为主，而二、三季度将重拾升势，四季度将继续震荡调整，找寻方向。2008 年的市场将是结构性的，市场的波动将加大，分化严重，个股和行业的选择将更加重要。行业景气的公司仍将表现最好。

同时，泰达荷银还在策略报告中称，2008 年年初的A 股市场，其估值处于合理的水平，没有被高估。

他们认为，股票 市场的资金需求压力主要集中于二、三季度。2007 年二季度到2008 年二季度是小非解禁高峰期, 每月解禁的流通市值达到600 亿元；而2008 年三季度到2009 四季度是大非解禁高峰期，平均每月限售股解禁流通市值为3300 亿元，限售股的解禁给市场的压力在2008 年三季度后期将有所体现。

对股票 市场资金供给的分析，其认为会以' 奥运会为转折点：' 奥运前，市场化资金充裕，但货币政策从紧；奥运后，市场化资金偏弱，但货币政策有望放松。

行业研究人员认为，现在回头去看泰达荷银对于2008 年的整体预测，只能说是对错参半，和大多数基金公司一样，泰达荷银一样也没有料到2008 年的惨烈市况。

尽管如此，泰达荷银成长善跑熊市的能力不容忽视。

据同业人士称，“新科状元”泰达荷银成长的自我定位即为“中等风险的基金品种”，号称擅长熊市作战。

晨星数据显示， 在2004 年、2005 年这两年的熊市中，该基金的总回报率位居所有股票 型基金首位，且两年都实现正收益。而在2007 年大牛市中，该' 基金净值增长率为107.61%，在股票 型基金中属于中等偏差。