光线、华友分手内情 民营电视上岸前景渺茫顺水鱼财经

3月4日晚上8点至5日零点，北京各大媒体记者的手机铃声陆续响起，一个自称“刚离开华友”、“喝了很多酒”的男人有计划地“深夜倾诉”，他说“7日早上，华友和光线就会公开宣布合并失败的消息”，他指责他的前老板华友世纪CEO王秦岱破坏了这次合并，导致还在公司坚持的那些员工看不到希望，他们手上的期权正在变得一文不值。

事实比这个“酒后真言”早到了一天，美国时间的3月6日上午，也就是北京时间的当天晚上，华友世纪和光线传媒宣布，由于存在战略分歧，双方已经达成一致，将终止2007年11月19日达成的合并协议。

光线借“壳”

作为中国最大的民营电视内容供应商，光线传媒CEO王长田这些年一直过得很苦，在2005年到2006年严酷的政策环境下，光线是早期民营电视公司的唯一幸存者，但节目这块也就是自给自足的水平，公司盈利不足以支撑光线大规模的扩张计划。

“所有的私募资金都把钱投到渠道上，连做户外媒体的都有一堆钱进来，却很少有投内容的。”王长田一边指责投资者对媒体行业的本质缺乏认识，一边寻找融资机会，最快的方式就是借壳上市。

而作为纳斯达克上市公司，华友世纪的黄金时代已经结束。凭借着市场先入优势以及与中国移动的“好关系”，提供图铃下载等增值服务的SP，曾过了几年闭着眼睛也能赚钱的好日子，但也出现了大量坑蒙拐骗的SP，2006年中国移动清理门户，一时间哀鸿遍野。空中网、华友、掌上灵通等大SP股价直落，中等规模SP排队“卖身”，大量小SP关门走人。华友曾试图卖予网络游戏巨头盛大，未果；又想和国内著名论坛猫扑合并，依旧未果。

2007年1月，华兴资本CEO包凡做东，撮合他的两个客户，王长田和王秦岱见面。三人在昆仑饭店的上海餐馆吃了一顿饭之后，两家公司的合并计划开始了。

光线要和华友合并的目的在于借壳上市，上市为了融资，融资以图收购渠道，从而成为中国最大的娱乐传媒集团，这是王长田的梦想。

王长田从不掩饰自己的目标就是默多克。他认为几年后的中国电视业格局和现在的美国会是一样的。王长田说：“中国缺少大电视网。全美四个电视网广告收入占了整个电视行业收入的一半，占全美广告收入四分之一。电视网是市场自发形成的，政府组织不了。”

按照现在的市场格局，央视、湖南卫视、上海文广都有可能成为电视网，光线必须要赶在几年之内跻身第四个名额。这需要大量的资金支持。

骑在股价上的合并

既然是借壳，光线当然希望壳的股价越高越好。但是2007年下半年，美国爆发次贷危机，股市低迷，本就不佳的华友股价更是一路下挫。从年初的每股5美元，直落到8月份的不到3.5美元。

双方的谈判焦点主要集中在股价上，2007年10月上旬，华友股价再次爬升到年初的5美元区间。光线开始恢复信心，加紧谈判。这次合并不涉及现金交易，包凡为合并设计了四档股价制。

合并初期，光线只有42％的股权。此后股价每达到一档，公司就会发新股给光线，光线持股上升。当股价达到8.5美元（要求连续60个交易日平均价格达到或超过8.5美元）时，光线持股可高达65%。

一个月之后，双方公开签署合并协议。当时，光线高层很有信心地说：“两年之内，股价达到8.5美元没问题。”而就在协议签署不久，华友股价再次落到3美元左右。

据知情人透露，光线在与华友深入接触之后发现，华友潜在的危机比之前想象的还要大。合并进程再次陷入僵局。

就在这个时候，双方因为新公司人事问题发生摩擦。据了解王秦岱的人说，王秦岱颇有大哥风范，他在任职朗讯、北电的中国区和亚信高管期间，有一批人长期跟随，直到他创立华友世纪，这批人都在左右。新公司涉及裁员，当王长田要裁掉这些“老人”时，矛盾终于爆发了。随后就有传言指责光线是家族企业，王长田的弟弟、妹妹主管公司的财务和人事。从一个侧面暴露了双方在人事安排上的矛盾。

文章开头那个深夜“酒后吐真言”的男人很有可能就是人事斗争中的牺牲品，他说“梦破碎了”。