大秦铁路顺水鱼财经

周五分时
中金公司

大秦铁路（601006）：公司是效率最高的中国煤炭运输大动脉。一条铁路年运量4.5 亿吨，独立的250 列货车整编成列，一列火车车头车尾长达3 公里，不到3 分钟一列机车呼啸而过，所有的操作均由可视化的专业系统操控，全球最高的效率只能在大秦才可以看到。铁路改革中价格重估敏感性最高。大秦铁路对于铁路货运价格提升弹性最大，在铁总还本付息压力和铁路巨额投资压力的双重夹击下，我们认为明年价格依然还有上涨空间，我们测算明年货运价格每提升一分钱，将增厚大秦盈利约15%~20%。外延式扩展机会大秦优先度最高。大秦最有机会成为铁路改革中最重要的融资平台，外延式成长可以看高一线。大秦是A 股稀缺的现金流强劲且高分红的' 股票 ，受益于沪港通。

我们预计公司2014/15年盈利增长16.5%/8.7%至每股盈利0.99 元/1.08 元。维持“推荐”评级，我们将估值滚动到15 年，上调目标价20%至12 元，对应2015 年11 倍市盈率。

风险提示：运量不达预期。