不可过分乐观顺水鱼财经

万科的股权争夺战提升了并购板块的热度，在举牌概念和地产股集体爆发下，' 上证指数突破3100点关口。不过，在投资者忽然开始乐观的时候，笔者准备泼一瓢凉水——需谨慎看待后市，这个市场在本质上并没有大变化。

股指仍然在今年的震荡区间运行，后市继续震荡的概率较大。距离投资者期盼的大牛市或者反转还有很大的差距；同时，成交量没有明显放大，在指数大涨之后的震荡整理中，成交量甚至出现萎缩。市场运行方向取决于估值基础，从国内和世界经济的运行格局来看，不确定性是主要特征，没有证据显示经济已经开始向好，中国经济转型的路还很长。本轮A股的强势' 行情主要原因是外围放水导致的流动性泛滥，大量的海外' 资金流向A股估值最低的几个板块，拉动指数上行。比如本轮资金介入最深入的板块是' 房地产，低市盈率、低市净率的特点决定其具有一定的安全性，但是整个房地产市场的高增长期已过去，几家龙头公司将是最终受益者，其他大部分房地产公司将逐渐陨落，因此整个板块没有整体启动，只是以招保万金为代表的一线地产股出现突破。

中国经济的最终崛起还是要看转型。中国经济的崛起并不能指望重回投资驱动的老路，传统行业逐渐淘汰，' 新经济体在转型后逐步崛起是历史的必然。所以，周期性传统行业公司难有重新崛起的机会。因此，整个市场的估值基础已经发生了彻底改变。也许三五年后，市场的指数权重股将由传统公司转变为现在市值不大的中小创公司。我们的投资机会就在于此，当一家中小型公司成为市值巨大的行业巨头的过程中，投资者可以分一杯羹。也就是说，' 股票 市场的最终估值提升要靠中小创公司估值重新被认可，而不是看那些传统行业的脸色。在转型期间，传统行业损失的市值将加入到新兴行业的市值里面，在这个动态平衡逐渐转变为新兴行业市值迅速增长，进而带动整个市场市值增长的时候，牛市就来了。在此之前，结构性牛市一直将存在于中小创品种之中。

双低板块或将补涨。在市场上升一段时间后，领涨品种开始休整，中小创' 个股分化，现在可以关注一下双低板块，也就是低市盈率和低价股板块。这类个股大多数在底部横盘很久，成交量萎缩很长时间，筹码比较稳定，在踏空资金急切增加仓位的时候，这类个股往往是首选对象。同时，A股市场有炒低价股的传统，一旦市场热情被点燃，低价股行情还是可以预期的。此外，很多低价、低市盈率个股多是传统老国企，往往有' 国企改革预期，投资者容易发挥想象力，把股价轻松炒上去。目前点位上，追高那些举牌地产股很危险，不如寻找低价、低市盈率个股的补涨机会。