市场延续大强小弱格局 精选业绩兑现个股顺水鱼财经

1月市场继续延续“大强小弱”的格局，沪深300涨2.4%，' 创业板跌3.9%，由于春节假期原因，成交量环比萎缩了31%，受益于供给侧与' 国企改革的钢铁、有色等板块涨幅居前，成长股和壳股表现落后，不过值得注意的是节前最后一周，一直调整的次' 新股板块开始反弹，意味着市场情绪略有回暖。

国内，宏观基本面继续呈现预期内的阶段性好转，无论是国内还是美欧等海外经济体，通胀预期继续升温。（注：今日统计局公布1月经济' 数据显示，1月CPI同比增2.5%，PPI同比上涨6.9%。经济温和复苏。）

央行1月定向降准，随后上调了逆回购、MLF、SLF的利率，利率进入被动上行阶段，流动性环境总体对股市仍有负面影响。虽然PMI等显示经济依然在扩张阶段，但分解来看，PMI的超预期主要来自于国际油价上涨和国内环保驱动临时性的产能关停叠加，社零总额同比增速的提升则主要因为汽车消费超预期以及也有油价上涨带动。这些驱动除了油价趋势不易判断以外，其他因素都难以持续，叠加' 房地产调控等，经济未来依然存在不确定因素。

另外，证监会加速IPO节奏和控制再融资规模的政策引导，被看做是一次意义重大的“正本清源”，将重构股市的估值体系，也使得A股投资者需越来越重视报表' 业绩的兑现。

考虑到股市调整已经20个月，换手率已经处于1-1.5%的历史低位区域，过度看空股市没有必要。预计股市仍然将是底部震荡。

展望2月，我们仍认为筑底阶段的系统性风险不大，市场有较大概率会在“春季躁动”期在各个行业板块之间做快速的轮动。待到3-4月2017年一季度上市公司业绩逐渐明朗，相信市场风格会向2017年景气度超预期的板块以及' 个股转移。而当下正是先于市场挖掘和建仓此类' 股票 的好时候。为增强组合的韧性，我们更偏向于在这个阶段精选业绩能兑现的个股，并等待高景气度成长股的加仓时机。