国投安信：鸡蛋短多长空|国投安信|鸡蛋期货_顺水鱼外汇财经_顺水鱼外汇网

　　短多长空：走货、预期和延迟淘汰

　　当前鸡蛋现货价格由前期高点一路下跌后维持在3.5元/斤位置，但自九月末以来，鸡蛋期货价格止跌回升，1801合约价格重回4300一线，期现走势分化。

　　走货

　　从短期贸易形式来看，近期鸡蛋到货下降，走货加快，库存减少，贸易形式有所改善。一方面，上半年超淘带来的影响是深刻的，部分地区仍然有到货紧张的情况不时出现，另一方面，节后补库提振需求，同时上涨的期货价格对部分贸易商心理产生提振，短期看涨预期增强。根据季节性规律，10-11月为鸡蛋需求相对淡季，整体需求难以产生趋势性好转。

　　数据来源：芝华数据

　　另外，近期纸箱价格持续上涨，鸡蛋包装费用增加，交割成本小幅提高。

　　预期

　　当前1801合约似乎已经开始提前交易春节需求预期。随着现货下跌放缓，期货迅速反应，1801合约站稳40线后于今日创出本轮止跌反弹的新高。但鸡蛋历年的春节需求均小于中秋需求，而在供给端，良好的养殖利润带来的延迟淘汰和目前的鸡龄结构决定春节期间的鸡蛋供应量相比于中秋会显得不那么紧张。可以推断，在其他外部因素没有大幅变动的情况下，期价很难回到1801前期高点。

　　延迟淘汰

　　芝华最新月度数据显示，截至本年度9月，在产蛋鸡存栏量约为11.65亿只，环比增2.69%，同比减5.09%；受良好的养殖利润影响，育雏鸡补栏量环比增4.04%，同比增31.51%，8月数据为环比增65.9%，同比增16.19%；青年鸡存栏量环比减10.49%。整体后备鸡环比减3.1%，同比减4.63%。

　　随着全国现货价格站稳3.5，良好的的养殖利润必然带来大规模的补栏和延迟淘汰。当前来看补栏对鸡蛋价格影响还未到体现时机。目前鸡龄结构500天以上占比不多，可以预测普遍的延迟淘汰现象几乎一定会出现。随着温度下降，产蛋率也会有所提高。

　　理论上，价格不下降则大规模淘汰不出现，而延迟淘汰则必然带来鸡蛋供应增加，最终对价格形成压力。在整体存栏仍然略显紧张的大背景下，期货价格受多种因素提振其来有自，中期来看，延迟淘汰持续时间将决定鸡蛋现货价格的底部何时出现。长期来看，今年6月开始的大规模补栏在18年3月后将形成产能，届时必然带来养殖利润的修复。策略上，建议寻找机会买1抛5，或根据图表信息等待1801合约出现明显高点后空单入场。

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