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策略摘要：
一、市场解析
1．：限产启动、库存消化，钢价震荡走强
（1）上周行情回顾
上周国内钢材期货剧烈波动。螺纹钢1801合约涨4.17%至3849元/吨；热卷1801合约涨5.68%至4204元/吨。螺纹现货方面，上海涨3%，广州涨1.9%，北京持平。热卷现货方面，上海涨4.6%，北京涨3.8%，广州涨2.7%。
（2）邯郸限产启动，高炉开工明显下滑
节后第一周，高炉产能利用率环比大幅降低1.96至81.87%，剔除淘汰产能的利用率为88.83%。由于邯郸地区提前开始执行取暖季限产，且限产力度超过50%，导致高炉开工率下滑明显。本周开始，部分钢厂也将开始执行限产，预计高炉开工率将进一步下行。
（3）社会库存开始消化
据我的钢铁网数据，螺纹社会库存为471.13万吨，环比增加5.17万吨。社会库存130.09万吨，环比减少4.78万吨。热轧社会库存213.03万吨，环比减少2.23万吨。
国庆假期间，由于钢厂正常生产，而下游需求放假。钢材社会库存出现了大幅累积。我们在日报中指出这属于正常的季节性表现，关键看节后库存消化情况。从上周数据看，热卷、线材库存开始降低，螺纹库存微增，总体需求释放情况比较理想。
（4）山东滨州发布取暖季限产方案，钢铁限产50%
滨州市发布《滨州市2017-2018年工业企业错峰生产实施方案》。方案要求，全市所有钢铁企业，完成搬迁任务的，冬季采暖季限产50%，限产或停产产能以高炉生产能力计，采用企业实际用电量核实。时间为2017年11月15日至2018年3月15日。
（5）后期操作策略
单边方面，在限产启动、库存开始消化背景下，本周钢价预计震荡走强，不过，基差已有大幅修复，需注意走势节奏。
月间价差方面，暂无操作建议。
品种间方面，多卷空螺可继续持有。
2．铁矿：基差大幅修复后，关注现货跟进
（1）上周行情回顾
上周铁矿1801合约涨3.1%至468.5元/吨。现货方面，青岛港、日照港61.5%PB粉跌12至475元/湿吨，普氏指数涨1.6至62.95美元。
（2）天气影响港口作业，港口库存短期降低
10.2-10.8日，据mysteel统计，中国北方六大港口铁矿石到港量为1073.0万吨，环比减少161.5万吨。青岛、日照等港口受风浪影响，港口作业不畅，出现了明显的船舶压港情况。导致到港量较低，全国港口库存出现短期降低，环比减少211万吨至13147万吨。随着未来天气好转，这部分量将逐步释放。
（3）澳洲港口检修，发货量大幅下降
10.2-10.8日，据mysteel统计，澳大利亚铁矿石发货量为1463.7万吨，环比减少405.4万吨，发往中国1237.7万吨，环比减少327.7万吨。巴西铁矿石发货量为695.5万吨，环比减少40.2万吨。由于澳洲港口检修，发货量大幅下降，不过预计是短期因素。
（4）基差大幅修复后，关注现货跟进
我们在此前的周报和日报中，反复强调铁矿1801合约调整幅度充分，绝对价格偏低。在上周果然跟随整体黑色品种，出现了明显的反弹。不过，需要提醒注意的是，在期价大幅反弹过程中，由于钢厂限产、限制烧结的影响，现货表现较为疲弱。期价的反弹更多的是超跌后的反弹及修复基差。目前以13日现货计算，1801合约相对金布巴粉现货，贴水幅度只有33元/吨。如果下周现货没有办法跟随上行，则基差大幅修复后，期价仍有跟随现货下行风险。
（5）后期操作策略
单边方面，基差大幅修复后，关注现货跟进，如果下周现货没有办法跟随上行，则期价仍有跟随现货下行风险。
月间价差方面，暂无操作建议。
品种间方面，多卷空螺可继续持有。
本周行情预测
高位震荡。
在限产启动、库存开始消化背景下，本周钢价预计震荡走强，不过，基差已有大幅修复，需注意走势节奏。铁矿方面，基差大幅修复后，关注现货跟进，如果下周现货没有办法跟随上行，则期价仍有跟随现货下行风险。品种间方面，多卷空螺可继续持有。
监测信号点
高炉开工率、钢厂检修情况、钢材库存、矿石供应量、到港量、期现价差。
二、黑色金属产业链数据跟踪
图2：钢材社会库存 单位：万吨 图3：唐山钢坯库存 单位：万吨
图4：国外矿山发货量 单位：万吨 图5：北方港口到货量 单位：万吨
图6：进口铁矿石港口库存 单位：万吨 图7：进口矿可用天数 单位：天
图8：全国矿山开工率 单位：% 图9：全国高炉开工率 单位：%
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