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2月份甲醇期现货走势均下跌为主，供需转宽松叠加面临春节淡季因素，工厂年前有排库压力，因此西北前期下跌之后，鲁南跌幅较大。
区域价差情况：江苏-内蒙价差660，价差偏高，但是较前期有所收敛；山东-内蒙价差230，正常区间；江苏-山东价差430，价差偏大，物流窗口开启，后期需要回归。现货来看，港口、山东皆是偏弱的走势。
外盘方面：春节期间，外盘价格下跌20没有左右，预计后续供应偏宽松。
基差情况：现货跌幅，尤其是内地现货跌幅大于期货，期货对现货的贴水大幅收窄，目前期货贴水山东100，升水河南40，贴水江苏360，贴水内蒙230。
图1：国内主要地区甲醇价格走势 图2：外盘主要地区甲醇价格走势
图3：国内主要地区甲醇区域价差 图4：期现价差
二、供应继续上升
截至2月上旬，国内甲醇整体装置开工负荷为70.68%，环比下跌0.71%；西北地区的开工80.09%；近期国内甲醇开工率随着检修的减少逐步上升，预计3月份随着天然气制甲醇的重启以及焦化限产政策的取消，开工率将继续上升，但是3月底将逐步进入内地春检阶段。
中期进口方面，假如后续没有检修，预计进口量后期可能回到75-80万吨的水平，关注3-4月份外盘检修计划情况。
图5：国内甲醇上游装置开工率走势 图6：进口与检修
三、传统下游正常，MTO走弱
近期港口MTO利润明显恢复，MTO开工有所上升，关注3-4月份烯烃的检修计划情况，目前了解福德计划4月下旬检修，神华榆林4月份检修，盛虹不确定，有4月份检修的可能性；传统需求方面，2月份处于淡季，开工率较低，后期将上升。
图7：MTO利润
图8：MTO/CTO开工 图9：传统下游开工
四、高温和环保检查压制下游需求
沿海库存大幅上升
2月份港口库存上升7.7万吨至72.5万吨，进口到港的增加以及兴兴上半月停车检修之后甲醇外卖，导致了库存上升，整体沿海地区甲醇整体可流通货源增加至18.3万吨附近。
图10：沿海港口库存
五、后期供需预测及行情预判
图11-12：平衡表预期
从平衡表来看，1-2月份累库较大，3月份环比2月份供需有所收紧，但是依然处于累库状态。因此思路上依然维持相对偏空思路，但是关注3月中旬时间点，预期兑现的情况和程度，如果预期不兑现（主要是天然气、焦化供应增长预期以及3-4月进口水平能否回到75万吨左右），那么供需将进入相对平衡状态。
中长期观点：外盘新建产能时间或将继续后推，国内3季度前依然有几套装置投产，合计产能接近200万吨以上，因此即使有反弹，但是格局上可能依然是相对偏空的宽幅震荡。
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