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【本周行情评述】
由于美国总统特朗普掀起对华贸易战，导致本周五国内期股市场迎来“黑色星期五”。因为市场担忧中美“贸易战”使得中国出口美国轮胎的关税会再度调升，导致市场份额继续，而的下游轮胎，是中美贸易的主要商品之一，从而增强目前轮胎出口消费的弱势预期，引发天胶需求悲观情绪升级，触发天胶期货惨遭跌停。在供应端压力回升，而需求前景堪忧的背景下，预计后市国内沪胶期货1805合约面临继续下探的风险，前期多头需控制仓位。
【本周市场信息】
1．中美贸易迎来了历史性的瞬间——据人民日报报道，美国总统特朗普宣布，将对中国价值高达500亿美元（约合人民币3165亿元）的商品征收惩罚性关税！这是现代历史上美国总统对中国开出的最大一笔贸易“罚单”。而这也标志着特朗普酝酿已久的对华贸易战正式打响！
2.2018年2月，泰国出口天胶31.1万吨，同环比均微增0.5%。本月，泰国出口标胶11.7万吨，同比已经十连降，本月同比降22.7%。
3．在美联储加息之后，央行昨日旋即上调了7天期逆回购中标利率5个基点至2.55%。央行公开市场业务操作室负责人对此进行回应时称，此次公开市场操作利率小幅上行符合市场预期，是对美联储刚刚加息的正常反应。同时，该负责人还强调此举会在利率传导、形成合理利率预期和稳定宏观杠杆率等方面发挥积极作用。
4．为切实维护我国利益，中方根据世贸组织《保障措施协定》和《中华人民共和国对外贸易法》相关规定，拟中止对美国实施实质相等的减让和其他义务，即对自美进口部分产品加征关税，以平衡美方232措施对我国造成的利益损失（产品清单附后）。如国内有关部门、地方政府、商协会、企业和公民对美国232措施和我国拟实施的应对措施有相关意见和建议，请于2018年3月31日前向商务部贸易救济调查局提供有关书面材料。
5．缅甸橡胶种植和生产协会秘书长KhaingMyint指出缅甸需要对现有28家天然橡胶工厂提供财政支持和贷款，用以帮助企业生产高质量的天然橡胶产品。目前缅甸橡胶种植园，特别是中小型橡胶园由于缺乏现代化的机器，单纯依靠出售晒干的胶片难以获得更大的生产利润。缅甸只有生产符合国际标准的橡胶产品，才能获得更大的收益。缅甸目前天然橡胶年产量在20万吨左右，主要销往中国，其次是马来、新加坡、韩国、日本、中国台湾及印度等地区。橡胶种植则主要集中在蒙省和克伦省，以及仰光、巴戈和德林地区，目前橡胶种植面积约160万英亩，其中50万英亩位于蒙省，27万公顷位于克伦省。
6．听闻部分产区业者反映，目前海南东南部地区已零星开割，但由于目前工厂尚未开工，因此胶水收购稀少，尤其是国营工厂尚未开工，听闻全面开割时间或统一至清明节后。而听闻云南产区西双版纳产区目前已经陆续开割。东风、勐仑、勐龙、景哈、景洪橄榄坝等片区已经开割，勐腊区域可能要推迟到25号前后。当地胶厂也已做好收胶准备，部分胶厂明日开始收胶。开割初期胶水收购价不会过高，可能胶水收购价难以超过9.5元/公斤，虽然相比去年开割初期的13元/公斤以上有较大差距，但也基本持平16年开割初期的9.3-9.5元/公斤。低胶价一是使得胶农的割胶积极性被打压；二是招胶工难。
7．据版纳产区消息，东风农产将于3月21日开始动刀割胶，目前农场各生产队的橡胶叶物候95%已经达到动刀开割的标准。
8．截至2018年3月19日，青岛保税区橡胶库存较3月2日下降3.9%，减少近1万吨。9．截至目前，西双版纳产区部分胶林已经开始割胶，部分工厂也已开始陆续收胶，不过尚未大规模开始，部分地区可能延迟到25日前后。据卓创从各胶厂了解到，目前原料收购暂未形成主流指导价，受昨日沪胶大跌影响，可能采取先进厂再定价策略。
10．美国联邦储备委员会21日宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点到1.5%至1.75%的水平。这是美联储今年以来的首次加息，也是2015年12月启动本轮加息周期以来，至今已经加息六次，符合市场普遍预期。美联储当天发布的季度经济预测显示，美联储仍预计今年有三次加息，与去年12月的预测一致。美联储预计2019年和2020年将分别加息三次和两次，较去年12月的预测有所加快。
11．援引泰国中华日报3月21日报道：泰国内阁同意从年终预算中调拨20亿泰铢，交由国家橡胶管理局执行国家公务单位内部消化20万吨橡胶的计划。泰国内阁发言人兼总理府事务部部长顾问纳塔蓬说，内阁例会讨论并通过了向国家橡胶管理局提供至多20亿泰铢的预算用于执行之前政府提出的国家公务部门消化国内20万吨橡胶的计划。作为2018年割胶季公务部门消化橡胶计划的一部分，国家橡胶管理局将首先从橡胶发展基金中抽调10亿泰铢作为先期运转资金进行收购。据悉，自该计划实施以来，各公务部门合计收购的橡胶数量如下，纯乳胶8154吨，干胶片785吨，使用资金107亿泰铢。
12．此前泰国政府提出2018年1-3月限制天然橡胶出口以提振胶价计划，并多次与印尼、马来、越南协商具体限落实措施，但尚未达成实质性结果。泰国政府此次限制出口决心较为坚决，据卓创从泰国工厂了解，政府对于干胶限制份额已下达各个工厂，乳胶并未受到限制出口影响，政府要求工厂降低2015年和2016年1-3月出口订单平均值的20%。从泰国方面了解到此次泰国政府对于限制出口执行力度较大，各工厂均受到不同程度影响，出口订单受到影响，工厂货物库存积压较为严重，发货船期推迟，此次限制出口或将导致出口短期受阻。13．根据泰国海关最新公布的数据显示，泰国2018年2月份天然胶出口量为42.72万吨（含乳胶及混合胶），环比小跌0.3%，同比上涨6.02%。其中混合胶出口10.43万吨，同比上涨23%，环比下跌9%；干胶出口量为19.16万吨，同比下降12.11%，环比下降9.62%；乳胶出口量为13.13万吨，同比增加31.3%，环比增长29.11%。主要胶种出口情况如下：浓缩乳胶出口11.26万吨；3#烟片胶出口量为4.42万吨；20#胶出口量为10.15万吨。
14．近日米其林提出以17亿美元收购运输带和聚合物产品制造商芬纳。米其林将为芬纳提供8.56美元的每股收益，比芬纳公司3月16日营业结束时的股票价格高出30.7%，此次收购为全额现金收购，得到了芬纳董事会的一致认可，通过法院认可后将安排方案予以实施。芬纳目前主要经营ESC和AEP两个部门，即工程输送带解决方案和先进工程产品。截至2017年8月31日，芬纳公司最近一财年的收入超过9亿美元，今年的税前利润率为13%。
15．西双版纳产区部分胶林已经开始割胶，部分工厂也已开始陆续收胶，不过尚未大规模开始，部分地区可能延迟到25日前后。据卓创从各胶厂了解到，目前原料收购暂未形成主流指导价，受昨日沪胶大跌影响，可能采取先进厂再定价策略。
【现货库存行情】
23日国内现货市场：沪胶暴跌导致市场恐慌情绪蔓延，贸易商多封盘观望，市场整体报价稀少。今日主流参考报价：16年国营全乳参考报价10800-10900元/吨；17年泰国3#烟片参考报价13700元/吨，价格仅供参考，具体成交商谈确定。
沪胶暴跌，云南天然橡胶市场报价稀少，多数商家封盘观望；民营标二胶参考报价9600-9700元/吨，昆明、版纳交货。价格仅供参考，成交需具体商谈。
沪胶受外围偏空气氛影响，市场空头情绪大肆宣泄，从而使得沪胶开盘即封于跌停板，贸易商整体报价积极性欠佳，主流报价重心较昨日出现明显下滑。今日主流报盘如下：16年金凤、宝岛、全乳胶参考价格10450元/吨，16年云象全乳参考报价10500元/吨；进口胶整体报价稀少，越南3L参考价格10700-10800元/吨；17年泰国烟片参考报价13200-13400元/吨。价格仅供参考，实际成交商谈为主。
沪胶开盘跌停，山东市场天然橡胶报价大跌400-700元/吨。16年中化、宝岛全乳报价10500-10600元/吨，16年云象全乳10700元/吨；越南3L参考价格10800-10900元/吨；盘中人民币马混报价10200元/吨；17年泰国宏曼历烟片报价13200-13400元/吨，18年烟片报价13500元/吨。市场报盘转淡，观望升温，价格仅供参考，实单需商谈确定。广东市场天然橡胶报价大跌700元/吨，越南3L胶不含增值税主流报价10300元/吨，越南3L胶含税报价在11100元/吨，沪胶开盘暴跌，市场询盘积极，业者观望出货为主；报价仅供参考，实单具体商谈。
今日福建地区天然橡胶市场报价下跌，期货暴跌触及跌停，市场氛围清淡，整体价格重心大幅下降。越南3L胶17税参考报价在11500-11600元/吨，下游需求在观望。价格仅供参考，实单具体商谈。
江苏地区天然橡胶现货市场报价大跌900元/吨，沪胶暴跌触及跌停，现货价格跟之大跌，观望情绪升温。今日参考报价如下：上海自提16年全乳参考10500元/吨；越南3L现货报价10700-10800元/吨；上海泰国3#烟片参考报价13500元/吨。市场报盘相对活跃，买盘具体商谈。
浙江地区天然胶市场报价下跌600-700元/吨，参考报价如下：16年国营全乳报价10500-10700元/吨（杭州自提价格）；越南3L胶小厂现货主流报价10700-10800元/吨，越南小烟片报价11000-11100元/吨；泰国17年3#烟片货源稀少，参考报价在14000元/吨；沪胶开盘暴跌，市场气氛较为悲观，业者下调报价；报价仅供参考，实单具体商谈。沪胶开盘暴跌，天津天然橡胶市场报价大跌500-600元/吨，参考报价如下：16年宝岛、美联全乳报价10550-10600元/吨；云象全乳胶少量报价在10800-10850元/吨；天津地区全乳胶货源主要以宝岛、中化、美联、五指山品牌为主，其它品种报盘有限；报价仅供参考，实单具体商谈。
沪胶暴跌导致市场情绪恐慌，即使目前现货市场货源量供应充裕，但在目前终端需求惨淡且后市心态迷茫下，多数贸易商封盘观望，主流报价稀少。泰国进口桶装乳胶参考报价10100-10300元/吨，仅听闻泰国普通品牌散装现货报价9300元/吨左右；价格仅供参考，实际成交存可议空间。
沪胶大跌，福建天然乳胶市场报价走低200元/吨，黄春发桶装乳胶参考价格在10100元/吨，太空包报价9300元/吨，仓库自提。商家随行就市报盘，价格仅供参考，实单具体商谈。江苏市场进口天然乳胶报价下跌100-200元/吨，黄春发桶装乳胶新胶现货参考报价10300元/吨；三棵树桶装乳胶参考报价10300元/吨，沪胶暴跌导致市场心态悲观，乳胶报价稀少；价格仅供参考，实单具体商谈。
沪胶明显下滑导致市场看空情绪升温，而贸易商因终端需求薄弱而封盘不报，主流报价稀少。今日主流参考报价：泰国桶装乳胶现货报价10100-10300元/吨；泰国普通品牌太空包报价9300元/吨；价格仅供参考，实单成交存可谈空间。
外盘胶方面：
图7、3月23日泰国天胶FOB官方午盘价格
合成胶方面：
本周国内丁二烯市场消息有限，供方价格无调整，市场价格相应波动不大。由于目前合成胶市场走势并无明显改善，其价格对丁二烯市场仍存一定拖累，多数下游工厂维持按需采买为主，询盘积极性偏弱。然目前国内丁二烯供应压力不大，贸易商低价出货意向并不高，市场暂无极端低价听闻。预计下周国内丁二烯市场延续偏弱整理为主，华东丁二烯市场送到报价或在11000元/吨附近波动，关注市场最新消息指引。
本周国内乳聚丁苯橡胶市场报价窄幅整理，市场小单交投。亚洲丁二烯CFR中国收盘报1430美元/吨；沪胶主力昨晚收盘价格走低，跌370元/吨至11790元/吨。自2017年下半年以来1502的价格主流波动区间在11500-13500元/吨，故考虑到受部分大区的批量优惠政策影响部分拿货成本在11600-11700元/吨，已经接近部分业者的心理预期。伴随中间商库存的消化，其入市询盘情绪有所改善。然沪胶晚盘大跌，故仍要继续观察终端买气的变化情况。
预计下周国内乳聚丁苯橡胶市场报价弱势整理的可能性较大，山东地区丁苯橡胶1502、1502E参考报价11800-12100元/吨，实际成交一单一谈。
本周国内高顺顺丁橡胶供应商价格稳定；尽管部分地区仍有批量优惠则政策存在，但高顺顺丁橡胶主流市场报价区间整理，市场询盘气氛也有所改善。部分BR9000现货经销商考虑货源成本及库存压力部分缓解、低端出货意向减缓；也有部分卖盘成交量存有优惠政策；总体市场谨慎心态仍存。尽管天胶市场处于多空争夺的氛围、但弱势区间仍难以挣脱。3月初至今丁苯橡胶、顺丁橡胶、SBS油胶、ABS均呈现下跌走势，下游需求拖累丁二烯市场。短期内高顺顺丁橡胶行情区间整理中对目前出厂价格的位置展开争夺。
国内外天胶库存：
截止3月23日当周沪胶期货库存大幅增加，注册仓单大幅增加。周库存439942吨，较3月16日当周大幅增加1694吨；周注册仓单409220吨，较3月16日当周大幅增加6390吨。截至2018年3月19日，青岛保税区橡胶库存较3月2日下降3.9%，减少近1万吨。据日本消息，截至2016年2月20日，日本港口天胶库存旬环比大幅增加至14877吨。
图15、青岛保税区橡胶库存走势图
图16、日本东京胶库存走势图
【本周行情点评】
由于美国总统特朗普掀起对华贸易战，导致本周五国内期股市场迎来“黑色星期五”。因为市场担忧中美“贸易战”使得中国出口美国轮胎的关税会再度调升，导致市场份额继续，而橡胶的下游轮胎，是中美贸易的主要商品之一，从而增强目前轮胎出口消费的弱势预期，引发天胶需求悲观情绪升级，触发天胶期货惨遭跌停。在供应端压力回升，而需求前景堪忧的背景下，预计后市国内沪胶期货1805合约面临继续下探的风险，前期多头需控制仓位。
【后市展望】
预计沪胶1805合约将考验下方10000-11000元/吨区间支撑。
宝城期货
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