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中金网12月01日讯，首先是退欧，紧跟着的是唐纳德·胜选，那么，公投将会带来下一个政治冲击吗？
意大利将于周日举行一项至关重要的投票，这项投票可能会带给欧洲一个噩梦般的场景：意大利首相被迫辞职，一场银行危机燃起，最终将意大利推出欧元区。
当然，这种场景只有在一系列的政治多米诺骨牌倒下才可能会出现。但是投资者的担忧情绪却与日俱增。10年期意大利国债收益率最近几周已经飙升至2%以上，相比之下，国债的收益率仅为0.3%。
所谓意大利想法改革公投，就是意大利政府发动全国民众投票，用投票结果来宣判是否同意总理伦齐倡导的一系列全面宪法改革。伦齐表示，改革对结束政治僵局、重振意大利停滞的经济而言至关重要。伦齐承诺，如果选民投票的结果是“no”，他将辞职。
眼前的风险源自于意大利陷入困境的。意大利银行背负着大约3600亿欧元（3830亿美元）的不良贷款，是欧元区不良贷款总量的约1/3。意大利银行业已经泥足深陷，但如果再来一场政治危机，事情只会更糟，市场会动荡不安，甚至陷入经济衰退。
全球增长咨询公司Frost & Sullivan的Luca Raffellini说，“市场对这次公投结果诸多猜测，市场罗列的诸多似是而非的场景都指向了身处困境的银行。市场广泛认为的坏消息是投票结果为"NO"，但问题是，这一结果到底是有多坏。”
意大利西雅那银行是世界上最古老的银行，它很可能会成为所谓的“煤矿里的金丝雀”。西雅那银行正疲于筹措新资金，一场政治危机会让该银行的计划天翻地覆。
如果投票结果是“no”，意大利政治将会陷入混乱。而这一结果的主要受益者可能是意大利民粹主义政党。民粹主义政党利用民众对经济停滞的愤怒而迅速崛起。
这项公投的结果是很难预测的：投票结果无非就是两种，“no”或者“yes”。
如果是“yes”，那么伦齐的宪法改革就可以进行，伦齐也不用辞职。意大利参议院权利将明显缩小，而众议院的权利则明显放大。当权派的权利将得到强化，而五星运动则受到打击。意大利退欧的风险迅速下降，相关忧虑消散；市场短期内对意大利资产及欧元资产的信心回升；有望在中短期内刺激意大利经济走强；意大利银行业危机大爆发的风险会明显降低，资本可能由外逃逆转为回流。
但如果是“no”,结果将是复杂的。首先，伦齐可能遵守承诺，辞职。但也有可能，伦齐会找借口继续留任。其次，如果伦齐最终辞职，意大利可能会提前大选，或者不提前。这些都不是定居。
总之，如果结果是“no”,公众可能会对“传统精英政治”产生失望情绪，并带来民粹政党“五星运动党”支持率大增，给政局带来更大变数。意大利面临退欧风险，因为有望上位的五星党派的主要计划之一，即是推动意大利举行“退欧公投”。
并且，这将是在英国退欧、特朗普当选之后，“建制”倒下的第三块塔罗牌。这可能会为意大利再次陷入政治动荡、意大利银行业危机大爆发以及经济衰退打开大门，从而促发市场对欧元区分崩离析的担忧。
据皮尤研究中心的一项调查显示，近40%的意大利人不喜欧盟。
贝伦贝格分析师认为，实际上，意大利举行一次退出欧元公投的概率还不到5%。这主要是因为，根据意大利宪法，一场退出欧元公投可能都不是合法的，并且，如果意大利真的提前大选，反欧派也并不能保证胜选。
分析师普遍认为，意大利最有可能会继续使用欧元。贝伦贝格首席经济学家Holger Schmieding表示，“意大利投票离开欧元看起来是相当遥远的事。”
然而，在经历了英国公投、特朗普胜选之后，即便是百分百的保证都不能全然打消投资者的忧虑。
