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编者按：
《直击信托公司2017年报：回归本源 创新转型成亮点》一文见于《金融时报》5月28日信托版，此文作为本年度《金融时报》信托年报分析的开端，受到了信托业内外的广泛关注。《金融时报》信托团队从2012年开始进行信托公司年报数据采集及分析工作。今年除数据分析之外，我们信托团队试图寻找更多研究切入的角度。本期信托版将从信托公司盈利能力、信托年度报告的规范化以及特色业务等方面展开报道，敬请关注。
直击信托公司2017年报
稳中有升 展现多元盈利能力
金融时报
记者 李珮
一年一度、备受关注的68家信托公司目前已全部完成2017年年报的披露。
在错综复杂、风云变幻的经济、金融、产业、政策环境的多重影响下，信托公司在2017年经历了挑战与机遇并存的一年。
从各家公司披露的经营数据来看，全行业依旧展现出了良好的资本运作能力，在深化转型的关键时期，坚持发展家族信托、慈善信托、绿色信托等创新业务，培育新的利润增长点，取得了良好实效。
逆势上扬：盈利水平稳中有升
近年来，信托行业不断强调回归本源，着力服务实体经济，信托公司的传统业务逐渐式微，特别是在行业监管强度持续提升的背景下，其盈利空间受到了不同程度的挤压。不过，种种迹象表明，尽管告别了爆发式增长，但主动改变管理方式、加强信托业务创新的信托公司仍然保持了稳健的盈利能力。
从68家信托公司披露的净利润这一指标数据来看，全行业同比实现了正向增长，多家信托公司净利润增幅超过了50%。
具体来看，平安信托与、中信信托、重庆信托一道在去年实现了超过30亿元的净利润，其中，平安信托以39.07亿元、同比增长2.90%，位居行业首位。
据《金融时报》记者统计，在68家信托公司中，有22家公司的净利润规模超过了10亿元，另有45家公司净利润规模在1亿元至10亿元之间。
从净利润的增长幅度来看，华澳信托、浙金信托、新华信托增速均超过了100%，其中，华澳信托净利润由0.69亿元升至3.02亿元，以高达337.68%的同比增幅排名首位。
值得注意的是，通过与历史数据进行比较，处于结构调整与转型升级发展阶段的信托行业，在人均创利方面显示出了较强的能力。从中信信托来看，近几年扩充了公司员工，由2014年的544人升至如今的646人，人均净利润由539.86万元升至606.18万元。
反观平安信托公司则精简了人员，在2014年时员工数量为1053人，到2017年降至743人，人均净利润由223.63万元增至455.59万元。
资本利润率指标能够直接反映信托公司的盈利能力，这一指标在几年前动辄可以达到40%、50%的高水平。但是2016年出现回落，2017年延续了2016年的回落趋势。对很多公司来说，2017年的资本利润率仍有不同程度的下跌。
中小规模、处于上升期的信托公司在这一指标上往往拥有更为亮眼的成绩。据《金融时报》记者统计，已在2017年年报中披露该项数据的信托公司中，共有52家公司的资本利润率达到两位数，长城新盛信托以30.89%的资本利润率位居行业第一，同时也是唯一一家该项指标超过30%的信托公司，万向信托与大业信托以25.26%与24.57%的资本利润率紧随其后。
具体来看，资产规模位居行业前五名的中信信托、建信信托、华润信托、华能信托、交银信托的资本利润率分别为16.68%、17.17%、12.69%、17.92%、11.44%，整体处于行业中上水平。
资本利润率的高低受到包括宏观政策、金融环境、监管要求以及公司当年净利润、负债水平等因素的直接或间接的影响。纵观整个信托行业，从规模扩张的高速发展阶段走向质量、效率优先的发展阶段，资本利润率整体有所回落也在预料之中。
在服务实体、转型当道的2017年，追踪这些资本利润率仍保持在高位水平的信托公司能够发现，“创新”是其发展源源不竭的动力，这些公司往往紧随政策变化趋势，主动把握市场先机，推动新模式、新产品的不断升级。
加强创新：在细分市场深耕细作
信托行业在回归本源的过程中，通过创新业务模式，为自身的可持续、稳健发展保驾护航。
从年报中各家信托公司在创新研究成果部分所披露的信息来看，除了继续推进慈善信托、家族信托、消费信托外，依托实体产业，部分信托公司在绿色信托、农业信托等业务领域也实现了较快发展，成为众多特色业务中的一大亮点。
如中航信托倡导并践行“绿色信托”发展理念，创新性地打造了“绿色产业+金融生态圈”。据年报数据显示，截至2017年末，中航信托管理的信托资产投向绿色产业的领域涉及天然气、光伏等新能源、垃圾固废处理等污染防治以及锂电池、煤改电等能效提升的众多细分类别，资产规模近200亿元。
再如中粮信托践行“产融结合、服务主业”的战略定位，以供应链系列信托、价格指数信托、农事服务一体化信托为主要业务模式，挖掘与集团各主要业务单元合作机会。截至2017年年末，中粮信托共成立农业类信托项目235个，累计发行规模达348亿元。
既是挑战，也是机遇。当前及未来一段时期，随着供给侧结构性改革深入推进，新兴产业增长明显，宏观经济中积极因素不断增多，为信托公司释放了发展新业务、探索新模式的机会。
正如外贸信托在2017年年报中所述，在大资管统一监管的背景下，整体投融资体系与环境、资管行业的生态和信托业务发展模式都将发生深刻变化。未来信托行业处于转型发展的关键期，信托公司应充分发挥信托业跨市场、创新力强等优势，明确市场定位，在细分领域深耕细作，更好地服务实体经济发展和人民需求。
信披待规范 合规需强化
金融时报记者 胡萍
部分信托公司鲜有常规新闻、疏于品牌传播，一年一度的信息披露就成为公众和媒体了解其公司整体运营的主要渠道。《金融时报》信托团队连续7年跟踪信托公司年报，在根据年报数据分析评价信托公司展业情况之余，也发现一些公司在信息披露中存在的问题。
整体而言，信托业转型发展势头良好，信托公司年报质量在逐年提高，内容在规范性、真实性和数据完整性等方面均有所进步，但是，年报中仍然存在一些数据错误、选择性披露、避重就轻、罚而不披等问题……这些问题，对于处在强监管、强调合规发展的当下，或许不应忽略。
数据缺失与错误：
一家公司期初数据待核实
净资本是信托公司经营风险的一道防线，是衡量信托公司实力及风控能力的重要指标。关于净资本的相关规定，可以追溯到2010年，当年出台的《信托公司净资本管理办法》不仅对指标有所量化，而且相关条款明确，“信托公司应当在年度报告中披露净资本、风险资本以及风险控制指标等情况”。从历史数据看，披露该项指标的信托公司数量2012年有36家，2015年有47家，2016年有59家，符合监管要求的机构在逐年增加。
如今，上述办法实施进入第8个年头，《金融时报》记者查询2017年信托公司年报时发现，华宸信托和浙商金汇信托在其官网所示的年报中未披露净资本相关数据。记者向其中一家公司核实时，对方告知是按照模版填写，模版中没有该项目。记者同时注意到，华宸信托在年报中分析对影响公司发展的不利因素中称，“公司净资本实力较弱，抵抗风险能力有待提升”。
《金融时报》记者还发现，近些年年报中还存在数据计算错误、原始数据有误、当年期初数据与上年期末数不符、有的报表中没有期初数等问题。比如，2017年年报中，中江信托5.2.1信托项目资产负债汇总表中，期初数18982535.25万元，这个数据实为上上年，即2015年的数据。记者拨打该公司年报中显示的信披事务人员电话进行核实时，无人接听之后转传真。再比如，同是信托资产，一个按投向，一个按资产负债表，前后报表数据不一，如华融信托2017年年报中，信托资产运用与分布表4.2.1中信托资产总计显示为32205325.03万元，而信托项目资产负债汇总表5.2.1中的信托资产总计为33574453.47万元。记者辗转联系到华融信托相关人员，该女士称，这是因为二者统计口径不同。而记者尚未发现还有其他信托公司这二者数据不同。
“数据错误原因不外乎两种，一为工作人员失误，二为公司有意改之，但有些机构审计形同虚设，刊登前校对也未能及时把关。”某信托分析人士告诉《金融时报》记者。还有信托业内人士表示，数据前后不一，也可能因为审计后调整上年末的数据所致。
其实，年报中现存的数据相关问题还有不少，仅数据缺失一项，不仅是净资本数据，信托报酬率2017年也有10多家未披露，此外，资产负债表信息不全、没有“扣除资产损失后的信托利润”，财报数据披露不完整、选择性披露等问题依然存在。
处罚事项含糊其辞：
有信托公司合并同类项
还有公司只字不提
根据《信托投资公司信息披露管理暂行办法》（以下简称《办法》）第十七条规定，信托投资公司披露的年度特别事项中至少应包括下列内容：公司及其高级管理人员受到处罚的情况。从2017年年报可见，接受处罚的信托公司大部分对此坦然以对，在年报中披露了相关信息。比如，国通信托，对处罚事由、依据以及金额都进行了详细披露。
但也有例外。据统计，中江信托2017年共接到罚单两张，分别是2017年5月，因绩效考评制度以及绩效薪酬发放不符合监管规定，罚款40万元；2017年9月，因未依规向监管机构报告关联交易，罚款30万元。这些公开处罚信息在中江信托网站登载的年报中没有显示，其年报8.5“公司及其董事、监事和高级管理人员受到处罚的情况”一栏写着“无”。再比如，北方信托年内被处罚4次，其在信息披露中仅有一句话，“2017年对公司合计处罚80万元”。
近些年，金融业监管强度持续提升，对信托公司违规经营处罚力度也不断加大，对信托公司进行处罚的不仅是银保监会，还有证监会以及其他市场监管部门。业内人士认为，在“强监管、严问责”常态化的背景下，信托公司一方面要严格落实监管政策要求，提高合规风险防范意识；另一方面也应当遵循真实性、准确性、完整性和可比性原则，规范、及时地披露相关信息。
基本信息有待完善：
电话多为总机或无人接听
回答咨询摸不着门
按照《办法》第二十一条规定，应当有专门人员负责信息披露事务，包括建立信息披露制度、接待来访、回答咨询，以及负责与银保监会、客户、新闻机构等的联系。负责信息披露事务人员的姓名、联系电话、电子邮件等信息应在年度报告和年度报告摘要中载明。
可事实上，多位记者同行在采访时发现，信托公司年报上提供的信披事务人员电话大多数是总机或处于无人接听。在6月4日、5日《金融时报》记者随机拨打的数十个电话中，直接联系到信披事务人员本人的信托公司只有中航信托和百瑞信托。
有业内人士表示，信息披露联络人员的联系方式也是信息披露本身的组成部分，联系方式不准确涉嫌信息披露不真实。《金融时报》信托团队认为，信托公司年度报告作为一个公开“窗口”，真实、准确、完整缺一不可。当前，金融业的改革和扩大开放趋势已定，依法合规、坚守本源也是信托公司面对更激烈竞争的立身之本。希望信托公司建立起高效的信息交流机制与渠道，除通过官网官微加强对外信息传播以及品牌传播之外，还应以更坦诚、更开放的心态对待媒体采访与舆论监督。
延伸阅读——信托业内人士谈信披
结合信托公司信息披露的情况，《金融时报》记者采访了几位多年研究信托年报的业内人士，了解他们对信披的看法与评价。
《金融时报》记者：信托公司年报信息披露质量参差不齐，原因何在？
翟立宏（西南财经大学信托与理财研究所所长）：从信息披露角度看，对于非上市公司的信息披露要求不够严格，对于相应责任的审查与追究也有所缺乏。至于数据错误原因，是相关人员操作层面问题，还是主观层面的问题，不能一概而论，需与相关机构进行核实。
李旸（用益信托首席分析师）：信托公司信息披露没有可操作的细则与规范作为指引，各家公司根据自己的喜好、特点、意愿进行选择性披露，隐去对公司不利的事实，或对相关处罚含糊其词。数据方面的缺失，比如不披露净资本，原因可能是风险资本高，已近临界值。建议组织信托公司信披标准、规范的研讨，统一格式，这对行业规范健康发展有利。
某信托分析人士：监管部门似乎从不对这方面检查指导，所以现在信托公司年报信息披露质量参差不齐。
邢成（中国人民大学信托与基金研究所执行所长）：《信托投资公司信息披露管理暂行办法》中有严格要求和规范，但还有信托公司披露的内容不全面、不充分，诸多关键指标都未披露，避重就轻。此外，数据口径不统一，比如有的披露营业收入，有的披露营业总收入等；部分企业披露用“管理费用”，部分企业用“业务及管理费”；有的公司把贷款及应收款项合并起来列示，有的分别列示。另外，还有公司不遵守披露时间，不在官网公示等等，不一而足。
某信托分析人士：年报对于信托业务风险、诉讼，披露信息很少；对于重点数据缺乏解释，比如个别信托公司信托投向中，“其他类”占比很高，但是没有具体说明“其他类”包括什么，当然这可能不是监管要求必须做的，但是对于理解信托公司业务发展很有帮助。各家公司对事物管理类业务理解不一致，尤其是在被动管理业务中，有的信托公司全部将被动管理业务归入事物管理类业务中，而有的信托公司不是这样。
李旸：一些具有上市公司、金融机构以及央企背景的机构，年报较为规范标准，而非央企背景、非金融机构背景的信托公司年报略逊。
某信托分析人士：中信信托、平安信托等大型机构年报较为规范，其他公司在做年报之初都会参考。
袁吉伟（任职于某信托公司）：盘点2017年年报，我个人认为，万向信托的年报是最“美”的。相比其他信托公司的年报，万向信托的年报明显进行了更多美工和排版，读来赏心悦目。我认为，年报披露不仅是在例行公事，更是品牌和市场宣传的良好契机，各家公司多用些心思是值得的。
责任编辑：何凯玲
