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和讯特约
作为抗通胀的最好投资工具，一直以来都受到投资机构与个人投资者们的青睐。近期紧张的地缘政治与日本发生、海啸、核泄露事件聚堆儿，汇聚众多利多为一身的黄金应该疯涨才对，但市场似乎不太领情出现盘而不升的并在14日夜出现与日本股市类似的下挫现象。是避险工具失灵还是另有隐情？笔者认为拐点的出现概率似乎较大，并且有可能就是历史的重演。
一、近年黄金阶段性拐点回顾
回顾黄金的历史可以说就是一个持续走牛的辉煌史。如此抢眼的品种却并不能够让所有的投资者都深深受益，在阶段性高点买入并在回调的时候抛售者不在少数。我们从图一能够看到黄金从2008年7月5日的987.6美元/盎司开始下跌，到了2008年10月23日的681.7美元/盎司，跌幅度达约31%。
从图二中我们能看到黄金自2009年12月3日1227.5的美元/盎司开始下跌，到了2010年2月8日的1050.8美元/盎司，下跌幅度约14.4%。
美元走势一直以来都是操作黄金的重要指标之一，虽然阶段性的受到全球性通胀、地缘政治因素影响两者出现了同涨同跌的行情。但近期两者再次出现反向性的走势。
我们从图三中能够看到，美元指数自2010年6月7日的高点80.71下跌到2010年8月6日80.08下跌了9.7%；之后出现了反弹到2010年8月24日83.55涨幅为4.3%；在半年线受到阻力后出现了再次下跌，时至2010年11月4日的75.63跌幅约9.5%；第二次出现反弹行情到了2010年11月30日的81.36涨幅约7.6%，同样是在半年线下受阻出现第三次的下跌行情，到2011年3月7日76.12跌幅度为6.4%；值得关注的是第三波下跌的时间最长达三个月之久，保守的按照4%的涨幅计算第三波的反弹目标位在79.16附近。如果能够达到此位将是成功必先突破月线及半年线，这也将预示美指出现走牛的行情。而美元的走强必然导致黄金的下跌。
三、石油的联动性
与黄金类似，石油与美指在大多时间段里也都是呈反向性；黄金与石油同涨同跌的概率自然也较大。石油在受到中东局势影响之后出现了快速拉涨的行情。在3月7日创出新高106.95美元/桶之后开始出现调整行情，并随着日本海啸、核泄露以及周边股市的影响同步出现了快速回落。受此影响石油与黄金两者联袂下行的概率自然也增大。
黄金自2010年7月份1156.9美元/盎司上涨以来到2010年10月14日达到1386美元/盎司之后，在出现了长达3个月的盘整行情之后于2011年1月28日回调到1309.3美元/盎司，遇到半年线强支撑出现了再次上涨行情并在2011年3月7日创下新高1444.5美元/盎司。需要重点关注的是在1月28日的回调幅度还不足8.5%。（见图五）
五、如何看待避险学说
笔者认为黄金的金融属性在通胀作为市场主导影响因素的时期其功效最为突出，投资者的避险意识也最强。所以黄金在金融风暴的08年也出现了30%左右的跌幅，而并不会因为金融风暴的发生导致大量资金购买黄金避险。
在战争风险与金融风险两者对黄金的影响同样重要，但前者为利多因素而后者为利空因素。在国内我们看到了作为不动产的房地产行业其保值增值性在国家调控下已失去了投资者的青睐，作为保值增值同样良好的黄金，在自然灾害与金融风险下在某种程度上会抑制投资者的购买意愿。如日本的经济形势引发再次的金融风暴，历史重演的概率仍然较大。
六、操作建议
我们可以从图五看出自2010年以来，黄金还没有出现过一次较大规模的回调行情。如按前两年大回调的百分比低值15%计算，黄金约回调到1227美元/盎司附近！当然根据技术指标的提示1335、1301以及1276美元/盎司等支撑要逐一突破方可达到。
笔者同样认为黄金的短暂回调都是在为下一次的上涨积蓄能量，如1444.5美元确为近期拐点，但黄金后市仍有投资机会。只是购买时机不在目前的高位区间还需耐心等待。值得关注的是投资者们在实际操作当中还需密切关注基金黄金持仓的数据变化情况，给予自己以心理上的支持。
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