【电新】动力电池4月装机点评，风光平价项目解读|光伏_顺水鱼外汇财经_顺水鱼外汇网

来源：天风研究

※ 周行情回顾截止2019年5月24日，较2019年5月17日，上证综指、沪深300分别上涨-1.02%、-1.5%。本周新能源车、锂电池、电力设备、光伏、风电、核电分别上涨-3.15%、-2.51%、-3.03%、-2.94%、-5.48%、-1.06%。本周领涨股有（+21.8%）、（+14.8%）、（+13.9%）、（+12.7%）、（+9.4%）。

※ 新能源汽车：2019年1-4月动力电池装机点评2019年4月我国动力电池装机量达5.41GWh，同比增长44%，环比增长6.3%，1-4月累计装机量为17.64GWh，同比增长116.7%。1-4月装机量同比大幅上涨，一方面由于2018年年初装机量基数较小，另一方面受补贴退坡政策影响，抢装现象仍在持续，预计随着6月份补贴过渡期结束，抢装行情也告一段落。电池配套企业数量明显减少，一线集中度继续提升。2019年2-4月电池配套企业相较于2018年同期均出现减少，2019年4月为43家，同比减少6家，相较于2018年12月减少32家，行业仍处于整合期，中小企业加速退出。从市场装机量份额看，一线龙头CATL与的合计份额已从2018年的61.3%扩大至72%，部分二线厂如孚能科技、比克、等变化较小，其他中小电池企业份额缩减明显，从17.1%降至10%，下降7.1Pct，随着主流车企与一二线电池厂绑定，预计动力电池行业将进入加速洗牌期，马太效应凸显，看好一线电池龙头企业【】，以及二线弹性标的【】（电子组覆盖）、【亿纬锂能】、【】。

※ 光伏：发改委、能源局公布2019年平价项目近日，国家发改委和能源局发布了2019年第一批风电、光伏发电平价上网项目的总装机规模20.76GW，其中光伏14.78GW、风电4.51GW、分布式交易试点项目1.47GW。标的方面，我们看好硅料环节的盈利能力在下半年和明年得到较好的修复，建议关注和美股大全新能源，此外由于国内市场将逐步开始启动，我们仍然看好单晶硅片的龙头、，以及电池硅料的龙头，建议关注光伏玻璃龙头信义光能，胶膜龙头以及海外销售市场布局分布相对平衡的企业，如阿特斯、晶科能源、等海外电池、组件龙头等，同时建议关注（机械组联合覆盖）。

※ 风电：国家发改委正式敲定风电上网电价政策2019年7月1日起执行近日，国家发展改革委明确了2019-2020年陆上风电和海上风电新核准项目的电价政策，以及之前核准项目所适用的电价。由于之前核准的项目在2020年核准并网能够享受较高电价，可以预期，风电行业将在这两年内将有一定程度的抢装，抢装的容量将受电网的消纳能力制约。

风险提示：或存在新能源汽车推广不达预期风险；或存在新能源发电政策支持及补贴发放不达预期风险。

证券研究报告《电新：动力电池4月装机点评，风光平价项目解读》

对外发布时间：2019年05月26日

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杨藻 SAC执业证书编号：S1110517060001

杨星宇 SAC执业证书编号：S1110518060006

王纪斌 SAC执业证书编号：S1110519010001

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