瑞信：香港电讯股价利好因素已反映 降评级至中性-股票频道-顺水鱼财经网

　　瑞信发表指，将香港电讯（06823）的评级由优于大市下调至中性，目标价由原先8�q9元，上调至9�q35元。

　　该行认为，香港电讯收购CSL后，会产生协同效应，于2016财年，人手规模、网路相关开支、资本开支的协同效应每年为9亿元，另外3G频谱成本节省30亿元。瑞信认为，今次交易可以带来61亿元价值，即是每股0�q95元。

　　该行认为，今次收购对于整个行业带来正面结构转营，因为CSL为市场的破坏者，被收购后会令到市场有一个好的平台，相信行业于2015财年复苏。

　　瑞信又认为，交易完成及今年第4季的3G频谱费用支付后，会令到香港电讯债务总额对EBITDA比例增至3�q8倍，比集团认为3�q5倍的安全水平高，但预期由于EBITDA增长，加上成本上的协同效应，于2016财年，有关比率会降至3�q4倍，早前香港电讯表示考虑供股，但由于有摊薄影响，对股价影响视乎定价，但相信金额会细，只需要40－64亿元，令到债务总额对EBITDA比例处于3�q3－3�q5倍。

　　瑞信上调香港电讯2014－2016财年的每股1�q5－2�q6%，由于公布收购后，股价已经升14%，相信利好因素已经反映，除非有好过市场预期的协同效应，特别是对收入部份。