债券周报：债市活跃度有所增强 支撑力量未消退顺水鱼财经

本周交易所" 国债指数和企债指数双双出现宽幅震荡，周五" 国债市场多数品种以红盘报收，涨幅居前的沪市有010504、010501，深市有100404等品种。企债市场上，走势较强的沪市有N五洲转债、05华能债、05沪建（1），深市有03石油债、锡业转债等品种。本周交易所国债市场再度表现强势，不顾宏观经济指标所蕴涵的风险因素继续上涨。从" 债券市场的反应来看，上证国债指数仍保持半个多月来的盘整格局。而在银行间债市，3年期以上的" 债券受到物价数据冲击最为明显。

从近来宏观经济运行的特征观察，支撑近期债市不顾物价上行和基准利率调整风险的主要力量来自于人民币汇率。此前，美国和西方央行又公布了以提供大量流动性为内容的救市计划，从一个角度反映美国政府的货币政策，美国和西方仍然以提供流动性作为缓和信贷危机和经济衰退的对策，从而使美元继续维持贬值态势，国际油价的大幅度上行就是美元贬值的良好佐证。由此可以进一步推断，人民币面临更大的升值要求和升值压力。目前在贸易数据大幅度回落的情况下央行仍然采取大量对冲货币，也说明在贸易途径以外的国际资金流入中国的数量和渠道仍难以控制，而这部分资金如果意在获得汇率变动的收益，自当忽略利率的小幅度变化，而他们对债券市场的需求也构成目前市场的一个特征。

A股大盘在6000点下跌至目前的4000点附近，大量资金从股市撤离，转而变成银行存款，商业银行的流动性由此更为充沛。由于近期公开市场资金到期量较大，央行将继续维持较大的净回笼力度，但资金面将维持宽裕，这是目前债市的支撑力量。