邱晓华：十二五期间7%经济增长是政府底线顺水鱼财经

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原国家统计局局长、著名经济学家邱晓华先生发表演讲

和讯" 股票 消息 " 国盛证券于2012年12月8日在北京钓鱼台国宾馆6号楼举行" 国盛证券2013年大型投资策略报告会。和讯股票 图文直播了此次策略会。在此会议上，原国家" 统计局局长、著名经济学家" 邱晓华先生发表演讲，题目是“2013年宏观经济形势和证券市场投资机会”。

他表示，" 十二五要求7%左右，十八大要求也是7%左右，领导人讲话希望都是7%。因此，从这个意义上来说，7%是政策的底线。定这个底线也是有可能的。今年的预期目标是7.5%，今年的实际结果也高于7.5%，明年是新政的第一年，那么从人们一般性的思维模式和从中国特殊的政治格局来看，维持7.5%的预期目标，这个概率也会更大一些。所以7.5%有可能是一个心理底线，或者是政府相对偏好的一个政策线。定7.5%对市场预期的改善也更有利。如果定7.5%，市场预期会朝更积极的方向去演变。

  以下是讲话实录：

而做出这样一个基本的估计，我想短期也有三个理由可以讨论。第一，在政策性作用下面，投资、消费已经出现了稳定的趋势，估计1到11月投资增长还是一个适当加快的速度，有可能到20.8%或者是20.9%。社会消费品零售总额应当是相对稳定的，就是11月份在14.6%、14.7%，累计还是14%以上。稳出口的措施，出口还会保持一定的增长。所以政策性效应的支撑进一步显现。第二，先行指数预示着短期经济在恢复。第三，十八大已经圆满落幕，行政的真空期逐渐结束。行政性的力量会逐步的强化。从短期来说，中国经济未来两年还有可能继续延续七上八左右的这样一种相对稳定的运行态势。如果稳增长力度进一步加大，外部经济的企稳进一步显现，明年开始中国经济有可能重回8%以上的轨道。但是长期趋势放缓格局不会很快改变。

具体来说，2013年是经济温和复苏之年。总体的态势，增速略有提升，波副略有缩小。投资、消费双驱动，会呈现这样一个总体的运行态势。从三大趋势来看，投资加速的趋势会进一步显现。今年投资增长是21%左右，明年投资很可能增长速度不会低于23%。今年投资对经济的贡献是51%，明年投资对经济的贡献能够再提高两到三个" 百分点。

消费平稳发展态势，今年如果是14%左右的消费品零售总额的增长，明年比这个略高一点，但是实际增幅大致维持，就是扣除价格因素影响，实际增幅大致维持2012年的增长态势。因此，消费对经济的贡献度可能略有降低，今年消费贡献，如果是55%，那么明年消费贡献可能会回到52%或者是53%。大家看投资和消费，很可能在2013年平起平坐，对经济的贡献度大致趋于相同，都在53%左右。

出口增势不会变，但是增幅有可能回落，如果今年是8%左右的出口增长，明年要高于8%的可能性不是很大，除非私营经济明年有明显的好转。但是另外一方面，投资加速会带来进口的加速。因此，从进出口角度来看，贸易顺差明年进一步会缩小。由此看来，对经济的贡献还是一个负的贡献。

从政策面来看，大家已经看到政治局会议的情况了，跟我目前情况估计基本上差不多，基本上基调是不变的，力度是灵活的，基调不变就是积极的财政政策、稳健的货币政策。稳中求进的基调没有改变。但是会把提高经济增长质量和效益放在中心地位，要追求没有水分有效益的增长。因此在力度上，明年比较灵活，主要表现在投资相对宽松的政策上，消费是鼓励的一种政策，外贸是一种稳定的政策。可能是这样一种政策组合。

调控目标，还是维持稳增长为主，兼顾调结构、促改革、惠民生、保稳定这样一个基本的调子。具体来说，明年调控目标是7%还是7.5%？两者皆有可能。但是7.5%的概率更高一些，这两天要开经济工作会议，就要对这个做出规划，在这里我们可以猜一下，到底是哪个为主？我想十二五要求7%左右，十八大要求也是7%左右，领导人讲话希望都是7%。因此，从这个意义上来说，7%是政策的底线。定这个底线也是有可能的。但是今年的预期目标是7.5%，今年的实际结果也高于7.5%，明年是新政的第一年，那么从人们一般性的思维模式和从中国特殊的政治格局来看，维持7.5%的预期目标，这个概率也会更大一些。所以7.5%有可能是一个心理底线，或者是政府相对偏好的一个政策线。定7.5%对市场预期的改善也更有利。如果定7.5%，市场预期会朝更积极的方向去演变。反之，如果定7%，可能市场预期悲观的氛围会进一步增强。因为政府不会实行更有积极意义的宏观政策。同样定7.5%也和各方面的要求更符合，大家对新一届政府有新的要求，有更高的期待，定7.5%，至少大家觉得不会往下走，会保持一个稳定。

从这样一些逻辑来看，7.5%的概率会更高。是7%还是7.5%？有待于实践检验，经济工作会议以后会公布。

未来投资还是经济增长的一个重要动力，消费还是平稳增长的，出口还是保持相对增长的一个态势。这里会想到三个问题：第一，讲投资会想到房地产。房地产业是眼下工业化、城市化加速发展中不可缺少了一个重要产业。所以房地产业的发展空间，客观上依然存在。黄金期还没有结束。房价会怎么变化，这是需要大家继续讨论的。我个人觉得，短期政策性的下行压力和市场性的上行压力并存，就是政府对房地产业的调控形成房价下行的压力和市场对住房的需求，有增无减的这样一种压力并存。眼下的房价，总体上处在相对平稳的胶着状态。估计明年还会继续维持这样一个相对平稳的胶着态势。

在我看来，中国今后房价既不可能暴涨，但是也不会暴跌，很可能是一个平稳上升的趋势。不可能暴涨，因为随着保有住房的各种各样的政策措施的完善，保有成本抗涨的趋势是越来越明显的。因此，有利于抑制投机性的住房需求。如果投资性的住房需求能够继续得到有效的控制，住房价格大幅度上涨的重要推力就没有了。而另外一方面，政府加强保障性住房建设，加强普通商品房建设的政策取向，对于稳定供给也是会起到积极的作用。再加上前期高投资所带来的存量也还需要一定的消化时间。从这个意义上来说，暴涨的可能性不大。

不会暴跌，这是从中国发展阶段和中国的基本国情所决定的。中国正处在中等收入发展阶段，是一个工业化、城市化加速发展的阶段，对住房始终有较大的需求，对房地产业始终有较大的支撑力。中国人多地少的基本国情也决定了中国在相当长时间里面住房始终存在供求偏紧的状态。所以价格也不大可能大幅度下跌。那种寄希望于暴涨或者是盼着暴跌，两种愿望我估计都会落空。但是眼下这种僵持状态发生改变那是必然的。从长期来看，中国的房价看涨的趋势是必然的。只有等到工业化、城市化基本完成，中国的人口由政策转为下降这个阶段出现，中国的房地产业才叫进入了收缩期。那个时候卖房需求可能买房的需求，房价在那个阶段才会真正发生逆转。

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