荷兰国际集团：科恩的辞职证实了美元疲软的趋势顺水鱼财经

荷兰国际集团(ING)研究分析师Viraj Patel周三(3月7日)表示，白宫首席经济顾问盖瑞?科恩(Gary Cohn)的辞职可能使全球市场确认" 美国政府的保护主义政策议程不仅仅是一场政治秀。

科恩离开的原因仍然是猜测性的——人们可以想象，在这个阶段，它与经济意识形态的不同之处，与其他任何事物都是一样的。事实上，自从共和党的税收法案通过以来，总统最亲密的顾问们就有了明显的权力转移——通常被鼓吹的民族主义者" 威尔伯?" 罗斯(Wilbur Ross)、彼得?纳瓦罗(Peter Navarro))与全球主义者(如盖瑞?科恩(Gary Cohn))相比，将有更长的“政治生涯”。

人们只需看看白宫混乱的经济政策议程，就能明白为什么会出现这样的意识形态分歧。一方面，" 特朗普政府刚刚通过了一项1.5万亿" 美元的赤字融资减税计划——基于简单的经济身份(以及私人部门储蓄保持不变的假设)，美国经常账户赤字将会扩大。但随着政策重心转向解决部分是由自身造成的贸易赤字——通过使用反增长关税措施——这也就不足为奇了，全球投资者在解决特朗普政府的经济目标方面遇到了困难。正如我们的“特朗普三难”(Trump Trilemma)框架所显示的那样，正是由于缺乏美国经济政策的凝聚力，导致人们对美国经济的长期轨迹失去信心——这正是美元不断走软的原因。

美国前财政部长拉里·" 萨默斯也提出了类似的观点。甚至更能说明问题的是，当全球市场曾表达了类似美国的政策机构丧失信心——它已经采取重大政策体制的转变以恢复这样的信心(例如，1980年代的" 沃尔克极端" 美联储政策，1990年代的鲁宾“强势美元”政策)。我们仍在关注这一空间模式，但这一历史课应该成为全球市场的一个警示信号(以及那些希望对抗疲软美元故事的人)。

就目前而言，在周五美国就业报告出炉之前，值得关注ADP就业" 数据。但在当前的市场情况下，我们怀疑1月份美国贸易逆差扩大可能具有更大的意义。

底线是：预计美元近期走势仍将继续疲软，科恩的辞职只是证明，由于美国的政策和政治不确定性，美元应该以风险溢价进行交易。

（责任编辑：王治强 HF013）
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