德晟观察:最严金融监管风暴来临 一行三会已全面出手顺水鱼财经

1.PMI " 指数连续三月处于扩张区间 中国经济 L 型底部逐渐构成

昨日，国家统计局发布的数据显示，5月我国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，与上月持平，且连续三月处于扩张区间。从构成PMI的12个分项指数来看，与上月相比，新订单、新出口订单、购进价格、生产活动预" 期指数有所下降，其余8个指数均有所上升。在下降的指数中，购进价格、生产活动预期2个指数降幅超过1个百分点；上升的指数中，只有产成品库存指数上升超过1个百分点。具体来看，生产指数为52.3%，环比上升0.1个百分点，连续三月在52.0%以上；采购量指数为51.2%，环比上升0.2个百分点。

点评： ：一方面,PMI 持续在荣枯线之上,表明我国制造业生产有稳步增长的势头，企业采购意愿有所增强。 高技术产业和消费升级相关制造业继续保持扩张态势，两者的 PMI 分别为 50.8%和 51.5%,持续高于制造业总 体水平。但另一方面，新订单指数为 50.7%，虽仍处扩张区间，但环比下降 0.3 个百分点;新出口订单指数为 50%，比上月下降 0.1 个百分点。

新订单指数连续两个月回落，且与生产指数的差值有所扩大，新出口订单 指数也降至临界点，表明当前我国外部需求环境并未出现根本性改善。从 PMI 的总体波动情况以及库存指 数、原材料指数和新订单指数的结构变化组合" 分析，应该看到中国经济正处于构筑底部的过程中。5 月大型 企业 PMI 再次环比下降 0.5 个百分点至 50.5%，虽仍处于荣枯线上方，但连续两个月明显下滑表明，钢铁、 煤炭、化工等行业结构调整和去产能力度加大，对未来经济运行可能形成一定的压力。

2.二线城市引领百城房价涨幅榜 “分城施策”呼声高

根据最新公开数据显示，5月全国百城住宅均价，环比上涨1.70%，同比上涨10.34%，已是连续10个月出现双涨。涨幅居前十位的城市全部为二线城市，依次是：厦门、合肥、无锡、南京、廊坊、东莞、杭州、中山、南昌和珠海。

点评：首先,从数据来看,不可否认部分二线城市房价和地价过快上涨，或多或少受到北京、上海、深圳 等一线城市房价的影响。虽然在 3 月份，一线城市出台了不同力度的约束性政策来抑制价格上涨，但价格 仍处高位，土地市场依旧火爆。例如,6 月 1 日，上海宝山区宝山新城顾村 A 单元 10-03、10-05 地块进行土 地拍卖，最终由" 信达地产(" 600657," 股吧)以 58.05 亿夺得，楼板价 36962 元/平方米，溢价 303%，这个溢价率也是近期上海 土地拍卖的新高。

其次，当前货币政策较为宽松，无论是开发商，还是购房者，都容易获得贷款，支持了 市场的回暖。二线城市目前的宽松程度很大，导致在前 4 个月资金宽松的情况下市场活跃。深圳、上海、 苏州、合肥等一、二线城市火爆的楼市，吸引了开发商，使得投资风险不断积累，这违背了今年" 房地产“去 库存”的主要目标。一、二线城市火爆的楼市形成“虹吸效应”，导致开发商投资的过度集中。因此，市场 呼吁各地方政府按“分城施策”、“差别化调控”的策略继续消化房地产库存量。

3.最严金融监管风暴来临：一行三会已全面出手

在经过一季度创纪录的信贷投放后，随着权威人士5月9日第三度在《人民日报》发声谈中国经济并进一步明确“高杠杆带来高风险”后，严打各类的金融投机、引导资金进入实体经济的监管之风已经悄然在中国金融监管部门之间形成。其一是央行和银监会联手规范票据业务；其二是证监会规范" 私募股权基金发展、规范基金子公司的资管业务；其三是保监会全面规范通道类业务，并基本叫停了短期人身险等产品；其四是银监会已开始全面摸底表外业务情况，排查重点是新兴表外业务和表内资产表外化等风险。

点评：分析此次金融监管风暴来临原因，其一是行业的发展异常迅猛发展，其二是以 P2P 倒闭潮为代表风险频繁爆发。

目前监管层将着手从以下两个方面加强监管：一方面央行、银监会、支付清算协会、证 监会等牵头组建了中国" 互联网金融协会并在 3 月正式挂牌；另一方面，国务院牵头十部委联合出手开始对 各个分支领域进行了专项整治。在这项“谁家孩子谁抱走”的专项整治中，重点涉及了网络投资理财、互 联网支付、网络借贷、股权众筹融资、" 互联网基金销售、互联网" 保险、互联网" 信托和互联网消费金融等互 联网金融业态，以及互联网金融企业广告治理等相关业务。在专项整治中，央行与银监会联手对今年以来 大案频发的票据市场展开了联合整治，同时，各地央行与银监会的分支机构开始携手打击“首付贷”这种 为楼市加杠杆的行为。

目前，银监会在全面摸底各行业贷款情况的同时，对新兴的表外风险和表内资产表 外表外风险开始排查。监管风暴的来临，对整肃目前" 金融行业的各种乱象，保护中小投资人的利益无疑具 有非常积极作用。我们期望在一行三会联合推动下，能够还投资人一个更加安全、公开、公正的投资环境。

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