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国内经济：下半年经济L型进一步确认，3季度面临回调压力。5-6月连续的工业生产回升曾经一度给市场和公共政策部门虚假的经济U型复苏预期，但7月财新PMI仅48.2，比上月大幅回落1.4个百分点，复苏预期正被证伪。前期经济探底回升源于基建反弹和金融业贡献；6月基建同比增长20.6%，比上月大幅提高5.5个百分点；上半年金融业增加值增长17.4%，贡献GDP1.4个百分点；地产投资、库存和出口三大市场性力量短期跌不动，经济接近增速换挡期底部。随着稳增长政策效应衰减和股市退潮，3季度经济面临再度回调压力。各界对增速换档期的经济寻底筑底应有足够耐心，毫不松懈地推动改革放活，货币政策保持灵活宽松，财政政策大力减税盘活存量稳增长。
物价：猪价大涨，年末CPI将破2.5%。养殖户去产能，存栏母猪处在历史低点，猪价高点预计将在2016年春节甚至更晚时间出现，同比涨34%。猪价年末将拉动CPI上涨1个百分点左右。2014年下半年' 大宗商品价格暴跌，2015年下半年非食品价格面临低基数效应，预计年末CPI将破2.5%。
货币：货政观望，宽松边际减弱。综合考虑下半年猪价大涨、经济回升预期、美联储' 加息、人民币年底纳入SDR等因素，预计货币政策将延续6月以来的观望期，边际上没有之前宽松。2015年末-2016年初，随着猪价涨势放缓甚至回落，经济回升被证伪，人民币纳入SDR任务完成，货币政策再度宽松的时间窗口将打开。
政策：430政治局会议后财政政策替代货币政策成为稳增长主要发力点。1121降息以来，货币政策渐入流动性陷阱困局。430政治局会议要求财政政策加力增效和盘活存量；发改委重启城投债借新还旧和支持稳增长；国办发40号文要求银行保障地方融资平台在建项目后续贷款；7月22日国务院要求保持人民币汇率基本稳定、扩大双向浮动区间以稳外贸。
市场：未来股市区间震荡，债市存配置机会，房市分化，美元强势，大宗底部盘整。未来股市震荡分化，上有顶下有底，震荡之后是改革牛第二波还是改革熊需等待新的信号出现。比如，经济回升证伪，猪价涨势放缓，货政从观望重回宽松轨道；重磅改革落地，提振市场预期；经过持续的改革攻坚和货政呵护，经济出现真实的而非统计现象的U型复苏。市场风险偏好和预期收益率下降，债市短期存配置性机会。
近期关注：' 国企改革、新通州新北京新奥运、十三五规划、猪价上涨、股灾对经济影响、股灾后资本市场发展定位、美联储9月加息、' 全球股市回调等。
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